zx电新思源电气拟申请H股发行聚力提升经营管理与海外扩张公

公司于12月15日晚公告拟申请H股发行上市，发行方式为香港公开发行及国际配售，拟发行股本数量不超过发行后公司总股本的约15%（含）。本次募集资金将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金需求。

我们认为，上述募集资金投向符合公司打造中国高压电力设备出海龙头的战略，持续建设覆盖全球多洲、多国别的国际化商业体系。海外设备龙头长期具备高端设备的全生命周期服务能力，并借此打造了较高的客户资源护城河。中国企业面向海外展业，亦需要建设符合订单增长与全生命周期服务的配套体系能力。

公司于2025年迎来海外订单与国内高压业务的双丰收，结合公司历史订单交付与业绩兑现能力，2026年业绩高增具备确定性。结合我们2026年电力设备策略报告，全球电力系统升级改造迎来超级周期，欧美有望演绎国内十四五期间：储能-基荷电源-电力设备的长周期建设逻辑，行业长期需求向好，中国企业核心在于参与（即交付与服务）能力。

公司于行业内进展领先，多产品、多下游助力订单快速增长，维持【思源】作为2026年电力设备策略报告中“TOPPICK”推荐。