苹果期货周报：库存呈现量质双低 需求偏淡形成掣肘

2025年11月13日 库存呈现量质双低需求偏淡形成掣肘 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 据我的农产品网统计，截止11月12日，全国主产区冷库库存为764.24万吨，较去年同期减少10.59%。相较于11月初的初步统计，由于本果季入库进度推迟，当前仍在陆续入库，降幅有所收窄，但入库水平整体小于去年的格局已定。并且库存果商品率整体偏低，好货占比较小。量质双低的库存结构为本季市场提供了坚实的底部支撑。不过现阶段需求表现仍显偏弱，春节较晚，节日备货尚未开启，叠加秋冬季水果集中供应。而本季苹果价高质低的现状，使得终端采买相对谨慎，尤其是中等及偏差货源，将面临较大销售压力。因此，短期在好货偏紧支撑下，有偏强运行预期，上方空间谨慎看待。苹果2601合约参考区间9000-9700元/吨。 柴颖华电话：010-84555291 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 【目录】 一、行情回顾..............................................................................................................................................................................2二、苹果基本面分析..................................................................................................................................................................32.1好货价格高位持稳市场氛围偏淡.............................................................................................................................32.2入库进入收尾阶段库存呈现量质双低局面.............................................................................................................42.3出口季节性回暖中小果需求旺盛.............................................................................................................................42.4秋冬季水果供给充裕稀释苹果消费.........................................................................................................................5 一、行情回顾 新季入库数据偏低，商品率不佳的供给端因素支撑下方空间，推动市场短期情绪偏强。 二、苹果基本面分析 2.1好货价格高位持稳市场氛围偏淡 据钢联数据统计，截至11月12日，洛川70#以上半商品均价4.15元/斤，较上周环比持平；栖霞纸袋80#一二级均价3.75元/斤，较上周环比持平；静宁纸袋75#均价5.5元/斤，较上周环比持平。截至11月12日，广东主要批发市场日均到货量为16.3车，较上周上升4车。今年晚熟上市推迟，加之商品率偏低，好货供给相对偏紧，价格整体高位持稳。当前以质论价情况突出，报价浮动较大，但整体来看，较去年同期上涨0.5-1元/斤。近期冷库货源已开始陆续发往销区，销区需求表现偏淡，市场到车水平处于低位。 2.2入库进入收尾阶段库存呈现量质双低局面 据我的农产品网统计，2025年国内苹果产量为3431.42万吨，较去年下降6.01%。产量数据与此前市场预期基本吻合，下降程度相对有限。截止11月12日，全国主产区苹果冷库库存为764.24万吨，较上周增加65.81万吨，较去年同期低90.54万吨，下降10.59%。受连阴雨影响，新季上市时间整体推迟，入库进度延后。当前西北产区入库已基本结束，山东产区本周果农入库增量较多，入库量向上修正，不过下周山东产区入库工作也将进入收尾阶段，本季入库整体偏低格局已定。并且库存商品率偏低，呈现量质双低局面。 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3出口季节性回暖中小果需求旺盛 据海关总署数据显示，截至2025年9月，我国苹果当月出口量为7.08万吨，较8月环比增加16.4%，较去年同期减少26.86%。我国苹果出口的传统旺季集中在每年四季度至次年一季度。24/25果季开秤价较低，保持了价格优势，25年1-3月份。出口同比大幅增加。进入4月后，经过前期持续出库，冷库剩余库存量已明显减少，可供出口的货源相对有限。加之低库存支撑下，苹果价格明显上涨，出口竞争力有所削弱。苹果出口呈现明显季节性回落态势，并在6月跌至历史偏低水平。7月后，早熟陆续上市，出口环比大幅恢复，但整体仍远低于去年同期水平。10月新季晚熟下树后，商品率偏低，供应国内市场的好货偏紧，而适合出口的中小果货源供应较为充足。四季度是传统出口旺季，出口量有望延续环比增加势头。 2.4秋冬季水果供给充裕稀释苹果消费 第5页随着社会发展水平的提高，居民对水果品类的选择日趋多样化，稀释了苹果单品消费的能力。而苹果受时令水果的替代性较强。其中柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，和苹果的替代关系最强。截至11月12日，上海农产品市场鸭梨批发均价为5元/公斤，较上周环比持平。上海农产品市场砂糖橘批发均价为8元/公斤，较上周环比持平。受今年北方气候的不利影响，梨类遇到类似苹果的情况，好货供应紧张，不过在管理技术提升的背景下，整体产量依然充裕。而柑橘类作为我国产量第一的水果品类，今年延续增长势头。柑橘、梨类的上市期与苹果重合，且同为大宗水果，对苹果消费形成明显替代效应。 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 由于本果季入库进度延后，当前市场仍处于入库阶段，相较于11月初的初步统计，库存同比降幅已有所收窄，但整体入库规模不及去年的格局已基本确定。且库存苹果的商品率整体偏低，优质货源占比不足，这种量少质差的库存结构，为本季苹果市场提供了坚实的底部支撑。不过当前市场需求端表现依旧疲弱，受春节偏晚影响，节日备货需求尚未启动，同时秋冬季各类水果集中上市形成消费分流，加之本季苹果呈现“价高质低”的特点，终端市场采买态度相对谨慎，其中中等及偏下品质货源的销售压力尤为突出。综合来看，短期内受优质货源偏紧的支撑，苹果价格存在偏强运行的预期，但考虑到需求端的制约，价格上行空间仍需谨慎看待。苹果2601合约参考区间9000-9700元/吨。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 通辽营业部 苹果期货周报 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145