北交所定期报告：本周北证50小幅回调0.13%，高端制造、新材料等成为近期市场主线

本周北证50小幅回调0.13%，高端制造、新材料等成为近期市场主线 2025年12月21日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼行情回顾：截至2025年12月20日，本周北证50指数较上周收盘价下跌0.13%；板块比较来看，本周沪深300指数较上周收盘价下跌0.28%；本周创业板指数下跌2.26%；科创50指数下跌2.99%。 ◼北证A股板块对比：截至2025年12月20日，北证A股成分股共286个，平均市值30.29亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为226.21亿元，较上周上涨15.97%。区间日均换手率为5.16%，环比上涨1.24pct。综合来看，北证A股在换手率和流动性等指标上仍明显优于科创板、上证主板等主要市场，但在平均市值和成交规模方面仍有一定提升空间。 行业重要新闻： ◼中国人民银行：金融支持高标准建设海南自由贸易港：12月18日海南自贸港将启动全岛封关，央行表示封关金融准备已完成；此前推出EF账户等金融政策，创新业务落地、金融服务优化，多项贷款增长，有力支持海南自贸港建设。 ◼国家发改委等部门：对标国内外最严排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平：国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，推动煤炭产业向高端化、清洁化转型。文件明确要求新建及有条件存量项目力争达到标杆水平，对低于基准水平的项目限期改造（一般不超过3年），否则予以淘汰。政策强调加强技术装备研发、推广绿色金融工具，支持企业发行绿色债券和转型债券，助力能源体系清洁低碳转型。 相关研究 《央行时隔近三月重启14天期逆回购操作，北证50上涨0.99%》2025-12-19 《央行重启1000亿逆回购，北证缩量盘整》2025-12-18 ◼市场监管总局：平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断：市场监管总局在近日新闻发布会上指出，平台要求商家提供“全网最低价”可能构成滥用市场支配地位或垄断协议行为。总局近期发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，提示平台企业避免通过算法或协议实施价格限制，防范“二选一”等行为，并鼓励企业开展算法筛查，构建垄断风险防控体系，促进平台经济规范健康发展。 观点: ◼行业推荐：本周北交所市场呈震荡回暖态势，建议关注政策催化的高景气赛道及细分领域稀缺龙头。本周消费板块资金热度略有降温，资金轮动至商业航天、智能制造、数字经济等板块，相关题材个股上涨明显，如天力复合（商业航天+可控核聚变）、汉鑫科技（数字转型+车路协同）、星辰科技（智能制造+航空航天）等。建议关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局商业航天、智能制造、数字经济、低空经济等方向以及估值相对低位的专精特新成长型个股。 ◼投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为70.69/70.12/13.65/39.54/214.22倍(截至2025年12月19日收盘，口径为PETTM整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证A股相对溢价显著，建议优先配置具备北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域标的及低估值个股。 ◼风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 内容目录 1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................75.风险提示..............................................................................................................................................7 图表目录 图1：北证50指数月度表现....................................................................................................................5图2：本周主要指数涨跌幅......................................................................................................................5 表1：北证A股周度表现变化.................................................................................................................5表2：本周北交所换手率前五公司..........................................................................................................6表3：本周北交所涨跌幅前五公司..........................................................................................................6表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年12月19日收盘价）............................7 1.北交所行业重点新闻 中国人民银行：金融支持高标准建设海南自由贸易港 2025年12月18日海南自贸港将启动全岛封关，12月17日央行宣布封关金融准备已全部完成，将为自贸港建设提供金融支持。央行与外汇局于2024年5月推出EF账户，构建本外币合一账户体系，截至10月末，海南11家银行开立EF账户658个，业务量折合人民币2689亿元，开户主体与80个国家和地区有资金划转。同时，央行在海南推进多项金融创新试点，跨境资产管理试点落地，四家机构申请开展业务；跨境贸易投资高水平开放试点深化，累计发生相关便利化业务458.5亿美元。海南自贸港金融服务也在优化，数字人民币全域试点推进，今年前11个月“外卡内绑”等移动支付笔数、金额同比增长97.4%、100.11%。金融政策带动海南经济发展，截至11月末，海南本外币贷款余额14101亿元，同比增11%；10月末，养老产业、绿色贷款等多领域贷款实现较高增长，其中养老产业贷款增幅达157.4%。 国家发改委等部门：对标国内外最严排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平 2025年12月17日，国家发改委等多部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，替代2022年版文件，推动煤炭产业向高端化、高价值化发展。本次文件拓展了重点领域范围，新增燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等领域，对标先进水平完善标杆水平，参考标准确定基准水平，指标将动态调整。同时明确分类改造要求：新建及有条件的存量项目力争达标杆水平；低于基准的存量项目需3年内改造升级，未完成将被淘汰，同时要加强相关技术研发推广。此外，文件提出将通过中央资金、金融政策、优惠政策等支持相关项目，引导社会资本参与，各地需落实责任，推进煤炭清洁高效利用，助力能源体系建设。 市场监管总局：平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断 12月19日，市场监管总局公布修改后的《禁止垄断协议规定》，此次修改涉及第十七条，并新增第十八条、第十九条，核心是明确了不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准及其他条件。《规定》将于2026年2月1日起施行，2019年版暂行规定同时废止。此次修改是为落实2022年修改后的《反垄断法》相关要求，通过差异化标准精准规制：固定或限定转售商品价格的协议，经营者相关市场份额低于5%且营业额低于1亿元的不予禁止；其他纵向协议，经营者相关市场份额低于15%的不予禁止且无营业额要求。新规明确了执法尺度与竞争边界，助力企业合规建设，尤其为中小微企业释放灵活发展空间，将激发市场创新活力，维护公平竞争环境，增强高质量发展内生动力。 2.北交所市场表现 截至2025年12月20日，北证A股成分股共286个，平均市值达30.28亿元。 从指数涨跌表现来看，截至2025年12月20日，本周北证50指数较上周收盘价下跌0.13%；板块比较来看，本周沪深300指数较上周收盘价下跌0.28%；本周创业板指数下跌2.26%；科创50指数下跌2.99%。 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司。哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司的主营业务是工业精密清洗装备、装备升级改造、机器视觉检测设备等专用智能装备，以及工业清洗剂、备件及服务等配套产品服务。公司的主要产品与服务项目是专用智能装备：工业精密清洗装备、机器视觉检测设备、装备升级改造；配套产品服务：工业清洗剂、备件及服务；江苏精创电气股份有限公司的主营业务是冷链和空调行业控制测量相关产品的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品是冷链监测（物联网）系统、冷链温湿度控制器、医疗冷链控制器、冷库电气控制箱、空气能热泵控制器、车用空调控制器；广道退（深 圳市广道数字技术股份有限公司）的主营业务是数字政务、工业数字化相关产品的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品是公共信息安全产品及解决方案、数据智能化应用类产品、数据采集类产品、工业企业数字化产品及服务、数字化人才培养与科研创新平台；江苏科强新材料股份有限公司的主营业务是特种高性能橡胶制品的研发、生产和销售。公司的主要产品是轨道交通列车风挡棚布、光伏组件层压机用硅胶板、石油石化储罐密封件、特种功能胶布；盖世食品股份有限公司的主营业务是标准化凉菜的研发、生产和销售。公司的主要产品是藻类、鱼籽、菌类、海珍味、山野菜。 3.本周新股&即将上市新股情况 无。 4.投资建议 本周北交所市场呈震荡回暖态势，建议关注政策催化的高景气赛道及细分领域稀缺龙头。本周消费板块资金热度略有降温，资金轮动至商业航天、智能制造、数字经济等板块，相关题材个股上涨明显，如天力复合（商业航天+可控核聚变）、汉鑫科技（数字转型+车路协同）、星辰科技（智能制造+航空航天）等。建议关注产业景气度高及稀缺性龙头