收购微量元素注射液资产组，布局全龄营养赛道

公司拟以3.56亿元收购西藏未来及其子公司拥有的多种微量元素注射液资产组，包括已上市及在研的（I）、（II）、（III）型产品相关权益。收购不构成关联交易或重大资产重组。

收购标的中的多种微量元素注射液（I）和（II）均为国家医保乙类、省际集采产品，临床应用广泛，其中（I）为独家儿科品种，具备基药纳入潜力；（III）型产品已于2025年完成上市申报，预计2026年获批。本次收购是公司布局全龄营养赛道的战略举措，有望通过渠道与学术协同快速实现增量贡献。

标的资产盈利基础扎实，2025年前三季度净利润达4579万元，对应市盈率约6倍，估值具吸引力。产品政策环境趋于稳定，已在中选多个省份执行。2024年多种微量元素注射液整体市场规模约18亿元，未来随儿童及成人重症营养需求提升，市场空间仍将保持增长。

投资建议：交易分8阶段支付，大部分款项与审批节点挂钩，购落可能性较大。预计公司2025-2027年营收分别为29.29/38.87/44.26亿元（同比增长13.6%/32.7%/13.8%），归母净利润分别为6.39/8.8/10.17亿元（同比增长25.8%/37.7%/15.6%），对应PE估值分别为18.9/13.7/11.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、政策、行业竞争、产品推广不及预期、研发、并购不成功等风险。