2026年核电行业投资机会展望

核电行业投资机会展望

核电板块景气度提升

• AI电力需求持续增长，三代核电技术安全性提升，主要国家对核电态度积极。
• 美国重视核电发展，特朗普提出2050年核电装机400GW计划。
• 中国自2019年起核电审批重启，年度审批核电机组数量在10台以上。
• 欧洲法国、英国等对核电态度转为积极。
• 世界核协会预测2040年全球核电装机为746GW，增幅近90%。

核电运营商：中广核电力1816.HK

• 上网电量稳步增加，2025年新增5个核准项目。
• 未来装机容量上涨空间大，短期电价波动等市场因素影响。
• 预期公司业绩保持稳定略增，股息率约4.5%，为优质红利标的。

核燃料-铀：中广核矿业1164.HK

• 亚洲市场稀缺标的，拥有优质铀矿资源。
• 明年起与中广核集团长协价格上调，利好业绩释放。

核电的未来技术发展：四代核电技术及可控核聚变

• 中国在四代核电技术上突破：高温气冷堆、纳冷快堆及熔盐堆均有商运及释放项目。
• 可控核聚变：安徽合肥EAST项目持续创造等离子体稳态运行的世界纪录，ITER国际计划。
• 可控核聚变及四代核电技术储备领先的公司：上海电气2727.HK、东方电气1072.HK及哈尔滨电气1133.HK。

核电景气周期提升

趋势之一：中国大型核电装机增长

• 中国电源结构中核电占比不高，2025年10月底核电装机容量达62GW，占比2%。
• 近几年中国核电项目审批加速，“十四五”期间核准机组数量分别为5/10/10/11/10台。
• “十五五”装机有望保持高速成长，预计到2030年我国核电在运装机容量达130GW，年化复合增速CAGR为15.0%。
• 广东核电电价基本见底，2026年核电市场化交易电价触底反弹。

趋势之二：天然铀供需缺口的扩大

• 全球铀资源分布不均衡，澳大利亚探明储量最多，占比28%。
• 2022年全球铀资源产量为49,355吨铀，哈萨克斯坦产量占比43%。
• 2030年后预期天然铀供求缺口扩大，供需缺口扩大会推升铀矿价格。
• 中广核矿业（1164.HK）拥有优质铀矿资源，成本优势行业领先，新交易框架带动公司未来收入利润齐升。

趋势之三：核电技术升级-四代核电技术及可控核聚变

• 第四代核电技术主流路径包括高温气冷堆、纳冷快堆及熔盐堆等。
• 中国在第四代核电技术储备领先，拥有多个商运及释放项目。
• 可控核聚变是未来能源方向，中国EAST项目持续创造等离子体稳态运行的世界纪录。
• 相关标的：上海电气2727.HK、东方电气1072.HK、哈尔滨电气1133.HK。