宏观周周谈AI意味着什么兼谈特朗普20的经济账20250209

特朗普特朗普2.0的经济账的经济账20250209_导读导读 2025年02月09日23:41 关键词关键词 科技革命全球一体化利率水平人工智能技术成熟期稳定期工业革命失业潮资本市场服务业货币政策信息技术革命人口结构通胀财政赤字美股调整失业率信息科技革命次贷危机 全文摘要全文摘要 科技革命与全球一体化深刻重塑了全球经济格局，尤其在技术的萌芽期、成长期、成熟期以及稳定期，对经济波动、就业市场及通胀水平产生了显著影响。新兴技术的快速发展既创造了新的就业机会，也促使传统工种逐渐被淘汰，这种转型过程中就业结构的调整直接影响经济增长态势与劳动力市场的稳定。特朗普政府的贸易政策，如加征关税和遣返非法移民，虽短期内可能对某些行业产生冲击，但长期看可能促进国内产业的优化升级，引发全球经济再平衡。 宏观周周谈：宏观周周谈：AI意味着什么？兼谈意味着什么？兼谈 特朗普特朗普2.0的经济账的经济账20250209_导读导读 2025年02月09日23:41 关键词关键词 科技革命全球一体化利率水平人工智能技术成熟期稳定期工业革命失业潮资本市场服务业货币政策信息技术革命人口结构通胀财政赤字美股调整失业率信息科技革命次贷危机 全文摘要全文摘要 科技革命与全球一体化深刻重塑了全球经济格局，尤其在技术的萌芽期、成长期、成熟期以及稳定期，对经济波动、就业市场及通胀水平产生了显著影响。新兴技术的快速发展既创造了新的就业机会，也促使传统工种逐渐被淘汰，这种转型过程中就业结构的调整直接影响经济增长态势与劳动力市场的稳定。特朗普政府的贸易政策，如加征关税和遣返非法移民，虽短期内可能对某些行业产生冲击，但长期看可能促进国内产业的优化升级，引发全球经济再平衡。美国劳动力市场的最新动态，如非农就业数据、工资增长和劳动参与率的变化，不仅反映了经济复苏的力度，也为政策制定者提供了重要参考，影响着市场预期和货币政策的方向。市场对美债收益率和美股的反应进一步揭示了投资者对经济增长前景及货币政策走向的高度敏感性，彰显了经济政策调整对金融市场的重要影响。 章节速览章节速览 ● 00:00科技革命对经济周期的影响与阶段分析科技革命对经济周期的影响与阶段分析科技革命对经济的影响分为四个阶段：萌芽期、成长期、成熟期和稳定期。在萌芽期，技术尚处于研发投入阶 段，对经济和资本市场的影响不大；成长期时，技术的颠覆性创新开始显现，对经济有正面提振作用，股市也会随之狂欢；成熟期大规模应用新技术导致传统行业失业潮，若股市泡沫破裂，经济可能陷入萧条；稳定期中，掌握新技术的企业扩张生产，拉动就业，经济逐渐回暖。历史上三次工业革命或科技革命均在技术成熟后引发了经济萧条或危机。 ● 04:11工业革命、信息传递速度与经济周期工业革命、信息传递速度与经济周期讨论了工业革命、信息传递速度以及经济周期之间的关系。首先，指出信息传递速度的缓慢是导致过去工业革命 后萧条周期较长的原因之一。随着技术的发展，信息传递变得迅速，影响了经济周期的变化。其次，分析了为什么在第三次工业革命后的40年代到50年代没有出现大萧条，归因于两次世界大战导致的劳动力供给大幅收缩以及战后重建的特殊经济背景。最后，探讨了当前人工智能可能引发的失业潮和政策制定者的长期考虑，认为政策制定者可能在等待真正失业潮到来时才会采取大规模的刺激政策。 ● 07:59特朗普的关税政策及其对美国通胀的影响特朗普的关税政策及其对美国通胀的影响 讨论集中于特朗普的关税政策和非法移民政策对美国通胀的影响。分析指出，通过压制油价来缓解通胀的策略存在矛盾，因为对伊朗的出口制裁实际上推高了原油价格。此外，讨论了关税政策，特别是针对墨西哥、加拿大和中国的关税，对美国CPI的影响，并引用彼得森研究所的计算数据，评估这些关税对美国经济和通胀的具体影响。同时，也探讨了遣返非法移民对经济的潜在影响，基于皮尤研究中心的估计数据。 ● 11:29美国非法移民对经济的影响与政策评估美国非法移民对经济的影响与政策评估 目前美国非法移民约占就业人数的5%，主要来自拉美地区，从事的工作多为合法移民和公民不愿从事的低收入工种，且这些工种短期内难以被人工智能替代。根据皮尤研究中心的估算，特朗普任期内驱逐130万至830万非法移民可能对美国经济影响较小，但可能导致通胀上升0.5个百分点。尽管驱逐非法移民可能有助于减少财政支出，但同时也会增加失业风险，因此，政策效果不仅是短期经济账，更涉及长期经济考量。 ● 15:02人工智能对美国就业的影响及经济展望人工智能对美国就业的影响及经济展望从2022年开始，人工智能对美国就业产生明显影响，尤其是信息业和制造业就业人数的减少，尽管制造业有回流 迹象。尽管如此，美国并未出现显著的失业潮，部分原因是疫情对人口结构的影响以及美股持续牛市对服务业就业的支撑。然而，如果美股出现明显调整，可能会重现历史上由工业革命和科技革命引发的失业率上升。分析指出，美股的超额收益指标显示市场距离大幅下跌还有一段距离，但特朗普政府的政策选择，如金融监管放松和减税，可能在短期内推动美股上行。然而，未来美股的大幅调整可能会引发制造业和服务业就业的共振调整，导致失业率大幅上升。在此背景下，中国可能会推出大规模财政刺激措施。这段分析强调了中长期的经济逻辑和应对人工智能冲击的重要性。 ● 21:58美国经济数据对美债与美股的影响分析美国经济数据对美债与美股的影响分析上周发布的美国经济数据，包括职位空缺率的回调和服务业PMI 的放缓，显示建筑业和专业商业服务行业有明显放缓，这导致美债收益率开始回落。财政部长贝森特的表态进一步缓解了市场对于美债供给增加的担忧，推动美债长端收益率下降。非农数据发布后，尽管表面上新增就业人数低于预期，但前几个月的数据被显著上修，显示劳动力市场整体健康。这一数据对美债收益率造成了显著反弹，并导致美股三大指数回调，反映出市场对经济数据的敏感反应。 ● 26:20美国非农数据解析：制造业反弹与劳动市场强劲美国非农数据解析：制造业反弹与劳动市场强劲本期非农数据反映出美国制造业明显反弹，与制造业PMI回升趋势一致。政府部门和医疗保健行业持续为就业提 供支撑，但未来政府部门就业可能受政策影响。周期性行业如商业服务和休闲酒店出现初步放缓迹象。劳动参与率反弹，失业率从4.1%降至4.0%，工资增速强劲，环比增长0.48%，超过市场预期。私人部门每周工时略有下降，年度数据下修至58.9万人，确认劳动市场强劲。数据发布后，美债收益率明显反弹，三大股指承压，纳指回调约0.6至0.7个百分点。 要点回顾要点回顾 科技革命对经济的影响有哪些阶段？科技革命对经济的影响有哪些阶段？ 科技革命对经济的影响大致分为四个阶段。首先是技术萌芽期，此时技术处于研发阶段，不确定性较大，对经济和资本市场影响有限。第二阶段为技术成长期，人们开始意识到颠覆性创新的存在，它对经济有提振预期，并对传统工种形成一定冲击，但同时也带动了股市繁荣和财富效应，对服务业就业产生积极影响。第三阶段是技术成熟期，大规模应用导致传统行业出现失业潮，虽然新技术创造新岗位，但无法完全抵消传统工种收缩的影响，且若货币政策、股市估值或其他因素导致泡沫破裂，财富缩水将冲击服务业，若缺乏有效政策对冲，则经济将陷入萧条。最后一个阶段为稳定期，掌握新技术的企业率先扩张生产，拉动就业，随着劳动力逐渐适应新技术，经济开始回暖。 为什么工业革命到萧条会经历这么长的时间？为什么工业革命到萧条会经历这么长的时间？ 主要原因是信息传递速度慢，而在现代，信息传递几乎实现了瞬时化，极大地缩短了经济周期中的反应时间。此外，在40年代到50年代的第三次工业革命之后没有出现大萧条的原因有两个：一是两次世界大战造成全球劳动力供给大幅收缩，特别是青壮年男性劳动力的减少；二是经济繁荣期与萧条期的更迭类似于煮意大利面时番茄汁的浓缩过程，越繁荣可能导致后续萧条更深，而在二战后重建的全球经济并未立即进入萧条阶段。 当前的人工智能是否可能引发全球失业潮？当前的人工智能是否可能引发全球失业潮？ 根据历史经验及目前的一些数据端倪，人工智能的发展可能导致全球出现失业潮。中国等国家并未立即采取大规模内需刺激政策，可能是为了在未来可能出现的失业潮阶段采取措施。特朗普加征关税和遣返非法移民等政策并非出于短期经济考虑，而是更长远的战略布局。同时，特朗普希望通过提高油价来缓解通胀的观点并不成立，因为上周原油价格的反弹恰恰是由他对伊朗出口制裁引起的。 在特朗普就职后，油价下跌是否意味着需求已经大幅下滑？在特朗普就职后，油价下跌是否意味着需求已经大幅下滑？ 不是马上就要崩盘，除非出现类似世界末日这样的极端情况。目前需求只是相对平稳，还未到崩盘的程度，理论上WTI口径的油价在汽车附近仍有支撑，但反弹空间难以确定。 关税落地对美国通胀的影响如何评估？关税落地对美国通胀的影响如何评估？ 若不考虑能源价格波动，仅从关税角度出发，10%的关税可能会影响美国CPI约0.05个百分点的同比变化。而如果考虑到特朗普可能宣布的对全球通用的关税细则以及不同国家和商品的关税率，对今年美国经济的影响可能较小，大约在负0.2到正0.53之间。 遣返非法移民会对美国经济造成何种影响？遣返非法移民会对美国经济造成何种影响？ 根据皮尤研究中心估计，到2022年有约1100万非法移民，其中八百多万处于工作状态。非法移民在美国就业人数中占比约为5%，主要分布在拉美地区，且多数从事的是美国公民不愿意做的收入偏低工种。若特朗普政府在其任期内驱逐130万或830万非法移民，考虑到人工智能暂时无法取代这些工作，对今明两年美国经济的影响可能有限，对通胀的影响可能在今年导致CPI同比上升约0.5%左右。 加征关税和遣返非法移民政策对美国财政赤字的贡献是什么？加征关税和遣返非法移民政策对美国财政赤字的贡献是什么？ 尽管这些措施可能有助于长期财政收敛，减少支出，但短期内对美国收敛财政赤字的影响微乎其微，并且可能引发失业问题。因此，这些政策更可能是长期经济策略而非短期经济账目考虑。 人工智能是否已经开始对美国就业市场产生影响？人工智能是否已经开始对美国就业市场产生影响？ 是的，自2022年以来，人工智能已经开始对美国就业市场产生影响。例如，芯片法案和通胀削减法案对美国经济有较强助力，但与此同时，从2022年10月到12月期间，制造业就业减少了6.2万人，信息业就业减少了10.4万人，这表明智能技术在一定程度上替代了人工劳动。 为何近年来美国并未出现大规模失业潮或经济问题？为何近年来美国并未出现大规模失业潮或经济问题？ 这主要是因为疫情对美国人口结构的影响超出了其他国家，并且这种影响较为持续。不过，随着疫情带来的额外死亡减少，资产替代效应的影响也逐渐到位。此外，美股长期牛市使得服务业就业有所保障，但随着美股可能出现调整，未来重现过去工业革命以来的失业率上升趋势的可能性存在。 美股下跌的时间点是什么时候，是否与特朗普的政治周期有关？美股下跌的时间点是什么时候，是否与特朗普的政治周期有关？ 对于美股下跌的时间点，之前预计可能会受到政治周期规律影响，但特朗普的四年任期难以简单归类为第一或第二任期。根据历史数据和标普超额收益分析，美股大幅下跌通常在超额收益跌至0附近时发生。目前，美股超收益仍在1.2附近，表明还未到大幅下跌阶段。 特朗普可能采取的政策有哪些，它们对美股有何影响？特朗普可能采取的政策有哪些，它们对美股有何影响？ 特朗普还有三张牌未打：一是试图压动美联储降息，虽不一定成功；二是放松金融监管；三是推动减税法案在今年年底落实。二季度之后至年底，美股可能会有一波上涨机会，但持续时间和高度难以预估。之后，美股将面临一波较大幅度调整。 特朗普政策调整可能导致哪些经济现象发生？特朗普政策调整可能导致哪些经济现象发生？ 在美股调整阶段，理论上美国会迎来一个经济周期的调整，如制造业就业增加与服务业就业因财务缩水而减少的共振效应，失业率可能出现较大反弹。此外