光纤行业的变化20251217

无参会人信息 一、行业现状与市场认知偏差传统认知：市场普遍认为光纤光缆行业（尤其是普通光纤G652D ）景气度差，处于价格下行周期，厂商盈利承压。这主要源于2025年上半年中国电信集采价格表现较弱。 最新变化：近期行业已发生显著变化，部分市场价格持续回升，海外价格强劲。 光纤行业的变化20251217 无参会人信息 一、行业现状与市场认知偏差传统认知：市场普遍认为光纤光缆行业（尤其是普通光纤G652D ）景气度差，处于价格下行周期，厂商盈利承压。这主要源于2025年上半年中国电信集采价格表现较弱。 最新变化：近期行业已发生显著变化，部分市场价格持续回升，海外价格强劲。以长飞光纤为例，在普通光纤集采价下降的背景下，其第三季度毛利率创历史新高，揭示了产业内部的结构性变化。 二、核心驱动因素：新需求拉动AI与数据中心： 需求倍增：康宁指出，AI数据中心的光纤消耗量是传统数据中心的十倍。随着GPU 升级，对光纤密度和性能要求更高。 技术升级：带动多模光纤（OM3/OM4/OM5，价格是普通光纤的数倍）、空芯光纤（低时延、低损耗，价格昂贵）和多芯光纤等新技术的广泛应用。 具体规模：多模光纤：按光模块数量测算，400万只800G光模块或1000万只400G 光模块，将带来数十亿元的多模光纤需求，毛利率高（30%以上）。 单模光纤：用于数据中心互联（DCI），市场规模预计不低于百亿级，占光纤市场增量至少三分之一。其他新场景：低空经济、无人机等领域的抗干扰通信、导航等应用，作为“一次性耗材”，也挤压了传统G652光纤的产能。 三、供需格局与价格展望 需求侧：海外需求强劲：CRU数据显示，10月出口增速高达100%-150% 。 国内运营商需求见底：明年集采价格大概率改善。 新需求（AI/数据中心）：成为重要的增量来源，分流了部分产能。 供给侧：产能紧平衡：全球年需求约5.6亿芯公里，国内占一半。国内现有光棒产能（约1.1-1.3万吨）可满足约3.7 亿芯公里的需求，与统计需求（含出口）基本平衡。 扩产周期长：成熟厂商扩产需1年，新厂商建产需1.5年以上。过去两年无大规模资本开支，短期内不会出现产能快速释放导致的过剩。 价格趋势：在海外需求旺盛、AI需求分流、国内产能紧平衡的背景下，光纤光缆价格上涨是大概率事件。 四、产业链与历史周期回顾产业链：光棒（技术壁垒最高）→光纤→光缆。2010-2018 光纤分类：单模光纤：性能好，光模块贵但光纤便宜（如G652D，运营商常用）。 多模光纤：系统便宜，光模块便宜但光纤贵（数据中心常用）。 历史周期：上一轮牛市（2016-2018）：中国移动光纤到户驱动，量价齐升。2020-2021 年反弹：海外疫情停工、在线经济需 求推动。 2025年低点：国内运营商需求放缓，集采价格下跌。 五、投资建议与关注点关注行业拐点：运营商市场已现见底信号，普通光纤（G652D ）基本盘的价格回升和产能利用率提升，将直接利好主要厂商（如长飞光纤、中天科技、亨通光电）的光通信业务，带来利润弹性。 1 把握结构性机会：重点关注由AI拉动的数据中心相关光纤的放量，包括：多模/单模光纤：今明两年持续放量。 空芯光纤：技术趋势明确，规模化后市场空间大（康宁展望约二三十亿美金），是未来的重要方向。持续跟踪：行业趋势并非短期波动，建议投资者持续关注价格变化、AI需求拉动的具体订单以及海外产能（如康宁、藤仓）的供需情况。