美股科技行业周报：存储行业维持高景气度，美国能源部推进“创世纪计划

存储行业维持高景气度，美国能源部推进“创世纪计划“ glmszqdatemark2025年12月21日 ➢美股重点科技公司动态 MU：发布FY26Q1业绩。FY26Q1收入136.4亿美元，超彭博一致预期5.3%；调整后毛利率56.8%，超彭博一致预期8.9%；调整后净利润54.8亿美元，超彭博一致预期21.0%。美光FY26Q1收入、毛利率及EPS均大幅超出此前指引上限。公司2026自然年HBM供应已完成价格与供应量锁定。公司预测到2028自然年HBM的TAM CAGR约40%，将达到1000亿美元。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn HOOD：发布最新AI创新及预测市场功能。2025年12月16日，董事长兼CEOVlad Tenev宣布预测市场的几项重大更新，全新的Robinhood Cortex体验、个性化投资组合摘要等内容。 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn ➢海外科技行业动态 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 谷歌发布Gemini 3 Flash，以极低成本实现速度与前沿智能的结合。2025年12月17日，谷歌发布Gemini 3 Flash，一款专为速度打造的前沿智能模型，且成本大幅下降。Gemini 3 Flash将Gemini 3 Pro级的推理能力与Flash系列的低延迟、高效率和低成本结合，能以更强的推理能力处理日常任务，且在AgenticWorkflows方面出色。Gemini 3 Flash已面向全球用户推出。 相关研究 1．博通(AVGO) FY25Q4业绩点评：营收利润双超预期，AI积压订单突破730亿美元-2025/12/152．Oracle（ORCL）2026财年第二季度业绩点评：RPO维持高增长，关注后续收入转化情况-2025/12/153．港股周报：关注流动性改善预期，或进入港股相关科技板块布局时机-2025/12/144．美股科技行业周报：OpenAI发布GPT-5.2，持 续 看 好AI工 作 流 商 业 化 加 速-2025/12/145．美股科技行业周报：AI应用商业化加速，SpaceX估 值 或 达8000亿 美 元-2025/12/07 美国能源部宣布与24家机构达成合作协议，共同推进“创世纪计划”。2025年12月18日，美国能源部宣布与24家有意开展合作的机构达成协议，共同推进“创世纪计划“，旨在利用AI加速科学发现、加强国家安全并推动能源创新。 Andrej Kapathy发布2025年LLM年度回顾。Andrej Karpathy认为2025年模型参数不是单纯“变大”，而是AI范式发生结构性转变，算力重心从单纯的预训练向RLVR和推理时计算转移，垂直领域应用层（如编程）价值正在体现。 Google DeepMind宣布支持美国能源部“创世纪计划”。2025年12月18日，谷歌宣布支持美国能源部“创世纪计划“。为了帮助实现“创世纪计划”的愿景，谷歌与美国能源部正在通过合作来支持政府的目标，利用AI和先进计算革命，在十年内大幅提升美国研究与创新的生产力和影响力。谷歌视此为AI forScience领域长期合作伙伴关系的开端。 OpenAI与美国能源部签署谅解备忘录，支持“创世纪计划”等倡议。2025年12月18日，OpenAI宣布与美国能源部签署谅解备忘录，旨在探索AI和先进计算领域的进一步合作机会，以支持包括“创世纪计划”在内的DOE倡议。 ➢投资建议：本周纳指小幅上涨。宏观层面，美国11月CPI低于预期，11月失业率超预期，市场预计2026年降息50bp。硬件侧，MU2026年HBM产能的锁定及千亿美金TAM展望，验证存储环节的高景气，并通过“木桶效应”确认AI瓶颈或从单一算力向“HBM+互连”转移，叠加DOE“创世纪计划”引入国家级AI需求，AI资本开支或从云厂商向主权级市场扩散，建议关注在供应链紧缺周期中的存储和光通信标的。软件侧，结合Andrej Karpathy年度回顾以及Gemini 3 Flash的极低成本发布，AI转向高频的推理应用，范式转变有望降低Agent部署成本并提升解决任务的能力，看好拥有闭环工作流数据、能率先将Agent能力转化为收入的平台型企业。建议关注：【AVGO】【LITE】【NVDA】【GOOG】【APP】【MU】等。 ➢风险提示：AI发展不及预期；AI商业化不及预期；宏观经济增长不及预期。 目录 1美股重点科技公司动态.............................................................................................................................................32海外科技行业动态....................................................................................................................................................53本周观点..............................................................................................................................................................104风险提示..............................................................................................................................................................11插图目录..................................................................................................................................................................12 1美股重点科技公司动态 MU发布FY26Q1业绩。FY26Q1收入136.4亿美元，超彭博一致预期5.3%；调整后毛利率56.8%，超彭博一致预期8.9%；调整后净利润54.8亿美元，超彭博一致预期21.0%。美光FY26Q1收入、毛利率及EPS均大幅超出此前指引上限。 按产品分类，DRAM收入108.1亿美元，超彭博一致预期7.0%，NAND收入27.4亿美元，超彭博一致预期11.9%。 按业务分类，CMBU收入52.8亿美元，超彭博一致预期0.8%；CDBU收入23.8亿美元，超彭博一致预期38.6%；MCBU收入42.6亿美元，超彭博一致预期9.4%；AEBU收入17.2亿美元，超彭博一致预期15.1%。 AI方面：公司2026自然年HBM供应已完成价格与供应量锁定。公司预测到2028自然年HBM的TAM CAGR约40%，将达到1000亿美元。公司表示内存已成为实现AI认知功能不可或缺的要素，其角色已从单纯的系统组件升级为决定数据中心性能的战略资产。 后续指引：公司预计FY26Q2收入187.0（+/-4.0）亿美元；GAAP毛利率67.0（+/-1.0）%；Non-GAAP毛利率68.0（+/-1.0）%；GAAP运营费用15.6（+/-0.2）亿美元；Non-GAAP运营费用13.8（+/-0.2）亿美元；GAAP稀释每股净收益8.19（+/-0.02）美元；Non-GAAP稀释每股净收益8.42（+/-0.02）美元。 Robinhood发布最新AI创新及预测市场功能。2025年12月16日，公司发布了一系列新产品。董事长兼CEO Vlad Tenev宣布Robinhood预测市场的几项重大更新，全新的Robinhood Cortex体验、个性化投资组合摘要等内容。 预测市场：公司历史上营收增长最快的产品线。公司推出新功能：1）预设组合，客户将能够交易职业橄榄球比赛的预设组合，包含单场比赛中的胜负结果、总分和分差；2）自定义组合：2026年初公司将支持自定义组合，允许客户将职业橄榄球比赛中的最多10个结果组合成一份新合约；3）球员合约，客户可以在一处实时追踪并交易单个职业橄榄球运动员的表现，如随时达阵、传球码数、接球码数、跑球码数等。 Scoreboard：Sherwood Media团队宣布推出Scoreboard，周一至周五午间发送的通讯，旨在帮助客户掌握他们需要了解的比赛、统计数据和体育市场新闻。 Robinhood Cortex：公司推出下一代Robinhood Cortex，将无缝嵌入Robinhood App中，26Q1开始向Robinhood Gold订阅用户推出。特点包括：1）准确性，回答源自高质量输入，包括实时市场数据、分析师报告以及华尔街顶级投行使用的研报；2）个性化，解析客户投资组合变动的原因，将实时新闻、市 场变化和分析师观点与个人持仓联系；3）行动力，使用自然语言，客户可以指令它买卖资产、进行市场研究、探索事件合约以及调整账户设置等。 个性化投资组合摘要：公司推出由Robinhood Cortex驱动的投资组合级摘要，能根据客户的持仓提供AI驱动的个性化洞察，包括展示与特定持仓相关的即将发生的事件、提供基准比较、获取华尔街的洞察等。个性化投资组合摘要将于2026年初开始向Robinhood Gold订阅用户推出。 2海外科技行业动态 谷歌发布Gemini 3 Flash，以极低成本实现速度与前沿智能的结合。 2025年12月17日，谷歌发布Gemini 3 Flash，一款专为速度打造的前沿智能模型，且成本大幅下降。Gemini 3 Flash将Gemini 3 Pro级的推理能力与Flash系列的低延迟、高效率和低成本结合，能以更强的推理能力处理日常任务，且在Agentic Workflows方面出色。Gemini 3 Flash面向全球用户推出：1）开发者：可通过Google AI Studio中的Gemini API、Gemini CLI以及全新的代理开发平台Google Antigravity访问。2）大众用户：可通过Gemini App和搜索中的AI模式使用。3）企业用户：可通过Vertex AI和Gemini Enterprise访问。 Gemini 3 Flash证明速度和规模不一定以牺牲智能为代价。它在博士级推理和知识基准测试中展现前沿性能，例如在GPQA Diamond中得分90.4%，在Humanity’s Last Exam（无工具辅助）中得分33.7%，并在多项基准测试中显著超越了Gemini 2.5 Pro。它在MMMU Pro上取得了81.2%的成绩，达到SOTA，与Gemini 3 Pro相当。 Gemini 3 Flash的优势在于速度、成本和效率。它在性能上超越2.5 Pro，速度是其3倍，成本仅为零头。Gemini 3 Flash的定价为：输入每百万Token0.50美元，输出每百万Token3.00美元（音频输入维持在每百万Token 1美元）。在进行最高层级的思考处理时，Gemini 3 Flash能够调节其思考量，在处理日常任务时，根据典型流量测算，平均使用的Token数量比2.5 Pro减少30%。 美国能源部宣布与24家机构达成合作协议，共同推进“创世纪计划”。 2025年12月18日，