展望2026投资机遇AI算力能否延续强势20251205

2025年12月07日21:03 关键词 AI算力资本市场量化投资国投证券大模型英伟达光模块服务器国产替代通信ETF芯片业绩支撑商业模式海外大厂GPU催化人工智能战略价值AI赋能 全文摘要 国投证券与合作伙伴共同举办财富A计划第29期活动，聚焦2026年投资机遇与AI技术影响。讨论了AI在国内外市场成功，尤其在资本市场的作用，强调AI算力需求对A股市场，特别是AI相关领域的积极影响。专家们从量化投资与电子行业角度，探讨了AI的长期投资价值、硬件需求增长、国产替代重要性及终端应用前景。 展望2026投资机遇，AI算力能否延续强势-20251205_导读 2025年12月07日21:03 关键词 AI算力资本市场量化投资国投证券大模型英伟达光模块服务器国产替代通信ETF芯片业绩支撑商业模式海外大厂GPU催化人工智能战略价值AI赋能 全文摘要 国投证券与合作伙伴共同举办财富A计划第29期活动，聚焦2026年投资机遇与AI技术影响。讨论了AI在国内外市场成功，尤其在资本市场的作用，强调AI算力需求对A股市场，特别是AI相关领域的积极影响。专家们从量化投资与电子行业角度，探讨了AI的长期投资价值、硬件需求增长、国产替代重要性及终端应用前景。对话还涉及存储板块回暖及新能源、电力供应对AI发展的影响。在港股市场，科技板块，特别是AI、新能源、生物医药领域的投资机会受到关注，投资者被提醒关注资本开支等关键指标以评估市场趋势和风险。整体而言，对话对AI技术和相关产业发展保持乐观态度，同时提醒注意潜在风险。 章节速览 00:00 AI算力与投资机遇：2026年展望 对话聚焦于AI算力对资本市场的推动作用及未来投资机遇。提及AI算力需求释放成为市场主线，探讨了AI主线启动的核心因素及长期关注价值的环节，如海外THGPT、谷歌g mini等项目热度，以及AI算力能否延续强势成为年底关注焦点。 01:33 AI浪潮下的市场催化与业绩支撑 对话深入探讨了AI技术在国内外市场的火爆表现，从软件端的创新到硬件端的迭代，特别是英伟达等公司的技术进步对市场情绪的持续催化。同时，分析了通信和芯片领域在AI主线上的强劲基本面，以及国产替代逻辑下的投资机会，强调了这些领域在资本市场的认可度和订单确定性。 06:21海外AI算力泡沫与TPU挑战英伟达 讨论了海外AI算力市场的高景气度及其泡沫疑虑，指出尽管商业模式尚待成熟，但中美两国的战略投入将持续。谷歌TPU的推出虽对英伟达构成挑战，但对国内光模块企业影响有限，反而可能加速计算芯片效率提升，利好产业链下游应用扩展。 13:52中国光模块产业国际竞争力分析 对话深入探讨了中国光模块产业的国际竞争力，强调了其在全球市场份额中的主导地位（60%），并分析了中国光模块企业能够满足大规模高质量需求的产业链优势。此外，讨论了光模块在AI和数据中心中的关键作用，以及随着计算芯片迭代，光模块性能同步提升的市场趋势。中国光模块企业通过快速响应技术迭代和保持稳定的供应链关系，建立了长期竞争优势。 21:33中国半导体产业自主可控进展与投资价值分析 对话讨论了中国半导体产业在自主可控领域的关键进展，尤其是GPU领域的突破，以及半导体设备和材料的国产替代需求。分析认为，AI技术的发展将推动芯片市场需求持续增长，GPU和半导体设备ETF成为投资热点。未来，国产三粒渗透率的提升将拓宽整个产业链的前景。 28:16国产算力与存储芯片市场趋势分析 对话讨论了国产算力的扩张速度和存储芯片市场的景气回升，指出算力需求持续增长，主要受AI驱动和订单回流影响，同时存储芯片市场的紧张状况和价格上涨趋势预示着对半导体产业的积极推动作用。 31:34 AI驱动存储领域新机遇与半导体设备投资价值 对话探讨了AI发展对存储领域的影响，指出HBM和DDR5需求激增导致产能紧张，存储厂商利润释放加速。同时，建议关注半导体设备ETF，因存储扩产将提升设备需求，国产替代率提升带来投资机会。此外，提及A股机构在TNT板块持仓占比突破40%，显示市场对相关领域的看好。 36:05 AI眼镜与TMT板块走势分析 近期TNT板块调整后科技龙头重新走强，此现象归因于AI产业推动生产力发展及便利性提升，AI眼镜作为热点产品，预示国内AI端侧产业链明年的广阔发展前景。AI技术正潜移默化地改变生活与工作方式，持续的新产品迭代与技术突破将推动AI产业趋势，展现基本面变化与长期持续性。 39:28 AI终端新形态与价值增量分析 对话探讨了AI终端如AI眼镜、项链等新形态带来的数量和价值增量，以及手机等终端在芯片、光学、散热等方面的创新提升。云端与终端相辅相成，不断迭代，AI领域机会众多，预计未来几年将持续发展。 40:58 AI创利板块技术趋势与成长动力分析 对话讨论了AI创利板块的技术趋势和成长动力，包括1.6T光模块的升级、通信板块的加速成长、国产芯片的自主可控逻辑、AI芯片市场份额的扩张以及半导体设备领域的高确定性。分析认为，北美算力板块和国产芯片板块有望在明年有不错的表现，尤其是通信ETF、芯片ETF和半导体设备ETF值得投资者关注。 44:52 AI产业链布局与未来应用展望 对话围绕AI产业链的应用展开，讨论了轻应用与重大应用如机器人和智能驾驶的市场预期，以及上游算力需求的增长趋势。建议投资者根据个人性格选择布局时机，长期看好上游算力发展，特别是北美和国产算力领域的投资机会。同时，指出电力供应不足可能成为下游应用爆发的潜在障碍。 48:19 2026年人工智能投资布局：国产替代与AI终端创新 对话聚焦于2026年人工智能领域的投资机会，强调国产替代在半导体设备和材料的重要性，以及AI终端设备如AI眼镜的创新与供应链重构。讨论了先进制程、封装技术、数据中心配套设备等细分领域的突破潜力，指出这些领域将迎来重大投资机遇。 54:32港股投资策略与AI板块机遇分析 讨论了港股市场受海外流动性影响的利好因素，以及港股科技和互联网ETF的投资机会。特别指出港股科技产品包含芯片、新能源、生物医药等板块，与AI发展密切相关。同时，提到了AI泡沫风险及资本开支作为重要观测指标，建议投资者根据自身风险偏好做出相应操作。 发言总结 发言人1 主持并介绍了国投证券与合作伙伴共同举办的财富A计划第29期活动，主要讨论了2026年投资机遇，尤其聚焦于人工智能（AI）领域。讨论内容包括AI算力的未来趋势、产业链各环节的投资价值、以及国内外AI技术发展和市场反应。强调了AI算力需求的持续增长、芯片与光模块技术的进步、国产替代自主可控的进展，以及AI在终端应用和产业融合中的角色。同时，他还分析了港股市场中的科技投资机会，指出流动性对市场的影响。最后，他建议投资者关注AI技术的长期发展，提醒市场波动风险，强调对于高成长领域的投资需做好心理准备接受波动。此次讨论旨在为投资者提供对AI领域投资机会的深入洞察和前瞻性分析。 问答回顾 发言人1问：AI主线的启动核心因素有哪些？ 发言人1答：推动AI主线启动的核心因素包括国内Deep Sk的软件发布引发的市场热潮，以及英伟达新一代架构的发布并实现快速放量销售。此外，海外大厂如谷歌等在AI领域的持续投入和技术创新也起到了催化作用。 发言人1答：在AI领域，持续有催化作用的是软硬件两端的创新和迭代，尤其是大模型的不断推出和英伟达等公司的GPU销售情况。业绩支撑主要集中在通信、芯片等上游领域，如光模块、P4B、服务器等，这些领域在未来几年可能继续保持强劲。 未知发言人问：海外AI算力后续走势如何？核心支撑因素有哪些？ 未知发言人答：虽然市场存在对AI泡沫的担忧，但支撑海外AI算力发展的核心因素包括国家战略投入的持续性、部分行业已见AI赋能的实际应用案例（如云服务、搜索效率提升和AI创作等），以及谷歌等科技巨头在基础硬件、云计算和大模型等方面的全面发力。目前来看，AI领域尚未达到大幅泡沫要崩塌的程度。 发言人1问：如果谷歌在光模块市场中撕开一个口子，会对我国光模块厂商产生多大影响？ 未知发言人答：对我们国家主要做光模块的厂商来说，份额可能会有所萎缩，但实际影响并不大。因为光模块订单更多来自因维达或谷歌，而非英美达。即使英美达财报表现出现问题，国内北美三粒的映射也不会受到影响，因为只要还有GPO或TPO的需求，国内光模块企业就能得到上游需求的拉动。 未知发言人问：TPU的推出对英维达带来了怎样的挑战，以及对整个产业有何影响？ 发言人2答：TPU确实给英维达带来了巨大挑战，但同时竞争也可能促使计算芯片速度更快地放量，因为不断竞争会提升效率。目前训练已到万卡集群甚至更高，这种环境下效率的提升对下游应用厂商非常有利，有助于他们扩大算力需求。因此，这对整个产业而言并非坏事，对于上游光模块供应商来说逻辑也很顺畅，不必过于担忧。 发言人1问：您觉得应该如何评估国内光模块企业的国际竞争力，主要体现在哪些方面？ 发言人1答：国内光模块企业在AI赛意产业中展现了较强国际竞争力，并在资本市场上有突出表现。评估其国际竞争力可以从大模型竞争激烈、参数量达到万亿级别以及运行大模型需要庞大GPU集群等方面考虑。光模块在其中起到数据传输的关键作用，尤其在服务器、数据中心乃至跨数据中心组合中，随着GPU需求量增大，光模块的需求量也会同步上升且难以替代。 未知发言人问：光模块在服务器和数据中心中的具体作用是什么？ 发言人1答：光模块在服务器和数据中心中的作用是实现数据传输，由于光传输具有高速、支持高并发和高运转的特点，能够满足大数据中心内数据交换的需求。然而，光信号不能直接被服务器读取，需要通过光电转换器——光模块来完成这一过程。 未知发言人问：国内光模块企业在全球市场上的竞争优势体现在哪里？ 发言人1答：国内光模块企业在全球市场占据60%份额，主要优势在于产业链齐全、产量充足，能够充分满足大厂对于光模块量级和质量的要求。虽然技术水平并非全球最领先，但能够紧跟步伐，尤其在200T到400T，乃至800T到1.6T的升级过程中，反应迅速，保证了供应稳定。此外，完整的产业链和强大的生产规模使得中国光模块供应商在全球市场上具有较强的竞争力。 未知发言人问：目前国产GPU在市场上的供应情况如何？ 发言人1答：国产GPU已经能够满足一部分市场需求，不同类型的供应商都在为满足国内需求而努力。虽然英伟达在中国市场曾预计有500亿美金的机会，但其芯片并未大量卖出至中国。不过，国内已经能够生产各种类型的GPU，包括对标英伟达的全面GPU、GPGPU以及eek使用的GPU等，并且国内半导体芯片制造能力不断提升，尽管营收尚未大面积转正，但在二级市场上得到了较高的认可度。 发言人1问：国内算力目前处于什么样的阶段？ 未知发言人答：目前国内算力远远不能满足市场需求，处于供不应求阶段。 发言人1问：对于未来AI领域的发展和市场规模有何预测？ 未知发言人答：预计明后年AI市场将有大规模发展，市场规模可能会在不到两年内翻倍，增速非常惊人。同时，各GPU厂商也在不断进行研发投入和先进制程产能扩充，GPU产量率也在提高，GPU起量是一个大概率事件，未来利润增长也值得期待。 未知发言人问：在半导体芯片产业链中，哪些细分领域具有较好的弹性与前景？ 未知发言人答：GPU领域具有较大的市场份额占比增长空间和较高的利润率弹性，是芯片产业链中弹性及未来前景较好的细分领域。 发言人1问：对于追求弹性的投资者，在半导体芯片产业链中应关注哪些ETF？ 发言人1答：若追求弹性，可以关注科创芯片ETF；若想寻找自主可控的确定性，则应关注半导体设备ETF 未知发言人问：国产芯片扩产进度以及明年产能利用率的情况如何？ 未知发言人答：国产芯片扩产速度较快，但由于下游需求增加（尤其是训练和推理方向），目前仍处于供不应求状态，主要受限于制造环节。从整体算力明后年的增速来看，需求会持续增长。同时，云计算厂商资本开支增加，各地方制算中心也在不