玻璃纯碱供应下滑，厂库库存去化

投研服务中心符佳敏 2025.12.01 玻璃核心观点 供应：上周浮法玻璃产量110.39万吨（-0.63），全国浮法玻璃开工率74.51%(-0.34)。 -需求：11月17日一游深加二订单大数9.9大-0.9），上周浮法坡璃周度表需2301.89万重量箱（+87.1）。 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱（-94.1）：湖北厂内库存602万重量箱（-12）：沙河厂内库存424.64万重量箱（38.96）：沙河贸易商库存408万重量箱（-16）： 一成本与利润：上周玻璃成本张跌互现，利润下滑。 结论及观点：供应端，湖北亿均二线停止投料，玻璃产量环比下滑。当前玻璃广利润走弱，叠加玻璃广库存偏高，可能引发后续玻璃广冷修预期，重点关注玻璃供应情况。需求端，下游需求依旧较弱，采购意愿不佳。在冷修预期影响下，中下游有所补库，玻璃表需环比上升。总体来看，玻璃需求较差，对盘面驱动向下。库存端，中下游补库增加，玻璃厂库存去化。考虑到中下游库存偏高，预计补库持续性较差，后续玻璃厂仍有累库预期。盘面未给出玻璃厂较好的套保机会，仓单顽期并不明显，当前玻璃仓单数量为零。当前需关注成本端支撑情况，动力煤在保供情况下，价格走弱，玻璃成本预计将下移。12月中旬召开重要会议，可能带动预期及市场情绪有所变化。震荡思路对待，玻璃指数运行区间参考1000-1100 关注事件：玻璃产量，玻璃厂库存，玻璃现货价格， 纯碱核心观点 供给：上周纯碱产量69.82万吨（-2.27），其中，轻碱产量31.51万吨（0.96），重碱产量38.31万吨（-1.31）。：需求：上周浮法加光伏玻璃日产量245865吨（-1600）：上周纯碱表需75.52万吨（-2.86）。库存：上周纯碱）家总库存158.74万吨（-5.7），其中，轻碱库存74.06万吨（-1.65），重碱库存84.68万吨（-4.05）。成本与利润：根据钢联显示，上周纯碱成本稳中下滑，纯碱利润稳中有张。当前华东地区轻碱氨碱法成本支撑在1290附近。 结论及观点：供应端，价格下行，碱厂检修增加，纯碱产量环比回落。新产能投产背景下，长期供给压力较大。12月份部分大厂有检修计划。当前价格处于低位，成本抬升情况下，预计碱厂检修意愿较强，产量可能下滑，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比上升，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修顽期增加，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比下滑，短期检修导致供应下行，碱厂库存去化。当前需关注成本端支撑情况，动力煤在保供情况下价格走弱，纯碱成本预计将下移。12月中旬召开重要会议，可能带动预期及市场情绪有所变化。震荡思路对待，纯碱指数运行区间参考1150-1235。 一关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 产量下滑，玻璃厂库存去化 截止11月28日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1090元/吨，环比+10元/吨，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1060元/吨，环比+40元/吨主流市场玻璃价格偏强运行。 湖北亿均二线停止投料，玻璃产量环比下滑。当前玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，可能引发后续玻璃厂冷修预期，重点关注玻璃供应情况。上周浮法玻璃产量110.39万吨（-0.63），全国浮法玻璃开工率74.51%（-0.34）。 下游需求依旧较弱，采购意愿不佳。下游厂家深加工订单天数下滑，处于历年同期低位水平，后续预计需求将继续承压。在冷修预期影响下中下游有所补库，玻璃表需环比上升。总体来看，玻璃需求走弱，对盘面驱动向下。11月17日下游深加工厂订单天数9.9天（-0.9），上周浮法玻璃周度表需2301.89万重量箱（+87.1）。 中下游补库增加，玻璃厂库存去化。考虑到中下游库存偏高，预计补库持续性较差，后续玻璃厂仍有索库预期。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱（-94.1）：湖北厂内库存602万重量箱（-12）；沙河厂内库存424.64万重量箱（38.96）：沙河贸易商库存408万重量箱（-16）。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华东市场区域库存环比略有下降多数企业库存偏高位，部分让利出货以缓解压力，各企业库存涨降互现。沙河地区企业多有降价或优惠政策，且在供应缩减预期下市场情绪好转，业者采购积极性提升，库存去化：华中市场供应减量，市场情绪波动，整体产销环比提高，库存下降。上周华东地区玻璃厂期未库存为1294.9万重量箱（-9.4）：上周华北地区玻璃厂期未库存为1089.44万重量箱（-39.56）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1294.2万重量箱（-15.3）：上周华中地区玻璃厂期未库存为738万重量箱（-9）。laike迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 注册仓单：玻璃仓单数量为零 当前盘面未给出玻璃厂较好的套保机会，当前价格下仓单预期并不明显。当前仓单数量为零，未能对盘面形成较强下行驱动，后续关注玻璃注册仓单数量情况。截止11月28日，玻璃注册仓单为0张，周环比持平。 上周玻璃成本张跌互现，利润下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1377元/吨（-8）：以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1044元吨（+3）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1096元/吨（-4）。 由于玻璃价格偏弱运行，玻璃广利润下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-227.27元/吨（-20.43）：以煤制气为然料的浮法玻璃周均利润4.5元/吨（-21.29）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润31.48元/吨（-40）。 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走弱、月差走强 截至11月28日，玻璃01基差37，环比前一周-66：玻璃1-5合约价差-117，环比前一周+37。上周盘面走高，现货变化较小，远月合约涨幅不及近月，因此基差走弱，月差走强。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为惠观 纯碱 碱厂检修增加，厂库存去化 截止11月28日，青海轻质纯碱市场价为930元/吨，周环比持平：青海重质纯碱市场价为1152元/吨，周环比+12元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行，重碱价格震荡偏强运行。 价格下行，碱厂检修增加，整体产量环比回落。新产能投产背景下，长期供给压力较大。12月份部分大厂有检修计划。当前价格处于低位，成本抬升情况下预计后续碱厂检修意愿较强，产量可能下滑，后续重点关注供应情况。上周纯碱产量69.82万吨（-2.27），其中，轻碱产量31.51万吨（-0.96），重碱产量38.31万吨（-1.31）。 数据来源：钢联，迈科期货 光伏玻璃产量环比上升，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期轻碱需求较为稳定。上周浮法加光伏玻璃日产量245865吨（1600)。 数据来源：钢联，迈科期货 上周纯碱库存环比下滑，短期检修导致供应下行，碱厂库存去化。碱厂检修增加，短期来看预计碱厂将去库，可能对盘面有一定支撑。上周纯碱厂家总库存158.74万吨（-5.7），其中，轻碱库存74.06万吨（-1.65），重碱库存84.68万吨（-4.05）。 根据钢联显示，上周纯碱成本稳中下滑，纯碱利润稳中有涨。当前华东地区轻碱氢碱法成本支撑在1290附近， 纯碱基差走强、月差走强 截至11月28日，纯碱01合约基差-25，环比前一周+5：纯碱1-5合约价差-58，环比前一周+7。纯碱现货震荡偏强运行，盘面底部震荡，远月合约略有下跌，因此基差走强，月差强。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为息观。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之自的发表，并不构成任何特定客户人人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我门 ③2025年迈科期货股份有限公司