铝类产业日报

核心观点与关键数据

沪铝

• 主力合约：收盘价21,845元/吨，环比下跌75元；持仓量288,833手，环比减少5540手；主力-连二合约价差-110元，环比缩小45元。
• 现货市场：上海有色网A00铝21,710元/吨，环比下跌340元；基差-135元，环比扩大265元；升贴水-120元，环比缩小70元。
• 期权市场：购沽比1.7，环比下降0.026；隐含波动率11.81%，环比下降0.0188%。
• 基本面：供给端，社会库存52.8万吨，环比减少0.3万吨；产能4,524.2万吨，环比增加1万吨；开工率98.21%，环比持平。需求端，铝材产量569.4万吨，环比减少20.6万吨；出口量57万吨，环比增加7万吨。技术面，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛。
• 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

• 主力合约：收盘价2,541元/吨，环比上涨4元；持仓量190,885手，环比减少15,090手；主力-连二合约价差-128元，环比缩小113元。
• 现货市场：上海有色氧化铝2,690元/吨，环比下跌10元；基差149元，环比缩小14元。
• 基本面：原料端，进口矿发运回稳，国产土矿逐步复产；供应充足，价格小幅回落。供给端，在产产能及开工或小幅回落，暂无大面积减产。需求端，电解铝厂产能小幅增长，需求基本持稳。技术面，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略走扩。
• 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

铸造铝合金

• 主力合约：收盘价20,950元/吨，环比下跌70元；持仓量17,626手，环比减少213手；主力-连二合约价差-60元，环比扩大5元。
• 现货市场：上海有色A00铝21,690元/吨，环比下跌80元；基差650元，环比缩小60元；升贴水-44.49美元，环比缩小11.94美元。
• 基本面：供给端，废铝报价随原铝小幅回落，整体供给偏紧，成本支撑逻辑仍坚固；产量或有回落。需求端，消费淡季影响持续，下游采买意愿谨慎，成交情绪一般。技术面，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛。
• 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

研究结论

1. 宏观经济：中国11月经济数据表现稳健，但固定资产投资下滑，房地产投资负增长；扩大内需战略被强调，消费短板需补足。美联储政策转向中性，通胀预期逐步回落。
2. 产业链：铝价整体震荡，沪铝主力合约先跌后回升，现货贴水，基差走弱；氧化铝主力合约震荡，现货升水，基差走弱；铸造铝合金主力合约震荡偏弱，现货升水，基差走弱。
3. 供需平衡：氧化铝供需平衡或改善，电解铝供给稳中有增，需求保持稳定。再生铝合金锭产量回落，但建成产能充足。
4. 期权市场：沪铝期权购沽比1.7，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
5. 交易策略：建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。