决胜于价2026年宏观年度展望把握2026投资机会20251111

2026年宏观经济展望总结

宏观经济展望与政策基调

• 核心观点：2026年宏观经济政策将聚焦于稳房价和稳通胀预期，通过积极的财政和货币政策支持内需和经济稳定。
• 政策预期：财政政策有望边际加力，货币政策维持宽松但避免大水漫灌；房贷利率存在降息空间，广义赤字和发债节奏可能前置。
• 增长策略：强调高质量发展，避免强刺激手段；供给端政策如反内卷需平衡稳增长和就业目标。

通胀与资产定价

• 关键变量：通胀和通胀预期是影响资产定价和居民财富配置的关键因素。
• 资产配置建议：关注出口、科技、高股息资产及新消费领域的机会，以适应内需和通胀预期的变化。
• 实际利率影响：低利率环境下，居民更倾向于保本且稳健收益的资产配置；实际利率水平对居民投资方向有显著影响。

居民财富配置

• 趋势变化：从存款搬家到存款回家，低通胀环境下存款、保险、货币基金等稳定收益产品仍具吸引力。
• 固收资产展望：预计明年债券市场延续牛市格局，但高波动性仍需关注，建议在市场悲观时布局，乐观时谨慎。
• 权益资产机会：2023年权益类资产估值修复行情预示潜在投资机会，长期机会集中在出口出海、科技创新、高股息资产和新消费领域。

全球经济与货币体系

• 全球贸易体系：深度重构，但中国制造业竞争力短期内难以被替代；美国对中国出口的限制措施将加大自身经济压力，可能引发政策调整。
• 货币体系演变：全球货币体系重塑导致信任度下降，促使国家减少对美元依赖，转向美元化；黄金市场自2022年起定价框架巨变，牛市预期持续。
• 美元信用影响：美元信用下降影响全球资产定价，黄金价格上涨反映美元信用减弱；美联储降息需经济快速下滑，当前降息仅为风险管理。

关键数据与结论

• 中国经济：2025年GDP增速虽下半年放缓，但整体稳定，结构分化明显，供给端生产能力较强，需求端需进一步提振。
• 房地产市场：新房销售面积降50%以上，但核心城市二手房销售面积创新高，政策发力可稳住新房销售和投资，需关注保交楼风险。
• 居民财富影响：居民财富端损失影响消费，需通过政策弥补，权益市场上涨可部分抵消损失，但还需更多政策支持。

总结

2026年宏观经济展望偏向积极，中国经济增长潜力和资本市场结构性机会值得期待，固收类资产在居民财富配置中仍具作用。全球贸易体系和货币体系重塑对市场产生影响，但中国制造业的韧性和竞争力是抵御外部压力的关键。通胀预期是资产定价和财富配置的关键变量，需关注政策演化和市场预期变化。