苹果期货周报：市场焦点转向需求 终端低迷压制果价

国元期货研究咨询部 2025年12月18日 市场焦点转向需求终端低迷压制果价 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 库存呈现“量质双低”，好货供应偏紧支撑价格下方。需求则表现低迷，春节备货周期尚远，叠加梨、柑橘等替代水果供应充足，持续挤压苹果市场空间，终端消费走货迟缓，中转库库存累积。库存结构中，占比较大的一般及偏差货源面临销售压力，已出现降价走量的情况。综合来看，本季库存低，商品率不佳，为基本面奠定整体偏强基调，因此前期市场看涨情绪较强。随着市场焦点逐步转向需求端，终端走货缓慢的现状，压制果价上方空间，市场处于供需博弈阶段。后续春节备货逐步开启后，若终端走货顺畅，价格有望再度走强，维持高位震荡。若中低端货源走货不及预期，估值则有继续下调的空间。 柴颖华电话：010-84555291 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 【目录】 一、行情回顾..............................................................................................................................................................................2二、苹果基本面分析..................................................................................................................................................................32.1终端需求低迷价格整体回落.....................................................................................................................................32.2剩余库存处于历史偏低位出库速度低于去年同期................................................................................................42.3出口处于传统旺季.......................................................................................................................................................42.4柑橘、梨类供应充足挤压苹果市场.........................................................................................................................5三、行情总结..............................................................................................................................................................................6 一、行情回顾 终端走货偏缓，好货价格虽维持稳定，中等及偏差货源已开始让价走量。盘面受需求端低迷拖累，看涨情绪降温，高位回落。 二、苹果基本面分析 2.1终端需求低迷价格整体回落 据钢联数据统计，截至12月17日，洛川70#以上半商品均价4.2元/斤，较上周环比持平；栖霞纸袋80#一二级均价4.1元/斤，较上周环比持平。截至12月17日，广东主要批发市场日均到货量为20.3车，较上周下降2车。山东栖霞冷库客商稀少，走货缓慢，以质论价。陕西洛川走货不快，冷库包装发货少，好货价格稳定但一般及偏差货源呈偏弱迹象。整体来看，产区交易清淡，冷库询价客商有限，终端需求低迷，出货多为客商自提。 2.2剩余库存处于历史偏低位出库速度低于去年同期 据我的农产品网统计，2025年国内苹果产量为3431.42万吨，较去年下降6.01%。产量数据与此前市场预期基本吻合，下降程度相对有限。截止12月17日，全国主产区苹果冷库库存为752.98万吨，较上周减少5.57万吨。剩余库存处于历史偏低水平，且库存商品率偏低，呈现量质双低局面。不过节日备货需求还未启动，冷库缓慢，去库速度低于去年同期。库存中占比较大的中等及偏差货源面临较大销售压力，有降价走量现象。 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3出口处于传统旺季 据海关总署数据显示，截至2025年10月，我国苹果当月出口量为8.04万吨，较9月环比增加13.6%，较去年同期减少17.1%。我国苹果出口的传统旺季集中在每年四季度至次年一季度。10月新季晚熟下树后，商品率偏低，国内市场的好货偏紧，而适合出口的中小果货源供应较为充足。四季度是传统出口旺季，出口量将延续环比增加势头。不过本季收购价偏高，价格竞争力下降，出口量呈现环比增长，同比下降。 2.4柑橘、梨类供应充足挤压苹果市场 随着社会发展水平的提高，居民对水果品类的选择日趋多样化，稀释了苹果单品消费的能力。而苹果受时令水果的替代性较强。其中柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，和苹果的替代关系最强。截至12月17日，上海农产品市场鸭梨批发均价为5.8元/公斤，较上周环比持平。上海农产品市场砂糖橘批发均价为8.5元/公斤，较上周环比上涨0.5元/公斤。受今年北方气候的不利影响，梨类遇到类似苹果的情况，好货供应紧张，不过在管理技术提升的背景下，整体产量依然充裕。而柑橘类作为我国产量第一的水果品类，今年延续增长势头。柑橘、梨类的上市期与苹果重合，且同为大宗水果，对苹果消费形成明显替代效应。 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 优质货源的供应偏紧支撑果价下方。需求端则表现疲软，一方面距离春节备货尚有较长周期，另一方面梨、柑橘等替代水果供应充沛，挤压苹果的市场份额，致使终端走货缓慢，中转库库存随之累积。在当前库存结构中，占比较高的一般及偏差货源面临较大销售压力，部分已出现降价走量的现象。综合来看，本季苹果库存偏低、商品果率不佳的基本面，为市场奠定了整体偏强的基调，这也使得前期市场看涨情绪较为浓厚。不过，随着市场关注焦点逐步转向需求端，终端走货迟缓的现实状况，又对果价上方空间形成了明显压制，当前市场正处于供需博弈阶段。展望后市，待春节备货逐步启动后，若终端走货能够顺利改善，苹果价格有望再度走强并维持高位震荡；但倘若中低端货源走货仍不及预期，其市场估值则存在进一步下调的可能。苹果2605合约参考区间8500-9500元/吨。 苹果期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145