白糖研报总结
基本面
- 全球供需预测：ISO、DATAGRO、Czarnikow、StoneX等机构对2025/26年度全球食糖供应过剩的预测存在差异，从100万吨至740万吨不等。Czarnikow最新上调至740万吨，较8月份预估高出120万吨。
- 中国数据：2025年10月底，25/26榨季全国累计产糖88.3万吨，累计销糖9.16万吨，销糖率10.37%。10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨。
基差
- 柳州现货：5440元/吨，基差233（05合约），升水期货，偏多。
库存
- 工业库存：截至10月底，25/26榨季工业库存79.14万吨，偏空。
盘面
- 技术指标：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 持仓情况：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期
- 价格走势：白糖主力合约从01换到05，期货价格再创新低。当前加速赶底，本轮下跌接近末期，逼多现象出现，当前位置追空风险增加，日内谨慎看空，随时应对超跌反弹走势。
利多因素
利空因素
- 全球产量增加，新一年度全球供应过剩
- 外糖价格跌至15美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
