铅锌日评：需求转淡，铅价支撑减弱；限电影响增大，供给增量不及预期

2023/3/6单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,075.00 -0.33%期货主力合约收盘价元/吨15,295.00 0.07%沪铅基差元/吨-220.00 -60.00 升贴水-上海元/吨-45.00 15.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-2.00 0.50 升贴水-LME 3-15美元/吨-25.25 3.00 沪铅近月-沪铅连一元/吨-45.00 -10.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-10.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-15.00 -5.00 期货活跃合约成交量手51,440.00 31.38%期货活跃合约持仓量手59,374.00 6.66%成交持仓比/0.87 23.18%LME库存吨24,975.00 -0.40%沪铅仓单库存吨42,949.00 0.11%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,118.00 -0.47%沪伦铅价比值/7.22 0.54%SMM1#锌锭平均价格元/吨23,210.00 -1.07%期货主力合约收盘价元/吨23,475.00 -0.30%沪锌基差元/吨-265.00 -180.00升贴水-上海元/吨- 0.00升贴水-天津元/吨-80.00 10.00升贴水-广东元/吨- 20.00升贴水-LME 0-3美元/吨23.00 4.00升贴水-LME 3-15美元/吨81.50 -1.50沪锌近月-沪锌连一元/吨-20.00 -15.00沪锌连一-沪锌连二元/吨75.00 5.00沪锌连二-沪锌连三元/吨85.00 -40.00期货活跃合约成交量手134,831.00 47.61%期货活跃合约持仓量手86,290.00 -1.12%成交持仓比/1.56 49.29%LME库存吨35,150.00 -1.68%沪锌仓单库存吨56,767.00 1.06%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,043.00 -0.11%沪伦锌价比值/7.71 -0.18%铅锌铅锌铅锌日评20230306：需求转淡，铅价支撑减弱；限电影响增大，供给增量不及预期免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 35581. 国务院总理李克强5日在政府工作报告中指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。2. SMM调研显示，2月25日-3月3日当周，原生铅冶炼厂周度开工率较前一周增加3.05个百分点至57.94%；SMM再生铅持证四省周度开工率较前一周增加4.73个百分点至46.44；SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率较前一周下降0.06个百分点至73.71%。3. 截至3月3日，SMM铅锭五地社会库存总量5.18万吨，较2月24日减少0.3万吨，较2月27日减少0.17万吨，国内库存录减。1. SMM调研显示，2月25日-3月3日当周，镀锌开工率较前一周下降4.6个百分点至75.32%；氧化锌企业开工率较前一周下滑1.2个百分点至60.4%；压铸锌合金开工率较前一周下降0.67个百分点至60.16%。2. SMM调研显示，截至3月3日，SMM七地锌锭库存总量18.41万吨，较2月24日增加0.28万吨，较2月27日增加0.07万吨，国内库存录增。3. 据SMM统计，目前硅基负极应用在4680动力电池上，其终端应用车型主要是特斯拉Model Y及Model 3，而特斯拉4680的供应主要是自供和指定松下供应，从布局来看，2022年特斯拉4680电池能够率先进行量产，松下2022年计划进行生产，而国内宁德、亿纬、比克的量产集中在2024年，SMM预计2024年达到硅基产业化进程拐点。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前一日下跌0.33%，沪铅主力合约收涨0.07%。基本面来看，原生铅冶炼厂、再生铅企业开工率均有所提升，河南和湖南地区受粗铅供给偏紧，云南地区开工则稳中有增，铅锭供给呈现地域性供给偏紧，铅锭延续去库趋势；下游消费来看，步入3月，汽车铅蓄电池市场转淡，经销商库存消化缓慢，少数考虑3月不再补库，电动自行车铅蓄电池市场需求则相对平稳，其中因部分地区超标置换带动整车配套需求，短期各大企业生产暂无调整。整体来看，再生铅原料充足，随着再生铅与原生铅扩建产能释放，铅锭供给将逐步趋于宽松，沪铅需求走弱，社会库存去库趋势或将趋缓，铅价支撑减弱，预计铅价上行困难。上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌1.07%，沪锌主力合约收跌0.30%。上海地区锌锭升水与前日持平至0元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-80元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨持平至0元/吨。基本面来看，云南限电导致冶炼厂减产幅度有所增大，湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，供给相对稳定；下游需求来看，北方河北、山东等地因污染等问题，部分镀锌企业小幅减产，但整体镀锌企业开工维持高位，整体开工下降幅度有限，预期本周在“金三银四”消费预期下，镀锌开工会有所改善；由于半钢胎开工似已见顶，氧化锌开工后续上行空间有限；由于终端需求有限，压铸锌合金开工略有下降，预计本周开工仍会有小幅下滑；需求整体相对较弱。整体来看，沪锌对宏观扰动因素消化完毕，后续走势以基本面为主，限电影响增大，供给增量不及预期，下游消费略有走弱，市场中性，短期锌价震荡为主。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌