烧碱周报：市场情绪改善，烧碱低位反弹

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318交易咨询编号：Z0011155 行情回顾 现货市场 现货市场 供应端：产量与开工率 l当周（20251205-1211）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.2%，环比+0.2%。分区域来看，华北、华东有前期负荷不满装置提负，负荷小幅上升，华北+0.9%至82.1%，其中山东+0.2%至93.0%，华东+1.1%至77.9%。西南、华中负荷下滑，西南因枯水期电价上涨导致利润亏损减产，负荷下滑明显，西南-12.3%至84.3%，华中-0.5%至82.7%。其它大区基本稳定。 企业检修情况统计 下游需求 l氧化铝：虽然矿山开工灵活性较高，濒临成本线会自主调节开采量，但整体矿石供应增加，目前价格也处于探底的过程。短期来看，市场维持供需错配格局，社会库存不断累积，成本端支撑下移，价格矛盾会不断激化，预计国内氧化铝价格继续小幅下探，价格运行区间在2700-2850元/吨。 l当周（20251205-20251211）粘胶短纤行业产能利用率89.62%，环比-1.67%。部分粘胶装置运行负荷调整，周内行业整体产能利用率降低。 库存 l截至20251211，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存45.71万吨(湿吨)，环比-9.46%，同比+50.1%。当周全国液碱样本企业库容比29%，环比下滑1.53%；西北、华中、东北、华南区域库容比环比上涨，华北、华东、西南区域库容比环比均呈下滑趋势。 l其中华北区域来看，周内山东装置有减产，以及部分企业省外订单开始发货，加上液氯价格下滑，社会订单较前期有所增加，山东库存呈现下滑。但高度碱出口订单寥寥，导致部分企业库存增加，整体来看，华北区域库存呈下滑趋势；华东区域内受山东区域低价货源冲击碱价格走跌，且浙江、江西区域内检修及降负尚未恢复，需求有刚需低价采购，故周内库存呈现下滑。华南区域供应稳定，需求一般，且部分装置存检修预期下，库存呈现累库。 液氯 l截至2025年12月11日，山东液氯市场先涨后跌均价116.67元/吨，环比+40.01%。周初液碱价格偏弱，耗氯下游稳定收货，需求尚可，可支撑液氯价格。周后期山东东营，滨州地区有耗氯下游停车检修，液氯外卖增多，影响液氯价格下调。周内江苏苏北地区液氯价格先涨后跌，周初有耗氯下游开工提升，需求增加，液氯价格上调，周后期受下游需求抵触以及山东地区影响价格下调。苏南地区周内需求暂稳。 l截止2025年12月12日，中国PVC产能利用率在79.43%，环比-0.46%。当周常规性检修虽然不多，但是部分企业临时降负，影响国内PVC供应量小幅下降，开工下降主要来宁波镇洋、宜宾天原、河南宇航等。预计本周中国PVC产能利用率为80.26%，环比提升，因宁波镇洋、陕西金泰、河南宇航等开工预期提升，产量小幅增加，供应持续高位。 氯碱成本利润 l当周（20251205-20251211），原辅料成本增加，能源成本降低，烧碱理论生产成本增加。烧碱价格下行，液氯周均上行，氯碱利润整体下降；山东氯碱企业周平均毛利在203元/吨，较上周环比-15.76%。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼