研报总结
宏观逻辑
- 有色板块近期强势但波动增加，美降息预期兑现，中国重要会议后市场获利了结，科技股波动及日本加息预期引发避险需求回升。
- 中国经济数据：房地产投资、商品房销售下降，消费、固定资产投资负增长，但高技术制造业增长较快。
- 日本制造业信心提升，加息可能性增加，关注其对市场流动性的影响。
行情回顾与持仓分析
- 各有色品种近期调整，前期涨势明显品种调整幅度较大，市场转向高波动。
- 本周关注：日本、欧洲、英国央行利率决议，美国非农及CPI数据，中国重要经济数据。
现货市场
- 铜：金融属性显现，金铜比修复，美国虹吸效应增强，全球库存结构性矛盾，国内出口利润逆周期打开，BM谈判结果可能为0美元。
- 锌：科技股调整带动避险情绪升温，海外地震影响减产，现货库存下滑，LME库存回升。
- 铝：盘面回调，资金流出，氧化铝现货价格下跌，再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面。
- 锡：沪锡盘面资金流出较多，建议多单减仓或逢回调做多。
- 铅：国内供应局部偏紧，现货库存偏低，废料供应紧张，进口窗口打开。
- 镍及不锈钢：镍偏弱整理，精炼镍减产明显，印尼镍矿基准价下滑，不锈钢回调，需求偏淡，现货库存回落。
产业链分析
- 铜：11月产量环比增加，全球库存结构性矛盾，国内库存持续下降，未来铜价中枢有望上移。
- 锌：11-12月可能连续减产，LME库存波动回升。
- 铝：氧化铝现货价格下跌，在产产能增加，再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面。
- 锡：矿端及宏观影响需关注。
- 铅：外盘走势波动，短期下方支撑16800-17000。
- 镍及不锈钢：镍矿基准价下滑，硫酸镍价格回落，不锈钢需求偏淡，镍/不锈钢反复。
套利建议
- 铜：关注套利机会。
- 锌：关注套利机会。
- 铝及氧化铝：逢反弹适量沽空。
- 锡：关注套利机会。
- 铅：关注套利机会。
- 镍及不锈钢：关注套利机会。
期权策略
- 铜：沪铜可尝试逢低做多，买入近月轻度虚值看涨期权。
- 锌：暂时观望，关注外盘波动。
- 铝：买入虚值看跌期权做保护。
- 锡：买入虚值看跌期权做保护。
- 铅：暂时观望，逢低震荡略偏多。
- 镍及不锈钢：买入虚值看跌期权做保护。
重要事项
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