存款落谁家春水向中游2026年宏观与资配展望把握2026投资机会20251205

2026年宏观与资配展望总结

核心观点与经济展望

• 2026年经济转折点：预测2026年或成为中国股市转折点，受中美博弈缓和与社会风险偏好多因素推动，可能实现连续2到3年的牛市。
• 经济政策物价展望：预计2026年实际GDP增速在4.8%-4.9%，年利率在4.5%左右，名义增长率在4.5%-4.9%。社零增速约4%，出口保持韧性，投资中制造业增速约2%，基建增速5%-6%，地产负增长。财政政策积极扩张，预算支付增速约5%，新增政府债1-1.5万亿。
• 物价趋势：CPI震荡向上并转正（全年约0.7%），PPI上半年上行但下半年不确定性大。房价趋势和转正均不确定。

关键数据与预测

• CPI与PPI：CPI全年转正，1月为全年最低点；PPI上半年上行，下半年不确定性大。
• 名义GDP：预计高于今年，经济平点见底。
• 利率与财政：年利率4.5%左右，预算支付增速5%左右。

投资策略与行业分析

• 中游制造业：景气度领先，海外毛利率首次高于国内，出口需求增强，建议关注资本支出周期向上趋势。
• 存款分布：居民存款向企业存款转移预示经济循环改善，向非银机构转移带动股市活跃。
• 资产配置：股市配置价值优于债市，建议关注低估值高股息率行业（保险、家电），博弈资金聚焦产能利用率高、资本开支低的行业（化纤、黑色油气）。
• 债券市场：估值偏高，利率将波动性调整而非趋势上行，调整至2%以上再谈趋势。

风险与不确定性

• F因素：美股科技展望、美元流动性、基建投资、居民消费率目标、地产政策变化等均存在不确定性。
• 经济循环：企业存款增长对经济改善重要性高，M1平稳运行是经济循环逆势改善关键。

结论

2026年可能是中国股市配置价值觉醒的关键年，中游制造业景气与金融条件、估值风格是核心关注点。存款分布影响市场方向，股市配置价值优于债市，需关注基本面改善与安全边际。