长虹华意机构调研纪要

长虹华意压缩机股份有限公司是一家全球领先的环保、节能、高效冰箱、冰柜压缩机专业企业，拥有“HUAYI”、“JIAXIPERA”、“CUBIGEL”三个品牌，主要客户包括海尔、美菱等国内外知名企业。公司近年来积极拓展新能源汽车、家庭智能服务机器人等新兴行业，并拥有国家级企业技术中心。

1. 市场判断及订单展望

   • 内销市场：受益于国家以旧换新政策及车载冰箱需求增长，预计内销市场将保持增长。
   • 出口市场：受全球贸易环境、成本上升等因素影响，出口规模同比下滑，但公司通过技术研发、产品结构调整等措施提升竞争力。

2. 冰箱新国标影响

   • 新国标推动行业加速变频化，公司积极提升变频产品占比，2025年1-8月变频压缩机销量增幅16.5%。未来变频产品占比有望达到50%。

3. 变频产品占比提升

   • 公司2025年半年报显示变频产品占比35%，预计未来将继续提升至50%。

4. 墨西哥工厂情况

   • 一期、二期项目已投产，总产能400万台/年，订单稳步增长，聚焦北美市场。

5. 海外基地布局规划

   • 公司结合关税政策、原产地规则等因素论证海外基地建设，如有投资将及时披露。

6. 新能源汽车空调压缩机业务

   • 客户包括上汽通用五菱、东风易捷特等，积极拓展其他车企客户。
   • 目前处于投入期，短期内注重市场份额，利润率将随规模扩大逐步改善。

7. 市占率及发展目标

   • 国内市占率约第5位，将持续加强技术研发、优化产品结构，争取成为行业一流企业。

8. 原材料及配件业务

   • 规模占比不大，非公司发展重点。

9. 财务费用及毛利下降原因

   • 财务费用增长主要受存款利率、汇率波动影响。毛利下降因行业供需失衡加剧竞争，公司通过技术、产品结构调整部分对冲。

10. 应收账款

    • 规模合理，主要客户信用风险可控。

11. 资本运作规划

    • 公司将探索新的业务机会，如有进展将及时披露。