基础化工：突发事故对供给端形成扰动，看好钾肥价格进一步上行

核心观点与关键数据

• 突发事件影响：北美化肥生产商Mosaic公司因井下坍塌事故暂停钾肥生产，影响全球钾盐供给，短期或导致产能释放受阻，中长期影响待评估。
• 全球钾肥产能占比：埃斯特哈齐矿区拥有780万吨/年钾肥产能，占全球总产能11.96%。
• 中国钾肥大合同：2026年钾肥年度进口合同价格为348美元/吨（CFR），较去年上涨2美元/吨，反映价格上涨预期。
• 氯化钾市场价格：截至12月16日，氯化钾价格为3272元/吨，同比上月上涨0.09%，同比去年上涨28.82%。

研究结论

• 价格上行空间：供给端扰动下，短期内钾肥价格仍有上行空间，建议关注盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等国内钾盐供应商。
• 公司分析：
  • 盐湖股份：全球第四大钾肥生产商，1H25氯化钾产量同比下降11.76%，销量同比下降20.51%。
  • 亚钾国际：1H25氯化钾产量同比增长20.00%，销量同比增长21.42%，产能扩张持续推进。
  • 东方铁塔：老挝拥有4亿吨氯化钾资源储量，1H25氯化钾产量为59.69万吨。
• 风险提示：氯化钾价格波动风险、地缘政治风险、安全生产风险、汇率波动风险。