苹果期货月报：好货供应偏紧支撑果价 需求偏淡形成制约

2025年11月3日 好货供应偏紧支撑果价需求偏淡形成制约 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 10月是新季晚熟上市期，由于新季生长期，先后遭遇大风沙尘、高温干旱天气，10月的连阴雨又进一步延缓上色进度，导致新季上市时间推迟，商品率偏低。尤其是好货供应偏紧，直接推动好货价格走强，与中等及偏差货源形成明显价格分化。此外，连续降雨对入库工作造成阻碍，并引发市场对后续储存质量的担忧，从而推高了远月估值。综合以上因素来看，新季商品率偏低，使得优果溢价情况较为显著，贸易商寻找合适货源的难度增大，入库情绪偏谨慎，供给端存偏紧预期成为支撑盘面价格的主要因素。不过价格上方空间同时受到消费端的制约。秋冬季大宗水果上市期与苹果重合，随着梨、柑橘类逐步供应市场，终端消费者对高价苹果的接受度相对有限。而年关较晚，年前备货仍待一定时日，11月需求端支撑力度不足。展望后市，11月上半段仍是陆续入库的阶段，产区因素主导市场，价格偏强看待。后续重点关注入库数据，若入库总量高于预期，在需求端压制下，盘面有回落空间。若入库情况与预期吻合，在供需博弈之下，盘面将步入高位整理态势。苹果2601合约参考区间8500-9500元/吨。 柴颖华电话：010-84555291 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 【目录】 一、行情回顾..............................................................................................................................................................................2二、苹果基本面分析..................................................................................................................................................................32.1市场以质论价终端市场氛围偏淡.............................................................................................................................32.2新季好货供应偏紧关注后续入库数据.....................................................................................................................42.3出口步入季节性旺季利好中小果消费.....................................................................................................................42.4秋冬季水果集中上市对高价苹果形成替代.............................................................................................................5 一、行情回顾 新季晚熟在10月陆续上市，由于连阴雨影响，上色进度受阻，果面质量也遭受不利影响。收购、入库工作整体推迟，好货供应偏紧推高收购价，支撑盘面走强。其中远月合约估值显著提升，主要受到前期入库阶段的降雨影响，市场对后续储存质量存有担忧情绪。 二、苹果基本面分析 2.1市场以质论价终端市场氛围偏淡 据钢联数据统计，截至10月31日，洛川70#以上半商品均价4.15元/斤；栖霞纸袋80#一二级均价3.75元/斤附近；静宁纸袋75#均价5.5元/斤。截至10月31日，广东主要批发市场日均到货量为20车，较上月末下降34.3车。今年晚熟上市推迟，加之商品率偏低，当前好货供给相对偏紧，价格稳中偏强。10月下旬，北方天气转晴后，山东产区晚富士上货量持续增加，质量参差不齐，导致好货价格稳中偏硬。西部产区则呈现好货余量不足，价格维持高位稳定的特点，而一般货源价格混乱，客商采购积极性普遍不高。具体来看，栖霞产区上货量近期增大，质量不均问题突出，客商采购态度谨慎，果农多顺价出售，整体价格保持稳定；洛川产区收购已进入后期，客商采购积极性尚可，果农顺势出货，市场以质论价，价格基本稳定则。当前以质论价情况突出，报价浮动较大，但整体来看，较去年同期上涨0.5-1元/斤。不过终端市场对当前产区报价接受度不高，贸易商部分持观望态度，市场到车量处于低位。 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2新季好货供应偏紧关注后续入库数据 据我的农产品网统计，2025年国内苹果产量为3431.42万吨，较去年下降6.01%。产量数据与此前市场预期基本吻合，下降程度相对有限，但新季商品率显著低于旧季，使得新季好货供给偏紧。当前旧季库存数据结束统计，受连阴雨影响，新季上市时间整体推迟，入库相对迟缓，目前整体入库量偏低，新季入库工作正在推进中，预计到11月上旬，新季入库数据，才能有效统计，后续需密切关注。 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3出口步入季节性旺季利好中小果消费 据海关总署数据显示，截至2025年9月，我国苹果当月出口量为7.08万吨，较8月环比增加16.4%，较去年同期减少26.86%。我国苹果出口的传统旺季集中在每年四季度至次年一季度。24/25果季开秤价较低，保持了价格优势，25年1-3月份。出口同比大幅增加。进入4月后，经过前期持续出库，冷库剩余库存量已明显减少，可供出口的货源相对有限。加之低库存支撑下，苹果价格明显上涨，出口竞争力有所削弱。苹果出口呈现明显季节性回落态势，并在6月跌至历史偏低水平。7月后，早熟陆续上市，出口环比大幅恢复，但整体仍远低于去年同期水平。10月新季晚熟下树后，商品率偏低，供应国内市场的好货偏紧，而适合出口的中小果货源供应较为充足。四季度是传统出口旺季，出口量有望延续环比增加势头。 2.4秋冬季水果集中上市对高价苹果形成替代 随着社会发展水平的提高，居民对水果品类的选择日趋多样化，稀释了苹果单品消费的能力。而苹果受时令水果的替代性较强。其中柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，和苹果的替代关系最强。截至10月31日，上海农产品市场鸭梨批发均价为5元/公斤，较上月末环比持平。上海农产品市场砂糖橘批发均价为8元/公斤，较上月末环比持平。秋冬季水果陆续上市。受今年北方气候的不利影响，梨类遇到类似苹果的情况，好货供应紧张，不过在管理技术提升的背景下，整体产量依然充裕。而柑橘类作为我国产量第一的水果品类，今年延续增长势头。柑橘、梨类的上市期与苹果重合，且同为大宗水果，对苹果消费形成明显替代效应。 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 10月正值新季晚熟苹果集中上市时段，然而其生长周期内先后遭遇大风沙尘、高温干旱等不利天气，连阴雨天气又进一步延缓了上色进度，导致新季苹果上市时间推迟，商品率偏低低。特别是好货供应持续偏紧，同时与中等及偏差货源形成显著的价格分化格局。此外，连续降雨天气不仅对苹果入库工作造成阻碍，还引发市场对后续储存质量的担忧，进而推高了远月估值。综合上述因素，新季苹果商品率偏低使得优果溢价现象较为突出，贸易商寻找合适货源的难度有所增加，入库情绪偏向谨慎，供给端存在的偏紧预期成为支撑盘面价格的主要动力。不过，价格上行空间同时受到消费端的制约。秋冬季大宗水果上市期与苹果重叠，随着梨、柑橘类等水果逐步供应市场，终端消费者对高价苹果的接受程度相对有限。加之今年年关较晚，需求在11月还未启动，对价格的支撑力度明显不足。展望后市，11月上半段仍处于产区入库阶段，产区因素将主导市场走势，价格整体偏强看待。后续需重点关注入库数据，若入库总量超出预期，在需求端的压制作用下，盘面价格存在回落空间；若入库情况与市场预期基本吻合，在供需双方的博弈之下，盘面价格将进入高位整理态势。苹果2601合约参考区间8500-9500元/吨。 苹果期货月报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145