行情回顾
- 现货市场供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率86.2%，环比+0.2%。华北、华东负荷小幅上升（华北+0.9%至82.1%，山东+0.2%至93.0%，华东+1.1%至77.9%），西南、华中负荷下滑（西南-12.3%至84.3%，华中-0.5%至82.7%）。西南因电价上涨减产明显。
- 企业检修情况：部分粘胶装置运行负荷调整，粘胶短纤行业产能利用率89.62%，环比-1.67%。
- 库存：截至20251211，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存45.71万吨（湿吨），环比-9.46%，同比+50.1%。库容比29%，环比下滑1.53%。华北、华东库存下滑，华南库存累库。
- 液氯：截至2025年12月11日，山东液氯均价116.67元/吨，环比+40.01%。周后期下游停车检修导致液氯外卖增多，价格下调。江苏苏北、苏南液氯价格先涨后跌。
- PVC产能利用率：截至2025年12月12日，中国PVC产能利用率79.43%，环比-0.46%。部分企业临时降负，但宁波镇洋、陕西金泰等预期开工提升，供应持续高位。
- 氯碱成本利润：当周原辅料成本增加、能源成本降低，烧碱理论生产成本增加。烧碱价格下行，液氯周均上行，氯碱利润整体下降。山东氯碱企业周平均毛利203元/吨，环比-15.76%。
研究结论
- 氧化铝：市场供需错配，社会库存累积，价格继续小幅下探，运行区间2700-2850元/吨。
- 液碱：库存环比下滑，但同比仍高，区域分化明显（华北、华东下滑，华南累库）。
- 液氯：价格先涨后跌，受下游需求及山东地区影响。
- PVC：供应持续高位，短期价格压力较大。
- 氯碱利润：整体下降，企业盈利能力减弱。
