尿素日报：环保管控，下游工业刚需减弱

市场分析

• 价格与基差：2025年12月16日，尿素主力收盘价1630元/吨，河南小颗粒出厂价1670元/吨，山东地区1700元/吨，江苏地区1680元/吨。山东、河南、江苏基差分别为70元/吨、40元/吨、50元/吨，均有所下降。尿素生产利润170元/吨，出口利润851元/吨，出口利润小幅上升。
• 供应端：产能利用率81.85%，样本企业总库存123.42万吨，港口样本库存12.30万吨，均有所下降。四季度气头检修开始，煤头企业检修逐步恢复，新增产能已投产，日产量小幅下降。
• 需求端：复合肥产能利用率40.62%，三聚氰胺产能利用率61.86%，尿素企业预收订单天数6.94日。河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥及板厂开工受影响，工业刚需下降。复合肥东北开工率提升，湖北等地部分装置开工不足，河南地区受环保影响开工下降。三聚氰胺装置复产，刚需采购。淡储补库放量，新单采购放缓，主流地区下调现货价格，下游观望为主。

策略

• 单边：区间震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况

图表目录

• 基差结构：山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1-5、5-9、9-1价差
• 产量：尿素周度产量，尿素装置检修损失量
• 生产利润与开工率：生产成本，现货生产利润，盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率
• 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB，尿素大颗粒东南亚CFR，尿素小颗粒中国FOB，尿素大颗粒中国CFR，尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30，尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB，尿素出口利润，盘面出口利润
• 下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数
• 库存与仓单：上游厂内库存，港口库存，河北尿素下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量、成交量