碳酸锂期货周报：综述：顺势而为

碳酸锂期货周报（20251215-1221） 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987联系人：杨明明：从业资格号：F03136091初审：张莎：从业资格号：F03088817投资咨询号：Z0019577复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货 2025年12月15日 综述：顺势而为 本周看法：新方向已现，跟随即可 上周看法：向上驱动不足，且成本支撑有所松动，等待新方向指引 逻辑判断： 1.行业资讯：国家统计局12月15日公布的数据显示，2025年11月中国新能源汽车产量为184.1万辆，同比增长17.0%;1-11月累计产量为1452.7万辆，同比增加26.5%。2025年11月汽车产量为351.9万辆，同比增长2.4%;1-11月累计产量为3109.4万辆，同比增长10.8%。 2.利润：碳酸锂平均成本108855.9（-3939.1）元/吨，生产利润为-14555.9（-1389.1）元/吨。其中外采锂云母生产成本为10.9万元/吨，生产毛利为-13262.4元/吨。外采锂辉石生产成本为10.5万元/吨，生产毛利为-0.92万元/吨。整体利润水平趋于稳定，其中锂辉石端处于盈亏平衡点附近。 3.库存：周度库存为111469（-2133）实物吨，其中冶炼厂库存19161（-1606）实物吨，下游库存42738（-957）实物吨，其他环节库存49570（+430）实物吨。交易所库存方面，仓单总量达15050手，较上周环比增加5481手。 4.基差与期现结构：基差周内走弱，上周五现货呈现贴水状态。12月12日基差为-1970元/吨，环比减少910元/吨。期现结构方面，05-07价差240元/吨，07-09价差为-800元/吨，整体处于B-C过渡阶段。 5.技术分析：楔形收敛整理结束，新方向初显，跟随为主。 风险点：终端消费不足预期，矿端复产 一、成本与利润 锂矿价格：截止12月15日，澳大利亚产锂辉石（5.5-6%）远期现货报价1155（+75）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价1300（+95）元/吨。 利润：碳酸锂平均成本108855.9（-3939.1）元/吨，生产利润为-14555.9（-1389.1）元/吨。其中外采锂云母生产成本为10.9万元/吨，生产毛利为-13262.4元/吨。外采锂辉石生产成本为10.5万元/吨，生产毛利为-0.92万元/吨。整体利润水平趋于稳定，其中锂辉石端处于盈亏平衡点附近。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 二、库存分析：去库放缓，仓单陆续注册 样本周度库存：截至12月15日，周度库存为111469（-2133）实物吨，其中冶炼厂库存19161（-1606）实物吨，下游库存42738（-957）实物吨，其他环节库存49570（+430）实物吨。 交易所库存：11月底集中注销后再注册，截至12月12日的仓单总量达15050手，较上周环比增加5481手。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 三、期现结构 基差分析：基差周内走弱，上周五现货呈现贴水状态。12月12日基差为-1970元/吨，环比减少910元/吨。 期现结构：05-07价差240元/吨，07-09价差为-800元/吨，整体处于B-C过渡阶段。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。