生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 周二，郑糖主力合约下跌，主力05合约收于5133元/吨（日变动-94元/吨或-1.8%）。市场逻辑暂无明显变化。国内糖供应较为充足，主要在于前期进口糖放量以及当前国内蔗糖厂持续新增开榨。当前国内外糖均处于供给过剩状态，郑糖预计仍将承压运行。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 供应递增，糖价继续承压运行，单边考虑继续持空为主，另可考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2605合约支撑位关注5150-5180，压力位关注5280-5300； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 【市场逻辑】 纸浆冲高回落，现货跟随，基差小幅走扩。12月以来市场变化有两方面，一是年底老布针仓单面临注销，届时仓单量将进一步下降，新仓单成本抬升，另外前期狮牌浆厂停产，引发市场对全球针叶浆停产范围扩大的担忧。今年商品交易的一个重要线索是流动性充裕下，寻找供给刚性的品种，纸浆在减产预期上升后，逐步受到关注，从现实看，全球漂针浆并不紧张，10月海外生产商库存升至近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，10月全球漂针浆发运下降但大范围减产还未出现，国内纸浆需求稳定，欧美好转尚不明显，国内成品纸价格未能普遍上涨，纸厂利润低迷，短期对高价纸浆的承接能力可能不强。预计明年市场在阔叶浆增产放缓、欧美需求可能回升，外加新仓单及漂针浆自身供给减量预期影响下，价格中枢逐步抬升，回到目前时点，在供给减量预期得到进一步兑现、或成品纸明显跟涨前，单纯预期驱动，可能难以形成趋势上行的行情，短期快速冲高后，关注有无新的减产消息出现及现货提涨幅度，价格波动预计加大，区间震荡运行。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年12月16日星期二 【交易策略】 短期供给端对盘面利多减弱，加之资产整体偏弱对纸浆也有拖累，不过低点预计上移。2605合约上方压力5600-5800元，支撑5300-5400元。操作上，大方向可考虑逢低买，但以区间思路看待。 双胶纸： 【市场逻辑】 双胶纸现货10月以来波动不大，纸厂开工率持续回升，出版订单提货使纸厂生产积极性上升，库存也同步增加，位于今年以来高位，产能充裕之下，单纯的需求季节性好转难以带来明显的供需好转，仍需有政策调节供给。近期原料木浆价格波动较大，双胶纸盘面跟随波动，而现货持稳之下，盘面可能跟随基差波动，近期向下存在支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 木浆盘面走强，对双胶纸有一定利多，但现货持稳下，涨幅可能受限。关注3900-4000元支撑，压力4300-4500元。短期观望。 期货研究院 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，全球棉花以及美国棉花继续累库预期，美国高关税对消费抑制效应延续，期价整体仍然承压。国内市场来看，棉花商业库存环比增加明显，反映出新季上市压力在逐步释放，短期供应充裕，而同比增幅并不明显，反映远端压力有限。近期有市场消息，新疆可能要压减棉花种植面积，提振利多情绪，不过该消息并未证实，且市场存在分歧，阶段性供应充裕与外盘弱势的压制仍在，谨慎看待当前的涨幅。 【交易策略】 市场多空博弈加剧，短期期价或继续区间预期，操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估14400-14500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果主力05合约增仓回落，反映出市场对于远月的分歧。基本面情况来看，苹果05合约整体是上有压力，下有支撑的局面。压力主要来自于消费淡季对高价的接受度，支撑则主要是仓单成本支撑，库存处于低位，叠加优果率表现不佳，对仓单成本形成支撑。年度供应兑现之后，期价持续推涨动力下降，市场焦点转向交割博弈以及消费预期，近期市场对于消费的忧虑有所增加，期价表现为高位回落，不过仓单成本依然限制期价的持续回落空间，整体维持高位区间预期。 【交易策略】 供应下滑VS弱消费，苹果期价预期继续高位区间震荡，操作上建议回归观望。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价低开高走，仓单陆续注册增加至883手，近期红枣期价低位减仓震荡反弹未果，空头集中获利离场，近月期价低位震荡，期现价差逐步回归。四季度以来红枣2601合约低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。本周河北特级均价参考10.26元/公斤，一级9.40元/公斤。标准品折盘面9340/吨左右，周环比涨60元/吨。9月底仓单全部注销，12月份新增仓单883手。2601基差（200）左右，01和约期价当前对现货升水回落，关注新枣价格走势。 期货研究院 【交易策略】 激进投资者参考8900点-9000点附近短线逢低买入2605合约，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，05合约低位参考区间9000-9200点，高位参考区间9500-9700点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..........