白银新高后如何研判20251210

时间：12月10日参会人：无 全文摘要 自12月以来，白银价格因市场多空力量变化而上涨，近期在无明显消息推动下突破至每盎司60美元以上，展现出独立于黄金市场的走势。分析认为，白银价格上涨受流通市场较小、持仓量大及交割月履约困难等因素影响，同时，工业应用需求，尤其是光伏和汽车领域，预计未来五年将显著增长，进一步支撑白银价格。此外，美国经济与货币政策，包括关税政策、就业市场及美联储降息预期，对贵金属市场产生影响，预示明年全球经济环境可能改善，但亦存在政治和政策不确定性。 会议信息 时间：12月10日参会人：无 全文摘要 自12月以来，白银价格因市场多空力量变化而上涨，近期在无明显消息推动下突破至每盎司60美元以上，展现出独立于黄金市场的走势。分析认为，白银价格上涨受流通市场较小、持仓量大及交割月履约困难等因素影响，同时，工业应用需求，尤其是光伏和汽车领域，预计未来五年将显著增长，进一步支撑白银价格。此外，美国经济与货币政策，包括关税政策、就业市场及美联储降息预期，对贵金属市场产生影响，预示明年全球经济环境可能改善，但亦存在政治和政策不确定性。对于白银价格的未来走势，建议投资者保持谨慎，关注市场动态和经济政策变化。 章节速览 00:00白银新高后的市场研判与驱动因素分析对话讨论了白银价格自12月以来的上涨趋势，尤其是其独立于黄金的走势。白银在近期再次突破新高，达到60 美元/盎司以上，涨幅达105%。市场对于白银的独立表现存在疑问，分析其是否为牛市末期的补涨。此外，还探讨了本轮上涨的驱动因素及未来走势的研判。 02:46白银市场上涨与交割月挤兑现象解析 讨论了白银市场三年累计涨幅远超黄金的现象，分析了交割月挤兑行为导致白银价格上涨的原因，包括市场流通规模小、交割成本高及空头平仓困难等，同时提及世界白银协会报告展望白银未来发展。 10:21白银工业需求与价格支撑分析 对话分析了未来五年白银在光伏和汽车行业的工业用途变化，指出尽管光伏领域因技术革新和银价上涨可能导致白银用量减少，但汽车领域特别是新能源汽车的芯片和电路将增加白银需求，预计复合年均增长3.4%。当前白银供需维持偏紧平衡，预计未来供应短缺约3000吨，对银价形成支撑。除非银价大幅上涨刺激矿山扩产，否则供应缺口可能持续，基本面仍看好白银价格。 15:07美国经济现状与未来预期分析对话深入探讨了美国经济的基本面，指出制造业与服务业景气度分化，就业市场疲软，AI 发展对就业结构的影响，以及通胀温和预期。分析了就业市场可能进入新的平衡状态，未来货币政策预期减弱，美联储降息空间存在，但幅度可能减少。关注影子美联储主席言论对市场的影响，以及银价上涨的走势和流动性缓解的可能性。 23:09白银市场流动性紧张与库存变动分析 讨论了纽约市场流动性紧张问题，强调了伦敦白银拆借和租赁利率的变化，以及期货与现货价格关系。关注点包括COMEX仓单库存变动、国内库存企稳反弹，以及大型冶炼商向交易所销售现货的可能性。展望未来，指出白银和黄金处于历史高位，需跟踪库存数据和持仓变化以评估市场趋势。 25:53贵金属市场展望与白银价格预测对话围绕贵金属市场未来走势展开，分析了宏观环境、贸易冲突担忧减少及美国经济支撑等因素，预测黄金价格 可能达到4800至5000美元，白银价格则可能在62至90美元区间波动。技术面分析指出银价目标位约62美元，建议谨慎做多，回调时考虑40至58美元支撑位。 思维导图 要点回顾 在白银价格新高之后，市场如何研判其走势？ 在12月以来，白银价格受到空头回补等因素影响走高，并在上周出现高位盘整。然而，昨晚白银价格突破至60美元每盎司以上的新高，且此次上涨独立于黄金走势。尽管市场存在对未来走势的疑惑，但白银今年已多次表现出独立于黄金甚至强于黄金的行情，尤其在下半年后，白银年度涨幅超越黄金。 本轮白银价格上涨的主要驱动因素是什么？ 这一波白银上涨主要呈现独立于黄金的态势。过去三年，白银累计涨幅大幅超过黄金。具体原因包括：1）白银流通市场规模较小，大量空头持仓在交割月时由于无法履行合约而产生挤兑行为；2）今年交割月合约持仓量较往年有显著不同，即使临近交割月，持仓水平仍保持高位，导致空头面临巨大亏损和履约成本增加，难以平仓或交割。 未来白银价格趋势如何？ 短期内，要缓解逼仓情绪，需要看到交割月份合约的持仓快速下降至较低水平。此外，世界白银协会发布的最新报告显示，未来五年白银在光伏领域的用量可能会因银价上涨和技术革新有 所减少，但在汽车领域，尤其是新能源汽车相关芯片和电路的需求将推动白银需求复合年均增 长率达3.4%，这对市场是一个重要的催化作用。因此，长期来看，白银价格有望保持强劲。 目前白银市场供需平衡的情况如何？ 目前白银市场的供需平衡维持偏紧状态，供应增长微弱，而需求虽有回落但仍较强劲。预计未来两年白银供应紧缺程度会缩小，但仍将持续在接近3000吨的水平，这对银价有一定的支撑作用。 白银供应缺口是否会持续存在？ 在汽车和光伏等领域的稳定增长下，白银供应缺口可能仍会持续，但若矿山因成本较低而扩产，基本面将得到改善。 从基本面角度看，银价是否受到支撑？ 是的，从基本面角度考虑，银价确实有支撑。此外，从金属性角度看，包括白银和黄金在内的贵金属也有支撑作用。 美国经济基本面现状如何？ 美国经济不同部门间景气度分化明显，受到关税影响及AI发展带来的制造业打压持续，同时AI又带动相关服务行业发展，部分服务器行业有一定支撑。就业市场疲软，失业人数增加，但初请和续请失业金人数处于低位，反映就业市场复杂形势。 就业市场和通胀对未来经济预期的影响如何？ 就业市场疲软和AI替代劳动力可能导致新增就业减少，失业率上升，劳动市场逐渐达到新的平衡状态，对经济预期和货币政策预期的影响减弱。通胀方面，温和增长态势下，就业市场压力和整体通胀水平较低，为美联储降息提供空间，但幅度可能逐步减少。 对于美联储新任主席人选及其影响有何看法？ 新任美联储主席人选哈弗莱特可能采取鸽派立场，但需避免过于明显以获取国会支持。其言论对未来市场走向具有重要影响，尤其是对美联储独立性的影响，是后期需要关注的重要因素。 当前流动性紧张问题及其缓解情况如何？ 目前流动性紧张主要出现在纽约市场而非伦敦市场，期限价差、伦敦白银拆借利率和租赁利率等指标显示紧张状 况已有所缓解。需关注Comex仓库库存变化、国内库存走势以及交割合约平仓情况，以判断行情是否将从大幅上涨转向高位震荡。 对于未来贵金属价格走势的展望是怎样的？ 预计明年宏观环境将比今年好转，贸易冲突担忧减少，高科技企业对AI的资本性投入将支撑经济增长。美联储降息及潜在的财政支持政策可能导致经济进入低增长平衡状态，但各国政治环境和债市动荡、美联储缩表或扩表等不确定性因素仍会影响贵金属价格表现。预计黄金价格可能达到4800美元，结合金银比低位，白银价格有望升至80美元以上，但如果黄金价格低于预期，白银涨幅可能会相对较小。