黑色金属周报：钢铁景气底部稳定

本周行情综述 行业概况：本周中信钢铁行业指数涨幅1.9%，跑赢上证综指1.9%。原料端，本周铁矿价格小幅上涨，焦煤价格弱稳。据我们测算，本周国内长流程、短流程吨钢毛利分别环比-5.8元、-6.1元，钢厂平均吨净利为-21.9元。据Mysteel统计，钢企盈利率维持在35.9%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢材：本周国内热轧板卷价格涨跌互现，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3350元/吨，较上周上涨14元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3296元/吨，较上周上涨12元/吨。基本面，据Mysteel，供应端来看，上海热轧板卷库存依旧降库，需求端来看，目前下游需求较弱，市场成交有限，近期市场环保消息在传，市场期货盘面略有波动，部分投机需求出来采购，但不够持续。贸易商心态一般后续还需关注宏观方向引导。从各区域的库存数据看，华南、西北区域库存出现累积，分别较上周增加0.68、0.17万吨；华东、华中、西南、华北、东北等区域均处于降库趋势，其中降幅最大的为华北区域，较上周减少2.35万吨。综合来看，预计近期热轧板卷价格或将区间震荡运行。 焦煤：本周包钢主焦煤到厂价1393元/吨，环比上周持平。据Mysteel，当前市场观望情绪仍浓，中下游环节采购谨慎，高价煤资源成交依旧疲软。基本面，据Mysteel，供应方面，本周煤矿产量虽有小幅回升，但仍处于较低水平，且年底前产地煤矿供应端制约因素依然存在，线上竞拍流拍率较前期有所下降，各煤种价格跌幅收窄，部分骨架煤种出现超跌反弹。蒙煤进口口岸贸易企业积极出货，然市场实际采购意愿依旧不足，询盘问价偏低，蒙煤市场成交氛围冷清，甘其毛都口岸通关保持高位。需求方面，本周铁水产量继续明显下降，环比降2.65万吨至226.55万吨。今日焦炭开启第三轮提降，预计下周一落地执行。在此背景下，下游对原料煤的补库需求释放依然有限。库存方面，监管区库存持续累库中，现库存已突破360万吨。整体来看，预计短期内焦煤价格震荡偏稳运行，焦炭三轮提降12月19日开启，煤焦市场观望情绪浓厚。 铁矿：本周青岛港力拓61.5% Fe粉均价795元/吨，同比+1.7%。据Mysteel，本周铁矿石美金市场整体流动性尚可，成交以矿山私下招标为主，部分交易已开始采用2月指数结算。具体来看，市场关注度仍聚焦主流中品粉矿：BHP旗下资源维持较高流动性，周内矿山私下成交多笔麦克粉、纽曼粉，价格延续走弱态势。基本面，据Mysteel，供应端方面，全球铁矿石发运量环比冲高至3592.5万吨，处于历年同期最高水平，今年累计同比增加4493万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2923.1万吨。需求端，本期日均铁水226.55万吨，环比降2.65万吨，247家样本钢厂盈利率35.06%，环比持平。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库114.06万吨，目前处于1.62亿吨。展望下周，预计下期到港量环比小幅减少，全国铁水产量波动收窄，47港港口铁矿石库存环比累库，矿价或继续高位震荡。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述..................................................................41.1钢铁行业概况&指数表现..................................................................41.2细分行业基本面综述.....................................................................4二、黑色产业链景气指标更新.....................................................................52.1利润...................................................................................52.2开工率.................................................................................5三、黑色产业链价格数据更新.....................................................................63.1钢材...................................................................................63.2原料...................................................................................73.3产业链期现.............................................................................83.4海运...................................................................................9四、黑色产业链供需数据更新.....................................................................94.1钢铁...................................................................................94.2铁矿..................................................................................104.3双焦..................................................................................104.4废钢..................................................................................11五、风险提示..................................................................................12 图表目录 图表1：中信钢铁指数vs沪深300...............................................................4图表2：中信钢铁指数vs万得全A...............................................................4图表3：产业链毛利润..........................................................................5图表4：长、短流程毛利润......................................................................5图表5：钢企盈利情况..........................................................................5图表6：五大材毛利润..........................................................................5图表7：高炉产能利用率........................................................................5图表8：电炉产能利用率........................................................................5图表9：焦煤矿山开工率........................................................................6图表10：铁矿山产能利用率.....................................................................6图表11：焦厂焦炭产能利用率...................................................................6图表12：钢厂焦炭产能利用率...................................................................6图表13：螺纹钢价格...........................................................................6 图表14：线材价格.............................................................................6图表15：热卷价格.............................................................................7图表16：冷卷价格.............................................................................7图表17：普中板价格...........................................................................7图表18：铁矿价格.............................................................................7图表19：焦炭价格.............................................................................7图表20：焦煤价格.............................................................................8图表21：废钢价格.............................................................................8图表22：螺纹钢期现价格.......................................................................8图表23：铁矿期现价格.........................................................................8图表24：焦炭期现价格.........................................................................8图表25：焦煤期现价格.........................................................................8图表26：海运价格指数.........................................................................9图表27：铁矿典型航线指数.....