请务必阅读最后重要事项 第1页 节前需求偏淡 供给偏紧支撑锡价 要点： 统计局数据显示，1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长8.4%，比1-7月加快1.5%其中8月规模以上工业企业利润同比大增19.5%，比7月增速加快8.5%。但由于数据的大幅回暖也有低基数的因素，其中暴露的内需不振、企业账期过长等等问题依然存在，因此市场并未对向好中国数据进行乐观解读，数据公布后，内外盘基本金属扩大跌势。 观点：震荡 行情回顾 今日沪锡走势波动巨大，整体走势先抑后扬：开盘后受多头减仓影响大幅跳水至125350元/吨，随后逐步收回失地升至127980元/吨，全天涨幅0.09%。日内成交15858手增740手，持仓10936手减638手。 基本面动态 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00伦锡库存及变化LME锡库存：吨库存变化：吨（右轴）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00沪锡库存及变化沪锡库存：吨库存变化：吨（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 从9月21日凌晨起，云南一段严厉查处超载车辆，在车辆的运输次数不变的情况下，运输的货量大幅度的减少，这对现货的流通数量造成了很大的影响，就连需要交割的1609合约交割货都得延迟发往仓库。此外，超载限令的实施对冶炼厂来说，额外的运输费用又是一笔新的开支。 锡期货日报tin Daily Report 作 者：有色金属组 吴江 彭博涵(实习生) 执业编号：F3013358（从业） 联系方式：010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间：2020年11月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 从库存变化情况来看，截至9月23日当周，沪锡库存共计3627吨，较上周减少6吨；LME库存金属锡总存量3650吨，总库存较前一日减少65吨。沪锡库存这两周一直处于增加的趋势，可能原因是8月结束了环保督查使得产区冶炼厂开工率增加，产量可以继续提升。9月精炼锡产量预计为1.38万吨，环比较8月基本持平。又由于供给方面全球头号锡出口国印尼8月份精炼锡出口5,378.57吨，环比7月大增62.3%，这对锡价继续上涨也造成很大压力。 -50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00美元/吨LME锡升贴水-8000-6000-4000-2000020004000600080008000090000100000110000120000130000140000元/吨元/吨沪锡升贴水基差(右轴)长江有色市场1#锡平均价锡期货收盘价(活跃合约) 8000090000100000110000120000130000140000150000160000170000元/吨长江有色市场1#锡平均价88.00 90.00 92.00 94.00 96.00 98.00 100.00 102.00 11,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.0021,000.00美元指数与伦锡走势LME三月锡收盘价美元指数 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 市场上的低价锡精矿越来越少，矿商捂货惜售，等待锡矿价格上涨，以期获得更多的利益。受其影响，国内大部分冶炼厂原料供应一度出现紧张，低价原料的短缺，使得锡冶炼厂对现锡销售积极性大降，此外，超载限令的实施对冶炼厂来说，额外的运输费用又是一笔新的开支，因此锡冶炼厂报价居高不下，这些都对市场供应造成紧张。 请务必阅读最后重要事项 第3页 外盘升贴水方面，9月27日LME现货锡对三个月期锡贴水80美元/吨，较9月26日升水39美元/吨。国内锡期现货价差1240元/吨，主要是之前期货价格大幅上涨。昨日沪期锡盘面偏强震荡，一度触及128240元/吨，虽然很快回落，但对现货市场人气起到提振作用，上午现货价格快速跟涨至127000-128000元/吨，部分云锡报价达到128500元/吨但成交困难。 进口情况 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002007-042007-082007-122008-042008-082008-122009-042009-082009-122010-042010-082010-122011-042011-082011-122012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-08精炼锡进口数量精炼锡进口来自印尼的进口量01000020000300004000050000600007000080000吨锡精矿进口数量锡矿砂及精矿进口量来自缅甸的进口量 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 今年前七个月，最大出口国印尼的精炼锡出口下降了28%，其中7月下降了48%。印尼国有锡矿企业PT Timah预计，今年产量将下降8%-10%。同时，缅甸矿石供应的激增是否能持续下去也是个问题，该国锡矿石供应的增加，弥补了近年来印尼矿石供应下降造成的缺口。2016年上半年，从缅甸运至中国的锡矿石激增88%，但国际锡研究协会（ITRI）最近警告称，产量可能已达到峰值。由于受季节因素影响，三季度进入缅甸的雨季期,锡矿的采选基本将全部停止生产,海关总署的数据显示，6月份缅甸锡矿进口量38936吨，环比减少3.42%。三季度缅甸锡矿冲击明显下降,国内原材料逐渐趋紧,锡价格有望迎来大幅上涨。 操作建议 今日沪锡走势波动巨大，整体走势先抑后扬：开盘后受多头减仓影响大幅跳水至125350元/吨，随后逐步收回失地升至127980元/吨，全天涨幅0.09%。基本面来看，由于1609合约交割货逐步流入市场，现货价格跌至126300-127000元/吨附近，短期上涨空间有限。 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第4页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998