高端制造行业ETF双周报：短板现象仍未根本改观，关注机床产业链国产替代

行业观点

• 高端机床“卡脖子”现象仍存在，“十五五”规划高度重视

  • 数控机床作为高端制造的基础设备，其出口受到发达国家严格管制，成为制约中国制造提质增效的“卡脖子”问题。
  • 美国国会特设机构“美中经济与安全评估委员会”报告指出，中国高端数控机床国内市场份额目标未能实现，核心功能部件国产化率目标亦未达成。
  • “十五五”规划建议采取超常规措施，全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关。
  • 国务院国资委和国家发展改革委发布指导意见，要求中央企业在科技创新重点领域带头使用创新产品。

• 五轴联动机床国产化进程加速

  • 五轴联动数控机床是衡量国家生产设备自动化水平的重要标准，是解决航空发动机等关键工业产品加工的重要手段。
  • 2024年中国五轴机床市场规模首次突破100亿元，预计2025年将超130亿元。
  • 政策支持下，科德数控、秦川机床、海天精工等企业具备五轴联动机床量产能力，并积极扩产。

• 人形机器人兴起带动高端磨床需求增长

  • 人形机器人使用的行星滚柱丝杠制造核心难点在于螺母内螺纹加工，对应核心设备为螺纹磨床。
  • 我国高端磨床市场处于需求旺盛、国产替代加速阶段，华辰装备、秦川机床等企业产品已接近国际领先水平。

• 关键功能部件仍依赖海外，国产替代大有可为

  • 我国机床整机对进口依赖逐步降低，但关键零部件如数控系统、主轴、丝杠、轴承等仍主要依赖国外进口。
  • 机床产业的国产替代仍大有可为，核心技术包括加工、工艺技术等仍需突破。

• 跟踪指数及相关ETF

  • 市场中涉及机床且有挂钩ETF产品的指数为中证机床指数(931866.CSI)。
  • 挂钩中证机床指数的ETF产品有国泰中证机床ETF（159667.SZ，简称:工业母机ETF）和华夏中证机床ETF（159663.SZ，简称:机床ETF）。

行情回顾

• 行业指数及ETF行情回顾

  • 宽基指数窄幅波动，军工类指数猛烈反弹。
  • 军工龙头、中证国防、中证军工等板块两周分别上涨4.68%、5.91%、6.22%。

• 行业整体表现

  • 申万机械设备一级行业指数上涨2.76%，位居5/31位；申万国防军工一级行业指数大涨6.57%，位居2/31位。
  • 机械设备行业市盈率（整体法,TTM）31.75倍，国防军工行业市盈率（整体法,TTM）71.09倍。

• 重点主题板块人形机器人市场表现

  • 万得人形机器人指数下跌0.85%，年初以来累计上涨47.43%，52周以来累计上涨30.99%。

公司动态

• 光启技术：株洲905基地将如期在明年1月中旬前投入使用，订单金额同比增长超过125%。
• 博盈特焊：越南基地一期已投产，HRSG设备主要匹配重型燃气轮机。
• 广联航空：通过战略投资天津跃峰进军商业航天领域，产品将覆盖长征、朱雀、天龙等国内主流火箭型号。
• 邦彦技术：面向民用市场产品陆续向市场推广销售，实现从军工信息化行业向全栈产品解决方案商转型。
• 震裕科技：锂电池结构件业务高增长，机器人产品加速迭代，塞尔维亚工厂已投产。

产业要闻

• 我国工程机械国际市场份额快速增加，2025年出口额预计达到或超过590亿美元。
• “十四五”期间我国机械工业增加值年均增速超过7.1%，创新能力持续增强。
• 国家能源集团1.73GW风机集采中标候选公示，远景能源、运达股份、明阳智能预中标。

行业重点ETF推荐

建议关注富国中证军工龙头ETF（512710.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH)、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）、机器人ETF易方达（159530.SZ）、景顺长城国证机器人产业ETF（159559.SZ）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）。

风险提示

• 宏观经济下行，机床下游需求不足。
• 关键零部件国产化进程不及预期。
• ETF市场波动风险。