3D打印，即增材制造（AM），被誉为引领第三次工业革命的核心技术，具有颠覆性的制造方式，可一体化成型复杂结构产品，具有快捷、低成本、高精度等优势。2024年全球3D打印市场规模高达219亿美元，其中打印机及服务占比74%，材料占比20%。
3D打印技术优势：
- 颠覆性增材制造方式：不同于传统制造的“减材”方式，3D打印采用“增材”方式，以计算机三维数字模型为基础，利用激光等高能热源将原料以分层叠加的方式逐层熔化、堆积，最终得到目标实体。
- 工艺优势：定制化生产、快速原型制作、复杂结构制造、节省材料、轻量化设计。
- 与传统制造互补：增材制造技术通过逐层添加材料的方式进行制造，可以实现对复杂结构、小批量结构的高效制造，形成对传统制造领域的有效补充。
市场规模及细分市场：
- 全球市场：2024年全球3D打印市场规模达219亿美元，预计2034年中性预期下有望增长至1145亿美元。
- 中国市场：2025年我国3D打印市场规模预计达457亿元，较2020年翻倍以上增长。
- 打印机细分市场：入门级打印机（消费级）市场高增，高分子材料机器占比较高。2025Q1，全球3D打印机市场中50%为入门级、38%为工业级。
- 材料细分市场：2024年全球3D打印材料市场规模约44亿美元，其中金属材料9亿美元占比21.8%，高分子材料占比78.2%。
消费级3D打印机：
- 行业加速渗透：消费级3D打印行业正步入加速渗透新阶段，强调易用性、低成本与个性化。
- 中国厂商占据主导：中国是消费级3D打印机“世界工厂”，国内需求成长空间广阔。2024年全球消费级3D打印机出货量约410万台，中国厂商占据全球94%市场，“四小龙”中拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派分别出货120、72、55、55万台。
- 中国“四小龙”：拓竹科技【未上市】、创想三维【港股IPO流程中】、纵维立方、智能派。
商业航天：
- 工业级3D打印的主线β：航空航天是工业级3D打印机最核心下游，占国内头部厂商营收超50%。
- 全球商业航天共振：2024年全球轨道发射次数达263次，创历史新高。美国SpaceX占据主导，2024年完成约158次火箭发射，全球占比60%。
- 中国商业航天发展：2025年火箭发射持续迎来突破，朱雀三号运载火箭成功首飞标志着我国可回收商业航天进入崭新阶段。2024年我国商业航天市场规模达到2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元。
- 3D打印航天发动机：3D打印主要针对火箭发动机的制造，可实现大幅度的降本。星河动力3D打印工艺发动机生产周期为传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50%。
- 航天3D打印市场规模：预计我国商业航天3D打印市场规模有望累积达475亿元。
科技&新消费：
- 3C领域：3D打印正逐步替代传统CNC加工模式，应用于折叠屏铰链、中框、USB接口、表壳等领域。
- 液冷板领域：AI浪潮散热压力剧增，3D打印微通道冷板已实现装机。CoolestDC、纬颖（Wiwynn）、其阳（AEWIN）等厂商的铜质3D打印冷板已在CPU、GPU、AI服务器、两相浸没系统中批量装机。
相关标的：
- 消费级3D打印机：拓竹科技【未上市】、创想三维【港股IPO流程中】、汇纳科技【金石三维入股】、安克创新；
- 工业级3D打印机：铂力特、华曙高科；
- 海外：VELO、SSYS、DDD；
- 3D打印服务：铂力特、银邦股份【入股飞而康】；
- 3D打印材料：家联科技、海正生材、有研粉材；
- 3D打印机设备：金橙子、杰普特、爱司凯、思看科技。
风险提示：
- 下游需求不及预期
- 工艺路线竞争超预期
- 国际政治风险加剧。
