尿素日报：环保管控，下游工业刚需减弱

市场分析 价格与基差：2025-12-16，尿素主力收盘1630元/吨（+1）；河南小颗粒出厂价报价：1670元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1700元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：70元/吨（-1）；河南基差：40元/吨（-1）；江苏基差：50元/吨（-1）；尿素生产利润170元/吨（+0），出口利润851元/吨（+7）。 供应端：截至2025-12-16，企业产能利用率81.85%（0.08%）。样本企业总库存量为123.42万吨（-5.63），港口样本库存量为12.30万吨（+1.80）。 需求端：截至2025-12-16，复合肥产能利用率40.62%（+0.09%）；三聚氰胺产能利用率为61.86%（+0.20%）；尿素企业预收订单天数6.94日（-0.41）。 尿素现货价格松动，下游刚需采购。供应端四季度气头检修12月逐渐开始，前期煤头企业检修逐步恢复，目前2025年新增产能全部投产，尿素日产量小幅下降。需求端当前淡储采购放缓。河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，复合肥厂及板厂开工受影响，工业刚需小幅下降。复合肥东北开工率继续提升，湖北等地受原料端以及天气等因素影响，部分装置开工不足，河南地区受环保影响开工下降；受硫磺、硫酸、磷肥等原料保供政策出台，复合肥情绪降温。三聚氰胺装置复产，开工回升，刚需采购。随着淡储进行，复合肥采购，出口采购等市场活动，厂内库存去库，港口库存小幅累库，淡储补库放量后续采购节奏放缓。当前新单采购放缓，主流地区下调现货价格，下游观望为主，继续关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏，关注现货采购情绪持续性。 策略 单边：区间震荡跨期：观望跨品种：无 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR................................................................................................................