2026年汽车总投资策略20251215

2025年12月17日09:55 关键词 汽车行业电动化智能化乘用车零部件新能源出口特斯拉小鹏汽车比亚迪华为渗透率投资策略破旧立新海外业绩抗周期低估值高分红机器人液冷 全文摘要 技术分析师对2026年汽车行业投资进行了深度报告，指出尽管当前客单价下降，民营领域表现值得观察。报告聚焦于电动化与全球化趋势，强调2026年为电动车转向智能汽车关键年，需调整投资策略，不再局限于电动化，而是要审视技术创新和周期规律中的表现者。分析了乘用车、重卡、客车和摩托车等细分市场，指出在智能化和全球化战略下，某些公司具备高投资价值。 2026年汽车总投资策略-20251215_导读 2025年12月17日09:55 关键词 汽车行业电动化智能化乘用车零部件新能源出口特斯拉小鹏汽车比亚迪华为渗透率投资策略破旧立新海外业绩抗周期低估值高分红机器人液冷 全文摘要 技术分析师对2026年汽车行业投资进行了深度报告，指出尽管当前客单价下降，民营领域表现值得观察。报告聚焦于电动化与全球化趋势，强调2026年为电动车转向智能汽车关键年，需调整投资策略，不再局限于电动化，而是要审视技术创新和周期规律中的表现者。分析了乘用车、重卡、客车和摩托车等细分市场，指出在智能化和全球化战略下，某些公司具备高投资价值。建议投资者关注能提供抗周期能力和在技术创新及国际扩展有显著表现的企业，凸显了对未来汽车行业及投资策略的深刻洞察。 章节速览 00:00 2026年汽车行业投资策略：破旧立新，智能车时代来临 会议讨论了2026年汽车行业的投资策略，强调从电动化思维转向智能车时代，指出每轮消费变化都会导致行业龙头和零部件公司的更迭，建议投资者重新审视行业，把握未来智能车的关键转型期。 05:09汽车板块投资策略：兼顾短期业绩与长期产业趋势 讨论了汽车板块的投资策略，强调在当前环境下，应关注业绩抗周期能力强的公司，特别是海外市场有增量且能应对中美关系不确定性的企业。同时，提出长期投资需紧跟产业趋势，如智能化，建议关注港股为主的智能化相关标的，如小鹏汽车等。策略兼顾短期业绩确定性与长期产业趋势，优选标的涵盖整车及零部件领域。 11:46 2026年汽车市场预测：总量下滑，新能源与出口保持增长 2026年汽车市场预测显示，乘用车总量预计下滑3.5%，至2200万辆，主要受补贴减少影响。新能源汽车渗透率有望提升6%，销量达700万辆，出口保持双位数增长，尤其是比亚迪。智能化方面，高阶辅助驾驶系统渗透率翻倍至40%。重卡、客车和摩托车市场依赖外需，内需增长有限。整体市场预计出口需求将弥补内需下滑，总销量维持在2900万辆左右。 19:11 2024年商用车市场分析与预测 对话讨论了2024年商用车市场的走势，包括国内经济下滑预期、电动重卡及天然气车辆的增长潜力、出口市场的超预期表现以及客车和摩托车市场的内需与出口情况。预计电动重卡渗透率将达到32.5%，中卡出口增长约20%，客车和摩托车出口分别保持20%和17%的增长。市场看好发展中国家和欧洲市场的重卡需求，同时强调了降本增效和政策补贴对行业发展的推动作用。 24:44全球视角下的汽车细分市场分析与投资建议 对话围绕乘用车、客车、重卡和摩托车等细分市场的全球竞争力展开，强调客车市场因宇通的强大实力和海外市场潜力而表现突出。摩托车和重卡市场则分别因海外空间大和技术创新周期而具有投资价值。整体策略倾向于关注低估值、高分红、高成长的客车板块，同时对摩托车和重卡的出口潜力保持乐观，建议投资者在明年的市场中 重视这些细分领域的机会。 33:26整车投资收敛与全球化红利下的市场分析 对话围绕整车投资的未来趋势展开，指出市场将收敛至少数标的，尤其聚焦于智能化、电动化和全球化方向。分析认为，中国供应链优势和性价比优势将继续在全球化进程中发挥作用，建议关注海外出口占比高、新能源销量占比高的车企。同时，比亚迪、豪华车市场（特别是超级豪华细分市场）以及零部件领域的福耀、新宇和美食公司，因其业绩确定性和市场格局优势，被列为优选标的。 37:35 L4无人车：智能化赛道新起点 对话深入探讨了L4无人车作为智能化赛道新起点的潜力与机遇，强调26年到28年为L4软件应用爆发期，与过往硬件预埋炒作形成鲜明对比。技术、成本、政策三维度共振推动L4商业化拐点，特斯拉与小鹏等企业进展标志着行业步入试运营阶段。建议重视L4投资，跳出电动化框架，聚焦物理世界AI视角，看好lop taxi等场景规模化应用。 45:00 2028年智能出行产业链投资策略与核心企业布局 讨论了2028年智能出行产业链的投资策略，重点在于布局具备竞争力的上游核心件与下游运营公司，特别是L4阶段软硬一体化能力的企业。提及了类似2019-2020年电动化趋势下的投资组合，建议关注类比比亚迪、宁德时代等核心企业，以及小鹏汽车、经纬和论、德赛等在A股市场具有稀缺性的企业。会议将详细解析小马智行、文远知行等未上市公司的投资价值，强调了local taxi场景的重要性及产业链投资图谱的参考价值。 48:27 2026年汽车智能化与机器人产业链投资展望 讨论了2026年汽车行业智能化与机器人技术的结合，强调业绩与未来逻辑的重要性，推荐关注龙头拓扑、金盛、今做美等公司，以及特斯拉三代机器人技术新进展，国产供应链如榆树、小鹏等，建议投资策略注重业绩稳健与未来潜力的平衡。 思维导图 发言总结 发言人1 他首先分析了当前汽车行业的市场情况，指出今年的客单价下降，并提到了民营板块的状况。随后，自我介绍为东证券的技术分析师黄新宇，正式展开讨论2026年汽车行业投资报告。他强调，2026年的投资策略需“破旧立新”，预计行业将从电动化转向乘车和零部件板块，受家庭换车频率影响，投资策略面临重大调整。分析了细分市场的景气度，强调未来三年智能化是主旋律，特别是L4级别的无人驾驶技术。同时，指出随着电动化、全球化和智能化趋势，市场竞争格局变化，投资者应重视具有强大全球竞争力和技术创新能力的公司。在零部件领域，建议关注技术创新和全球扩张的企业，尤其是在机器人和热管理技术方面。最后，总结指出明年汽车投资策略应聚焦于业绩抗周期的公司及把握技术趋势的公司。 问答回顾 发言人1问：今年汽车行业投资报告的核心观点是什么？ 发言人1答：今年的汽车投资报告以“坚定破旧立新”为主题，强调在2026年需要打破过去五年以来过于侧重电动化的选股思路。报告认为汽车行业将经历重要的变革，其中乘车和零部件板块是主要关注点，而这些板块的周期规律来源于普通家庭大约6到7年的换车周期。技术创新周期较长，往往需要十年才能在终端购车因素上产生重大影响。报告指出，2026年将是电动车向智能车切换的关键一年，类似于2011年轿车转向SUV以及2018年SUV转向电动车的转变。 发言人1问：对于汽车行业投资策略有何具体建议？ 发言人1答：在新的投资策略中，团队建议投资者重新审视汽车行业，尤其是在经历了电动化阶段后，应摒弃原有的思维定式，寻找能够适应未来智能化趋势的新路径。短期来看，参考2018年的经验，可选择业绩抗周期能力强、格局优良的公司；长期则应关注国内外市场占比合理、在国内市场有绝对地位且在海外市场有确定性增量的公司。此外，还应把握住特定细分领域的机遇，例如在本轮变化中，课程（如宇通客车）和摩托车领域的一些细分龙头值得重视。 发言人1问：如何兼顾短期与长期的投资布局？ 发言人1答：在兼顾短期与长期投资布局时，团队计划通过团队分工合作，筛选出具有业绩抗周期能力的优质公司，并根据国内外市场的不同情况，寻找那些在国内市场表现稳健同时在海外市场有明确增量的标的。同时，针对智能化这一长期趋势，团队认为2026年开始的智能化方向与过去十年所熟知的不同，未来三年将是智能化成为 行业主旋律的关键时期。投资布局上将以港股为主，A股为辅，优选如小鹏汽车等有望成为智能化领域领军企业的标的。 发言人1问：对于2023年汽车市场的预测，你们有什么核心观点？ 发言人1答：我们预测2023年汽车市场整体将呈现下行趋势，预计全年销量与2022年持平，大约在2300万辆左右，不及16至17年的最高点。对于新能源汽车，虽然购置税将增加5%，但我们认为市场仍将以市场化竞争为主，多数公司会更重视销量。预计明年新能源汽车销量为2200万辆，负增长3.5%。同时，我们预计新能源汽车渗透率将有所提升，但受限于供给情况，增长可能在6%左右。 发言人1问：对于明年电动车的新车逻辑和供给差异化，你们怎么看？ 发言人1答：明年电动车创新将进入成熟稳定阶段，电池优化空间有限，但整体体验已大体一致。明年会有更多如小鹏、零跑、华为系以及小米等新势力推出对标特斯拉和比亚迪等龙头企业的车型。在供给差异化方面，我们会看到电池包容量更大的车型在各个价位段提供更多补充，解决里程焦虑问题，因此对新能源汽车渗透率的预测更为乐观。 发言人1问：明年汽车出口方面的预期是怎样的？ 发言人1答：明年汽车出口预计会保持双位数增长，其中新能源汽车出口增速有望达到40%左右。今年出口超预期主要得益于俄罗斯市场的良好表现，非俄地区也实现了有效对冲。基于中欧关系相对平稳，预计出口形势将持续向好。 发言人1问：对于商用车市场，特别是重卡、客车和摩托车，你们的预测是怎样的？ 发言人1答：商用车市场中，重卡和客车的内需增长点主要依赖于外需，尤其是出口市场。明年重卡市场预计国内下滑5%，但出口有望实现二十来点的增长，特别是电动重卡景气度类似乘用车在2020年后快速放量。客车内需可能跟随中卡走势，而出口保持20%增长。摩托车方面，内需和出口都不强，整体上预计明年商用车板块将呈现一定的下滑趋势。 发言人1问：对于基金多月的预测，您们对出口方面的增长预期是什么？ 发言人1答：我们预计2026年的整体出口能够保持17%左右的增长，主要因为出口市场多元化，不仅局限于发展中国家，也包括欧洲和部分北美市场。 发言人1问：在价值线这一块，您们的核心关注点是什么？ 发言人1答：价值线主要是基于EPS（每股收益）进行分析，与之前紧急度的汇报密切相关。在具体个股分析时，我们会结合全球市场格局来评估各个细分领域，如乘用车、客车、重卡和摩托车。 发言人1问：在当前市场环境下，格局变量对于个股表现的影响有多大？在细分市场中，您认为哪几个领域的前景比较乐观？ 发言人1答：格局变量对个股影响很大，特别是在全球市场中，由于国内环境相对较好，所以出口市场的表现成为关键。例如，在客车市场，由于其具备全球竞争力且竞争对手较弱，所以格局优势明显。我们看客车、摩托车和重卡这三个领域都有各自的亮点。其中，客车因为海外市场没有强大竞争对手，且国内企业如宇通具备强大实力，格局优势最好。而摩托车虽面临竞争激烈但海外空间较大，存在一定的替代可能性；重卡则正经历技术创新阶段，虽在赚取发达市场利润方面有一定挑战，但新能源购车需求的增长有望延续成熟过程。 发言人1问：对于明年细分市场的表现，您有什么建议？ 发言人1答：建议明年重视客车市场，因为它有可能经历业绩共振放大的过程。对于摩托车市场，春风和农金表现亮眼，明年只要海外竞争环境不恶化，趋势仍可延续。中卡市场则与摩托车有所不同，其国内业绩占比和销量占比与客车更类似，且技术创新变化较为明显，因此明年中卡表现相对较强。不过从三年周期看，重卡行业仍处于底部位置，但考虑到智能化、电动化和全球化等因素，明年重卡行业依然相对优选。 发言人1问：在出口替代难度方面，是否认为其他市场较客车更为艰难？ 发言人1答：是的，相比于其他新闻市场，出口替代的难度系数相对较小，而客车在风险承受能力、对当地GDP影响以及就业影响等方面表现出较强抗风险性，有望在这一轮高风险周期中维持稳定表现，甚至有望实现股价持续创新高。 发言人1问：对于利润峰值的判断，以及未来股价表现有何预期？ 发言人1答：目前来看，利润峰值预计不止60亿，原本预计在2万台出口目标下能达到60亿利润，但今年已上调