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2025年12月16日星期二 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-67071029上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001；021-61101854 市场有风险投资需谨慎2目录国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................14铜：...................................................................14铝：...................................................................14锌：...................................................................15 铅：...................................................................15锡：...................................................................16镍：...................................................................16豆油、豆粕：...........................................................16棕榈油：...............................................................17菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................18白糖：.................................................................19苹果：.................................................................20生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................21玉米&淀粉：............................................................22免责声明...............................................................24 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.99%报111.530元，10年期主力合约跌0.12%报107.870元，5年期主力合约跌0.03%报105.785元，2年期主力合约跌0.01%报102.454元。 公开市场方面，央行公告称，12月15日以固定利率、数量招标方式开展了1309亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1309亿元，中标量1309亿元。Wind数据显示，当日1223亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放86亿元。 11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。全国服务业生产指数同比增长4.2%。社会消费品零售总额同比增长1.3%，环比下降0.42%。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长0.8%。1-11月，全国房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积同比下降7.8%。11月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1.03%；全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平。 12月16日出版的第24期《求是》杂志将发表重要文章《扩大内需是战略之举》。文章指出，总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。消费是我国经济增长的重要引擎，扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕。要建立和完善扩大居民消费的长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费。要完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力。 市场有风险投资需谨慎4当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货仍有一定压 力，保持谨慎。 小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.64%，上证50股指期货（IH）主力-0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.88%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.82%。 中国11月70大中城市中有8城新建商品住宅价格环比上涨，10月为6城；北上广深分别跌0.5%、涨0.1%、跌0.5%、跌0.9%。11月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点。一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多。 小结：预计波动中枢将逐步上移，可择机做多。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价983.16，涨幅1.29%；白银主力合约收盘价14,793，涨幅-0.66%。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄 金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，也利好贵金属。因此，贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会。 小结：暂且观望，等待做多机会。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2950元/吨，上海螺纹钢现货价格在3140-3270元/吨，上海热卷报价3230-3250元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场将进入需求淡季，后期需关注冬储进展。供应端，产能过剩的背景未改，最近一周螺纹钢产量环比继续下降。当前，螺纹钢库存总量明显高于去年同期，库存压力明显。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货或延续弱势震荡格局。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌。PB粉港口现货报价在775元/吨，超特粉现货价格665元/吨。从产业逻辑来看，10月份以来全国铁水日产量呈现回落态势；供应端上，前11个月铁矿石进口量同比增长1.4%，国产原矿产量仍低于去年同期；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量处于近五年同期最高水平；综合来看，铁矿石市场供需格局偏弱。从技术面来看，铁矿石期货可能出现回调。策略上，投资 者可关注高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货出现反弹。焦煤方面，12月份以来主产地煤矿减产增加，国产焦煤产量环比回落；需求端，下游焦企采购谨慎，焦煤竞拍价格下降，流拍情况时有发生。焦炭方面，现货采购价格第二轮下调落地，焦化企业开工整体稳定，但环保因素的扰动或将增加；因高炉利润持续压缩，钢厂减产力度继续加大，对焦炭的需求转弱。从技术面来看，焦炭焦煤期货有止跌企稳迹象，中期弱势尚未逆转。策略