通信行业点评报告：有望复苏的光纤光缆和超预期的液冷

谷歌AI生态持续完善，海外TPU等ASIC有望加速放量
谷歌AI模型（如Gemini 3）表现亮眼，推动自研芯片（TPUv7Ironwood单芯片达4614TeraFlops）及集群方案演进，加速液冷需求。谷歌推动TPU与PyTorch完全兼容，降低企业迁移成本，加速市场开拓。单集群可扩展至9216个芯片，采用液冷方案。

• 关键数据：TPUv7Ironwood单芯片性能4614TeraFlops，内存192GB，带宽7.2Tbps；Anthropic计划部署100万个TPU芯片（2026年达1GW算力）；Meta计划2026年租用TPU芯片，2027年自用。

AI持续拉动光纤光缆需求，价格有望复苏
AI大模型训练侧迭代与推理侧应用落地加速，并行策略提升集群内部网络需求，带动光纤光缆用量增长。外部数据中心互联（DCI）及城域光缆需求增长，或将推动价格复苏。

核心主线与推荐标的

• 核心主线：光通信、液冷、国产算力、卫星、端侧AI。
• 推荐标的：
  • 光通信：中天科技、亨通光电（受益：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信）。
  • 液冷：英维克（龙头），受益：飞龙股份、大元泵业、凌云股份、银轮股份、同飞股份、申菱环境、高澜股份。
  • 国产算力：中际旭创、新易盛、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信-U、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通。
• 受益标的：寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份。

风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧。