长虹华意机构调研纪要

调研日期: 2025-12-16 长虹华意压缩机股份有限公司是一家国有控股上市公司,注册资本为69599.598万元。公司拥有全球员工8000余人,总资产100亿元,年销售收入103亿元。公司是全球最大的环保、节能、高效冰箱、冰柜压缩机专业企业,主要经营模式是设计开发、生产制造、销售服务一条龙。公司拥有“HUAYI”(华意)、“JIAXIPERA”(加西贝拉)、“CUBIGEL”(酷冰)三个压缩机品牌,其中“华意”和“加西贝拉”品牌荣获“中国名牌”和“中国驰名商标”。产品畅销40多个国家和地区,与国内外知名品牌进行战略合作。海尔、海容、美菱、惠而浦、博世-西门子、伊莱克斯等众多国内外著名企业都成为公司的核心客户。近年来,公司加快发展步伐,大力拓展、开发新型产业,分别于2017年2月、2017年8月并购上海威乐汽车空调器有限公司和新三板上市公司郴州格兰博科技股份有限公司,成功进入新能源汽车、家庭智能服务服机器人等新兴行业,为公司未来发展增添了新动力。公司拥有国家级企业技术中心、省级技术中心,各类专业技术人才占比15%以上。 1.公司2024年全封闭活塞压缩机业务毛利率同比下降,2025年该业务的毛利率走势将如何?公司产能利用率如何?答:据产业在线数据,2024年中国全封闭活塞压缩机产能增幅达14%,而2025年1-10月中国全封闭活塞压缩机行业总销量仅同比增长2.1%,供需失衡加剧引发行业竞争升级。公司积极采取加强技术研发、优化产品结构、强化增收降本等措施,以对冲价格竞争带来不利影响,努力争取2025年全封闭活塞压缩机业务毛利率水平不大幅波动。目前公司产能利用率超过90%。 2.2026年公司全封闭活塞压缩机业务是否仍将面临较大的价格竞争压力? 答:全封闭活塞压缩机行业长期处于充分竞争格局,产能严重过剩的现状暂未出现根本性改变,行业普遍预测,2026年竞争将更为激烈。公司将努力通过加大技术研发和市场开拓,不断调整产品结构,加大商用、变频等附加值较高产品的占比,增强产品盈利能力。 3.生产成本中原材料成本的占比情况?铜涨价对公司产品盈利的影响? 答:公司主要原材料包括硅钢、酸洗板、铝、铜等,其中,铜在原材料成本中占比较小,铜价波动对公司的经营影响较小。 4.2025年全封闭活塞压缩机行业内外销情况如何? 答:据产业在线预测,2025年全封闭活塞压缩机行业总销量预计与去年相比微增,其中,内销量同比增长3.5%,出口量同比下滑5.9%。产业在线数据显示,2025年前三季度内外销市场表现分化明显:内销市场同比增势良好,得益于我国以旧换新政策的实施,有效拉动了冰箱冷柜等整机产品的需求增长,此外沙冰机、车载冰箱市场需求延续增长,共同拉动了对上游压缩机的需求增长;外销市场同比下滑6.6%,受贸易摩擦加剧叠加消费需求疲软影响,部分国家冰箱冷柜生产萎靡,对上游压缩机的需求减少;此外部分新兴市场压缩机产能逐步释放,对我国压缩机出口形成直接冲击,加之去年同期基数较高,出口洲别中,仅出口非洲的压缩机规模同比微增。 5.2026年全封闭活塞压缩机行业内外销预计如何? 答:目前还没有权威预测数据,但行业普遍认为,2026年全封闭活塞压缩机行业预计出口实现增长,而内销可能面临下行压力。 6.公司国内客户海外建厂后,对公司出口业务的毛利是否有积极影响? 答:国内客户在产能向海外转移后,若未对产品结构及性能需求进行重大调整,其向公司采购的相关订单盈利水平预计不会出现显著波动。 7.针对客户向海外布局产能的趋势,公司是否有配套的海外建厂规划? 答:公司正在积极论证海外建厂相关事宜,如有相关投资事项,公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务,相关信息敬请关注公司公告。 8.公司新能源汽车空调压缩机产品毛利率有所下降,对此有何具体的盈利提升规划? 答:公司旗下的浙江威乐公司目前仍处于投入与市场拓展期,短期内的重点并非单纯的利润率,而是更侧重于快速扩大市场份额和建立品牌影响力,公司对其的要求是增长要超过新能源汽车行业的增速。随着浙江威乐公司在技术、运营能力上的持续提升,以及业务规模效应逐步显现,该业务的盈利能力和利润率水平有望随之稳步改善。 9.请介绍下公司2025年分红规划? 答:公司严格遵循公司《未来三年(2023年-2025年)股东回报规划》以及国家相关政策的要求,综合考量年度盈利状况、未来发展资金需求、股东意愿等因素,合理制定年度利润分配方案,积极回馈公司股东。 10.公司未来的投资并购方向? 答:公司将结合自身发展战略和经营目标,基于公司自身能力,围绕与公司现有业务协同性强的方向寻找优质标的,通过并购推动公司产业拓展。