房子的景色一点都不沉闷-119154994

核心观点

2026年全球经济将呈现波动但整体积极的态势，主要驱动力是人工智能（AI）的转型潜力，它将持续推动生产力提升和更快增长。然而，由于高Beta值的“七大科技巨头”占据市场主导地位，增长之路可能并非一帆风顺。

关键数据

• 全球增长：预计2026年全球经济增长率为3.2%，美国增长率为2.4%，欧元区增长率为1.1%，中国增长率为4.5%。
• 通胀：美国核心PCE通胀率预计在2026年初达到3%，随后降至2.4%；欧元区HICP通胀率预计在2026年初降至1.6%，随后回升至1.9%。
• 利率：美联储预计将在2026年底将联邦基金利率维持在3.25%-3.5%的区间，欧洲央行将在2026年底将主要利率维持在2%，日本央行将在2026年1月将政策利率上调至1.25%，英国央行将在2026年夏季将银行利率上调至3.25%。
• 债务：美国、英国、日本和法国等国家的债务水平将持续上升，这将对财政政策的空间造成限制。

研究结论

• AI风险：AI驱动的经济繁荣和萧条叙事将继续主导市场情绪，并影响宏观前景。
• 贸易战：尽管贸易不确定性有所缓解，但美中之间的竞争将继续分割供应链，关键矿产和半导体将持续成为冲突的焦点。
• 债务可持续性：许多国家面临高赤字，财政和货币能力有限。2026年财政刺激政策的预期结构性转变将进一步扩大赤字并加剧对债务可持续性问题的担忧。
• 地缘政治：俄罗斯-乌克兰战争、中东脆弱的和平以及台湾、委内瑞拉和巴基斯坦的冲突持续加剧投资者的担忧，并冲击市场。
• 数字资产：99%的稳定币市值与美元挂钩，美国正利用稳定币和7月份的突破性GENIUS法案来巩固其美元主导地位。
• 利率：我们维持对美债和欧债的温和熊市观点，预计2026年10年期美债收益率将达到4.45%，10年期德国债券收益率将达到3.10%。
• 汇率：我们预计美元将进入下行周期，因为结构性支持正在减弱，预计到2026年底，贸易加权美元将贬值约6%。
• 商品：布伦特原油价格预计将下降至55美元/桶，黄金价格预计将上涨至4450美元/盎司。