黑色金属周报：钢铁景气底部稳定

本周行情综述

行业概况

本周中信钢铁行业指数上涨1.9%，跑赢上证综指1.9%。原料端，铁矿价格小幅上涨，焦煤价格弱稳。长流程、短流程吨钢毛利分别环比下降5.8元和6.1元，钢厂平均吨净利为-21.9元。钢企盈利率维持在35.9%，行业基本面底部稳定。

钢材

国内热轧板卷价格涨跌互现，3.0mm和4.75mm热轧板卷均价分别上涨14元/吨和12元/吨。供应端，上海热轧板卷库存继续下降；需求端，下游需求较弱，市场成交有限。华南、西北区域库存累积，华东、华中、西南、华北、东北区域库存下降，华北区域降幅最大。预计近期热轧板卷价格或将区间震荡运行。

焦煤

包钢主焦煤到厂价持平于1393元/吨。市场观望情绪浓厚，中下游采购谨慎，高价煤资源成交疲软。煤矿产量小幅回升但仍处于较低水平，年底前供应端制约因素依然存在，线上竞拍流拍率下降，价格跌幅收窄。蒙煤进口口岸贸易企业积极出货，但市场实际采购意愿不足，甘其毛都口岸通关保持高位。铁水产量继续下降，焦炭开启第三轮提降，预计下周一落地执行。监管区库存持续累库，已突破360万吨。预计短期内焦煤价格震荡偏稳运行。

铁矿

青岛港力拓61.5% Fe粉均价上涨至795元/吨。美金市场流动性尚可，成交以矿山私下招标为主。主流中品粉矿价格延续走弱态势。全球铁矿石发运量处于历年同期最高水平，47港铁矿石到港量回升。铁水产量下降，钢厂盈利率持平。47港铁矿石库存环比累库，目前处于1.62亿吨。预计下周到港量环比减少，铁水产量波动收窄，库存环比累库，矿价或继续高位震荡。

风险提示

宏观基本面恶化、钢铁供给侧政策不及预期、原料供给不及预期。