高端制造行业ETF双周报（20251103-20251114）：AI数据中心建设带动燃气轮机及零部件需求大幅上升

证券研究报告/行业研究 强于大市（维持) AI数据中心建设带动燃气轮机及零部件需求大幅上升 高端制造行业ETF双周报（20251103-20251114） 研报摘要 行业观点：关注燃气轮机及零部件相关上市公司。11月5日，三角防务公告，与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署了《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格，并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。人工智能的研发应用需要大量高耗能的数据中心支撑，大规模数据中心建设推动全球电力需求大增。与往复式发动机相比，燃机的优势包括：燃料成本更低、发电成本更低、电源品质更高、更环保、更便于安装移动（重量不到往复式发动机的五分之一）。全球燃气轮机产业呈现典型的寡头垄断格局，三菱、西门子与GEV形成三足鼎立之势，合计掌控超七成市场份额。受设备更换周期和数据中心建设需求驱动，全球燃气轮机市场正在经历订单的大幅增长，西门子能源、GEVernova和三菱电力等创纪录的积压订单。国内燃气轮机相关上市公司多聚焦于核心零部件、配套设备领域，大多深度绑定西门子能源、GEVernova等国际巨头及国内能源央企，少数整机企业涉足整机制造与集成服务。建议关注燃气轮机及零部件上市公司。 证券分析师 佘闵华S0670524050001sheminhua@cnht.com.cn 行情回顾：（一）行业ETF行情回顾：截至2025年11月14日的两周期间，前期强势的科创板和创业板指数继续回调，创业板指和科创50则分别大幅下挫4.64%和6.85%。军工类、机器人类和机床指数也延续调整态势；（二）行业整体表现：上证指数上涨0.09%，沪深300指数下跌1.74%，申万机械装备一级行业指数下跌2.68%，位居26/31位；申万国防军工一级行业指数下跌3.55%，位居28/31位。剔除负值后，机械设备行业市盈率（整体法,TTM）31.23倍，国防军工行业市盈率（整体法,TTM）68.88倍；（三）重点主题板块人形机器人市场表现：万得人形机器人指数下跌4.95%，年初以来累计上涨50.56%，52周以来累计上涨57.59%。 公司动态：天海防务：将持续推动特种无人船艇在各领域的推广和应用；天奇股份：与银河通用、富士康汽车开展机器人业务的合作；四方光电：冷媒泄漏监测传感器产品持续放量，科学仪器业务阶段性承压；夏厦精密：齿轮、减速机已供应国内外知名机器人，丝杠陆续试样及小批量订单；精工科技：原丝生产线基本安装完毕并进入整机调试阶段，第二代单关节外骨骼机器人已完成测试和定型；伊之密：6000T以上超大型压铸机订单稳步增长；宗申动力：子公司宗申航发终止上市辅导备案，将持续把握低空经济发展的战略机遇；航宇科技：两机业务订单持续增加，国际长协订单大幅增长。 产业要闻:（1）罗罗公布遄达1000发动机的新XE标准；（2）前10月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.7％；（3）中科院核聚变研究单位启动招标。 ETF投资建议:建议关注富国中证军工龙头ETF（512710.SH）、国泰中 证军工ETF（512660.SH)、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）、机 器 人ETF易 方 达（159530.SZ）、景 顺 长 城 国 证 机 器 人 产 业ETF（159559.SZ）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）。 风险提示：（1）AI数据中心建设不及预期；（2）国产大型燃气轮机研制生产进度不及预期；（3）与国际燃气轮机龙头企业合作进程出现变数；（4）ETF市场波动风险。 目录 一、行业观点............................................................................................................5关注燃气轮机及零部件相关上市公司................................................................................5二、行情回顾............................................................................................................8（一）行业指数及ETF行情回顾....................................................................................8（二）行业整体表现.............................................................................................................9（三）重点主题板块人形机器人市场表现..................................................................11三、公司动态..........................................................................................................13四、产业要闻..........................................................................................................15五、行业重点ETF推荐..........................................................................................16六、风险提示..........................................................................................................16 图表目录 图1：机械设备、国防军工指数与沪深300走势对比...........................................................9图2：申万一级行业涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-14）...............................................10图3：机械设备（申万）各板块涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-14）...........................10图4：国防军工（申万）各板块涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-14）...........................10图5：申万一级行业估值水平（PE,TTM,2025年11月14日)............................................11图6：申万人形机器人指数涨幅及与创业板指数、科创50指数比较（%）.....................12 表1：上市公司燃气轮机业务情况...........................................................................................6表2：重点上市公司盈利预测与估值（20251114）...............................................................7表3：军工和自动化设备代表性ETF业绩表现（2025-11-3~2025-11-14）.......................8表4：军工和自动化设备行业指数市场表现（2025-11-3~2025-11-14）...........................8表5：主要宽基指数市场表现（2025-11-3~2025-11-14）...................................................9表6：机械和军工行业涨跌幅居前的公司（2025-11-3~2025-11-14）.............................10表7：万得人形机器人指数成分股表现最好和最差前五的公司（2025-11-3~2025-11-14）...............................................................................................................................................12表8：万 得 人 形 机 器 人 指 数 成 分 股 年 初 以 来 表 现 最 好 和 最 差 前 五 的 公 司（2025-11-3~2025-11-14）..............................................................................................12表9：符合当前配置价值的行业ETF推荐.............................................................................16 一、行业观点 关注燃气轮机及零部件相关上市公司 11月5日，西安三角防务股份有限公司发布公告，与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署了《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格，并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求，交付相应产品及工装，并确保其质量符合标准。上述协议仅为公司与西门子能源签署的燃机项目开发协议及框架订单协议，西门子能源对公司产品的年度具体采购金额尚不确定。 人工智能的研发应用需要大量高耗能的数据中心支撑，2024年，各个国家和地区对数据中心的投资总额达5000亿美元。国际能源署发布的《能源与人工智能》特别报告显示，大规模数据中心建设推动全球电力需求大增。2024年，数据中心约占全球电力消耗的1.5%，达到约415太瓦时。其中，美国在全球数据中心电力消耗中占比最大，达到45%，欧洲约占15%。报告显示，在过去5年，全球数据中心占全球电力消耗量的比例以每年12%递增，按照现有速度，到2030年，全球数据中心的电力需求将增加一倍以上，达到约945太瓦时。到2030年，服务人工智能的数据中心用电需求增幅在4倍以上。2035年，全球数据中心电力消耗将攀升至约1200太瓦时。 传统的数据中心以电网为主要电源，以柴油发电机为备份电源，随着数据中心规模的不断增大，这种模式越来越不能满足运营商的需要。这种模式的主要缺点：一是高CO排放、高污染，难以满足日益严苛的环保法规要求；二是备份电源无法承担电网调峰的功能，数据中心电力成本高；三是功率密度低、占地空间大，设备闲置严重、油料储存品质难以保证。 燃气轮机作为数据中心的电源/备份电源具有以下特点和优势：（1）能量密度高；（2）联合循环效率高，热（冷）电联供下效率可超过80%；（3）模块化（即插即用）；（4）启动快（1-5分钟）；（5）低备份成本，低使用和维护成本；（6）不间断供电情况下，主备燃料自动切换。 由航空发动机衍生而来的航改燃机与重油往复式发动机相比，航改燃机的优势包括：燃料成本更低、发电成本更低、电源品质更高、更环保、更便于安装移动（重量不到往复式发动机的五分之一）。燃气轮机在联合循环中具有更高效率可以更好地利用燃料，润滑油消耗量只有往复