总量联合行业中央经济工作会议解读20241213

2024年12月13日15:57 关键词关键词 政策内需财政政策货币政策经济增长就业物价国际收支专项债降准降息风险处置资本市场消费投资城投债银行板块证券板块利率新增贷款 全文摘要全文摘要 中央经济工作会议强调实施积极有为的宏观政策，注重目标引领与系统思维，应对经济内外部压力。会议聚焦提振内需、新部门平稳接续转换及风险处置，提出重点任务。财政政策方面，提出提高赤字率、增加地方政府专项债发行，及发行超长期特别国债，货币政策转向适度宽松，视情况降准降息，同时强调中央银行的宏观审慎与金融稳定功能。 总量联合行业中央经济工作会议解读总量联合行业中央经济工作会议解读20241213_导读导读 2024年12月13日15:57 关键词关键词 政策内需财政政策货币政策经济增长就业物价国际收支专项债降准降息风险处置资本市场消费投资城投债银行板块证券板块利率新增贷款 全文摘要全文摘要 中央经济工作会议强调实施积极有为的宏观政策，注重目标引领与系统思维，应对经济内外部压力。会议聚焦提振内需、新部门平稳接续转换及风险处置，提出重点任务。财政政策方面，提出提高赤字率、增加地方政府专项债发行，及发行超长期特别国债，货币政策转向适度宽松，视情况降准降息，同时强调中央银行的宏观审慎与金融稳定功能。会议还着重于扩大内需、建设现代化产业体系、改革资本市场、促进生育政策等领域。针对银行、证券、房地产、建材、化工、互联网消费等行业，专家从不同角度分析政策影响并提供投资建议，体现了政策的全面性和行业影响的深度。 章节速览章节速览 ● 00:00中央经济工作会议强调积极有为的宏观政策中央经济工作会议强调积极有为的宏观政策中央经济工作会议要求实施更加积极有为的宏观政策，注重目标引领，强化系统思维，以提振内需和推进新部门 平稳接续转换为政策重点，同时加快风险处置。会议指出，明年经济压力可能来源于外部环境变化，强调保持经济稳定增长、就业物价稳定和国际收支平衡，促进居民收入增长与经济增长同步。政策制定将继续稳中求进，以进促稳，坚持系统集成和协调配合，强调政策的整体延续性、系统性和配合协调性。 ● 01:35 2023年经济政策展望：财政和货币政策积极调整年经济政策展望：财政和货币政策积极调整今年前三季度经济增速4.8%，在九月份出台增量政策后，预计全年增速可达到5%。2023 年，政策压力下经济有望回稳向上，继续追求5%左右的增速目标。财政政策将更加积极，计划提高赤字率、增加地方政府专项债发行使用、发行超长期特别国债，以支持经济增长。货币政策转向适度宽松，预期进行降准降息，同时探索扩展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，以促进经济稳定和防范金融风险。扩大内需被列为2023年政策重点任务之首，显示其重要性提升。 ● 05:26 2023年政策重点：扩大内需、现代化产业体系、民生改善年政策重点：扩大内需、现代化产业体系、民生改善 今年政治局会议聚焦提振消费和投资，提出实施专项行动、扩大创投债规模、重点支持服务消费领域。投资方面，强调提高效益，重点放在重大基础设施、城市更新和物流建设上。会议还强调建设现代化产业体系，特别提到人工智能和未来产业的发展，以及改革资本市场，包括市值管理和增强投资者保护。此外，针对国际贸易，建议有序扩大开放并应对潜在的关税挑战。在民生政策上，强调加快完善生育支持政策体系，可能推出生育补贴政策以应对老龄化。 ● 10:12解读中央经济工作会议解读中央经济工作会议 新策略陈锐志分析中央经济工作会议内容，指出会议延续政治局会议的政策方向，强调对抗通缩，超常规逆周期调节，以及提升内需的策略。讨论了政策对非贸易部门的可能影响，并预测消费性服务业等板块有望受益于政策刺激，建议投资者关注相关行业机会。 ● 13:33固收行业对固收行业对2025年财政与货币政策趋势的分析年财政与货币政策趋势的分析 固收行业专家分析了中央经济工作会议内容，强调政策重点在于财政支出力度的增加与货币政策的适度宽松，包 括降准降息等措施，预测债券市场利率将继续下行，结构上呈现牛平后陡峭的趋势。预计政府债券发行规模增加，但银行和保险对安全资产的需求将支撑市场。短期交易盘参与有限，但随着财政资金落地和信贷投放，市场曲线可能阶段性陡峭。整体来看，宏观经济数据和货币政策将继续支持利率中枢的下行，城投债风险得到政府关注，其信用风险可能得到加强。 ● 17:45金融行业分析师对银行和证券板块的观点汇报金融行业分析师对银行和证券板块的观点汇报金融行业分析师对银行板块观点指出，货币政策保持适度宽松，财政政策更加积极，建议关注零售和风险收益标 的，如招商银行、宁波银行和平安银行等。同时，建议关注中西部地区上市银行，如重庆银行、渝农商行和成都银行。对证券板块观点则强调了政策对经济和资本市场稳定向好的预期，利好券商的经济自营资管类业务，建议关注中国银河、招商经济圈和东方财富等标的。提醒投资者关注政策落地及经济基本面改善不及预期的风险。 ● 20:34地产市场回暖及政策支持预期地产市场回暖及政策支持预期 会议释放积极信号，提出实施积极财政政策和适度宽松货币政策，强调推动房地产市场止跌回稳，加大力度实施城中村和危房旧房改造，推动构建房地产发展新模式。市场活跃度有所改善，新房和二手房销售修复，预期政策将进一步加码，利好市场信心修复。建议重点关注中介平台和优质房企。风险提示销售恢复不及预期及政策落地情况不及预期。 ● 24:39积极宏观政策助力房地产市场回暖积极宏观政策助力房地产市场回暖 中央经济工作会议强调实施积极有为的宏观政策，旨在扩大国内需求，稳住楼市，提升人民生活水平，提振消费，这些措施有利于房地产市场止跌回稳，恢复居民消费信心，促进建材需求回暖。政策将通过降低居民购房成本、推进城市更新项目等方式刺激需求。随着房地产市场和消费需求的复苏，相关建材行业，尤其是水泥和板材、防水涂料等，将迎来新的增长机会。我们推荐具有品牌、产品、渠道等综合竞争优势的消费性产品标的，包括兔宝宝、三棵树等，这些企业受益于化债政策，现金流有望改善。但需警惕经济复苏和消费复苏不及预期的风险，以及行业竞争加剧带来的挑战。 ● 27:27化工行业对地产后周期产品利好展望化工行业对地产后周期产品利好展望化工行业专家讨论指出，随着经济复苏预期加强，与地产后周期以及地产竣工端相关的化工产品如MDI、CDI 及PVCPV等有望受益，因其需求量可能增加。尽管目前这些产品的价格和毛利率有所恢复，但专家强调，随着政策的支持和市场需求的提升，这些化工品的价格弹性较大，未来价格和利润有望进一步改善。此外，化工行业对新材料领域的持续关注也体现了市场对产业升级和国产化技术进步的期待。 ● 31:43港股消费互联网板块受政策提振港股消费互联网板块受政策提振中央经济工作会议强调大力提振消费，扩大国内需求，推动中低收入群体增收减负，对港股消费互联网板块构成 积极影响。预计阿里、拼多多和京东将从消费政策落地中受益，京东因线下店覆盖广泛而受益更多。各平台公司估值合理，基本面好转，建议关注后续政策实施情况及市场反应。 ● 37:12机械行业分析师谭国龙对中央经济工作会议内容解读及投资建议机械行业分析师谭国龙对中央经济工作会议内容解读及投资建议机械行业研究员谭国龙针对中央经济工作会议内容进行了解读，提出机械板块的投资逻辑和具体个股推荐。他认 为，机械行业的投资机会主要集中在科技信息生产力代表的低空和人形机器人，以及顺周期领域。顺周期领域包括刀具、机床、呼吸机和工业气体等，这些领域受益于政策效果的逐步显现和经济复苏。同时，谭国龙还建议关注仿古板块和工程机械，指出这些板块在政策支持和市场需求回暖的背景下，具有较好的投资潜力。 ● 42:06轻工纺织行业分析师蔡欣分享家居与造纸板块投资观点轻工纺织行业分析师蔡欣分享家居与造纸板块投资观点 蔡欣在发言中提到，中央经济工作会议背景下，政策利好消费和造纸两大顺周期细分领域。特别看好与地产相关的家居品类复苏，家居需求在政策刺激下逐渐见底回升。同时指出，家居和造纸行业在政策支持下有望持续受益，推荐关注定制、软体龙头企业以及文化纸类、侧溶纸和白卡纸标的。 要点回顾要点回顾 这次会议对于宏观经济政策的总体要求是什么？当前经济形势的定调有哪些关键点？这次会议对于宏观经济政策的总体要求是什么？当前经济形势的定调有哪些关键点？ 这次会议要求实施更加积极有为的宏观政策，注重目标引领，把握政策取向，讲求实际力度，强化系统思维，放大政策效应。明年政策重点将放在提振内需板块，并持续推动新旧动能转换和平稳接续，同时加快风险处置。整体政策延续了之前政治局会议的稳中求进、以进促稳、守正创新、协调配合的表述，强调政策的整体延续性、系统性和配合协调性。当前外部环境变化带来的不利影响加深，明年经济压力可能来自外部环境变化。会议指出要保持经济稳定增长、就业物价总体稳定、国际收支基本平衡以及促进居民收入增长和经济增长同步。 对于明年财政政策的定调和预期有哪些具体内容？货币政策明年将如何调整，会有哪些具体措施？对于明年财政政策的定调和预期有哪些具体内容？货币政策明年将如何调整，会有哪些具体措施？明年财政政策相比去年的适度加力和提质增效更为积极，预计会进一步发力，体现在提高赤字率（有望从2023年预算调整后的3.8%上调至3%以上，市场预期在3.5%到4%左右）、增加地方政府专项债发行使用（新增专项债限额可能增至4万亿左右，扩展至土地储备等领域）、以及发行超长期特别国债（预计约1.5到2万亿元，继续支持两新领域）。明年货币政策表述更加积极，从稳健转向适度宽松，视情况可能进行降准降息，全年降准幅度预计约100个BP，降息空间可能分步推进，相机抉择，倾向 于25到40个BP的降息幅度。此外，还将探索扩建中央银行宏观审慎与金融稳定功能，强化系统性金融风险监测、流动性要求、资本要求和杠杆率管理。 明年政策重点任务中，扩大内需的重要性有何提升？具体包括哪些方面？明年政策重点任务中，扩大内需的重要性有何提升？具体包括哪些方面？ 扩大内需被置于明年政策重点任务的首位，其重要性显著提升。消费方面，将实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，提高创投债额度并扩大支持范围至服务消费、养老育儿消费、医疗器械消费等领域。投资方面，将提高投资效益，重点倾斜于新基建、城市更新改造和物流基础设施三大领域。 在产业体系建设和资本市场改革方面，会议有哪些新提法或要求？在产业体系建设和资本市场改革方面，会议有哪些新提法或要求？ 在现代化产业体系建设方面，强调人工智能和未来产业发展，提及光子、量子、计算机等前沿技术领域，以及加快推动人工智能产业。资本市场改革方面，会议提出保持资金总量平衡，提升上市公司质量和市值管理，加强并购重组和股东增持回购，依法有效监督上市公司及股东，保护投资者利益，整体投融资综合改革有望加快进行。 关于外贸方面，会议有何应对措施和预期？关于外贸方面，会议有何应对措施和预期？ 考虑到明年可能面临的外部关税冲击，会议提出有序扩大自主开放和单边开放，尽管存在出口压力，但预计全年出口增速仍有一定支撑，出口增速可能会提高后低，保持在去年的3%左右水平。 在民生板块中，有关生育政策补贴的传闻，这次会议有何明确表态？在民生板块中，有关生育政策补贴的传闻，这次会议有何明确表态？ 这次会议明确提出要制定促进生育政策，与之前加快完善生育支持政策体系的表述相比，这是一个显著的升级。考虑到我国已进入老龄化时代，明年可能会出台相关的生育补贴政策，以减缓人口下行的速度。 中央经济工作会议对于提振内需方面有何重大提法？中央经济工作会议对于提振内需方面有何重大提法？ 会议强调要显著提升内需，并将其置于优先位置。具体措施包括大力提振消费、提高投资效益以及全方位扩大国内需求，这些都预示着针对通缩预期的进一步政策值得期待。 超常规逆周期调节政策的含义是什么？从超常规逆周期调节政策的含义是什么？从A股市场的表现来看，哪些非贸