聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周四，油价反弹，PX&PTA价格回涨，乙二醇延续弱势。PX603收于6862元/吨，+1.33%；PTA2605收于4748元/吨，+1.37%；EG2605收于3767元/吨，+0.24%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月18日星期四 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏强，纸货5月在839有卖盘，9月在823/825商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，12月在01-5~10或05-65附近商谈，1月在05-60附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，买气略有好转。本周现货基差在01合约贴水25-26元/吨，商谈3654-3655元/吨。下周现货商谈在01合约贴水15-17元/吨。1月下期货基差在01合约升水12-13元/吨，商谈3692-3693元/吨。 【重要资讯】 （1）欧盟议会批准协议，计划在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口。美媒称若普京拒绝俄乌和平协议，美国将对俄“影子舰队”采取新制裁。白宫回应：暂无任何新决定。 （2）PX：据CCF，截止12月18日，PTA负荷73.2%，环比-0.5个百分点。装置动态：浙石化900万吨明年1月预计降负10%左右；中化泉州80万吨预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。海外装置：韩国GS的55万吨装置12月上旬停车；日本出光一条20万吨12月8日重启，另20万吨预计12月下旬重启；沙特Satorp70万吨12月7日已重启。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：据CCF，截止12月11日，PTA负荷73.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：英力士110万吨预计本周末重启，125万吨目前降负至8成，后续可能停车；四川能投100万吨预计1月上旬重启；逸盛宁波220万吨预计下周重启。前期检修装置陆续重启，开工将回升，关注是否有计划外检修。 （4）乙二醇：据CCF，截止12月18日，乙二醇负荷71.97%，环比+2.04个百分点。装置动态：油制装置变动有限，镇海炼化、中科炼化、海南炼化、中石化武汉和三江石化等降负运行，中海壳牌40万吨预计近期重启，盛虹炼化将重启时间后推数月。合成气制装置重启和停车互现，正达凯12月中旬重启，中昆轮流停车更换催化剂，内蒙古兖矿一条线提前更换催化剂，华谊原计划12月中旬重启目前计划推迟半个月 【市场逻辑】 PX远月装置降负将使得供需趋紧支撑价格，但是终端负反馈在积聚对价格形成压制，预计短期价格仍跟随成本震荡为主。PTA供需尚好，但期货仓单处于高位和终端负反馈积聚对价格和加工费形成压制，绝对价格跟随成本波动。乙二醇供需面暂时变化有限，进口到 期货研究院 港压力缓解，叠加价格已处于历史低位，预计继续下行空间有限，当前低位震荡整理为主。 【交易策略】 油价预计底部震荡，对聚酯原料价格形成扰动。操作上，PX&PTA建议区间震荡对待；乙二醇建议观望，中长期仍逢高做空为主。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3500-3550，压力位3900-3950。期权，买看跌期权。风险提升：成本走强，装置计划外停车。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，聚酯产品跟随成本上涨。PF602收于6172元/吨，+0.88%；PR603收于5696元/吨，+0.99%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6350（+10）元/吨，产销72%（+6），产销尚可。华东水瓶片现货价5695（+18）元/吨市场成交气氛一般。12-2月订单多成交在5670-5750元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至12月12日，开工率95.5%（-2.0%），开工高位运行。装置动态：恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存8.1天（-0.1天），开工回落，库存继续窄幅回落。涤纱开机率为65.7%（-0.1%），进入淡季，开工持续窄幅回落。纯涤纱成品库存26.0天（+0.3天），需求一般，持续累库。原料库存15.3天（+2.0天），阶段性补货，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止12月12日，开工80.8%，环比-0.0个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求尚好。 【市场逻辑】 短纤终端订单下滑，负反馈积聚对价格形成压制，预计价格震荡偏弱。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，供需面一般，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱，瓶片供需面对行情驱动有限，价格跟随成本波动。操作上，建议区间震荡对待。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。