有色金属行业周报：环保管控影响氧化铝供给预期，氧化铝价格强势上涨

核心观点

2024年第三次LPR调整落地，1年期和5年期LPR均下调0.25个百分点至3.1%和3.6%。市场对美联储11月降息预期上升，但明年降息幅度持续修正。地缘冲突和全球央行宽松政策支撑金价高位，国内现货金价周涨0.8%，COMEX银价跌0.1%。工业金属价格分化，氧化铝价格强势上涨6.94%，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.8%、+0.6%、+0.1%、-0.1%、-1.5%、-2.2%。稀土方面，镨钕氧化物价格上涨1.0%，钨精矿价格持平。能源金属价格下跌，碳酸锂价格下跌1.4%。

关键数据

• LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
• 贵金属：上海金交所黄金现货Au9999周涨0.8%，COMEX黄金周涨0.9%；COMEX银价周跌0.1%。
• 工业金属：
  • SHFE铜价周跌0.8%，LME铜价周跌0.9%。
  • SHFE铝价周涨0.6%，LME铝价周涨1.9%。
  • SHFE铅价周涨0.1%，LME铅价周跌0.7%。
  • SHFE锌价周跌0.06%，LME锌价周跌0.1%。
  • SHFE锡价周跌1.5%，LME锡价周跌1.0%。
  • SHFE镍价周跌2.2%，LME镍价周跌5.1%。
• 稀土&钨：镨钕氧化物42万元/吨，周涨1.0%；国产仲钨酸铵208000元/吨，周持平。
• 小金属：钼价格上涨0.6%。
• 能源金属：碳酸锂(工业级)下跌1.4%。

研究结论

全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐贵金属：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、山金国际；工业金属：铝>铜>小金属>稀土，铝推荐神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，铜推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，小金属推荐锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；新材料领域推荐华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团。

风险提示

美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。