[国新证券]：钢铁行业周度观察

本周钢铁行业指数表现

本周钢铁（申万）板块整体表现弱于大盘，涨幅为0.42%，相较沪深300指数1.28%，差距达0.86个百分点，在申万一级行业中排名第14位。子板块分化明显，冶钢原料板块受原材料价格波动影响跌幅显著，达3.27%；特钢II板块凭借高端产品需求支撑表现突出，上涨2.08%；普钢板块则小幅上涨1.05%，反映基础需求端韧性。

行业个股表现

46家上市公司中近七成收涨，三钢闽光、太钢不锈、翔楼新材分列涨幅前三，显示区域龙头及细分领域企业获资金关注；而大中矿业、南钢股份、杭钢股份跌幅居前，或受资源品价格回调及区域供需结构影响。

钢铁产业链周度观察

铁矿石价格

唐山港与青岛港的铁矿石现货价格指数呈现分化态势。唐山港块矿价格持平，球团、粉矿（58%、62%、65%）及精粉价格多数微涨，仅65%粉矿小幅下跌，整体波动幅度有限，显示市场供需相对稳定。青岛港块矿价格微跌，球团与精粉价格小幅上涨，粉矿（58%、62%、65%）价格涨跌互现，但幅度均较小，表明铁矿石市场在当前阶段处于窄幅震荡状态，受港口库存、钢厂采购节奏及国际市场情绪综合影响，短期内缺乏明确方向性驱动。

螺纹钢价格

螺纹钢价格在主要城市呈现普涨格局，上海、广州、成都、杭州、武汉、沈阳、长沙等地价格均显著上涨，涨幅在1.64%至2.26%之间，仅北京价格微跌、天津微涨。这一强劲表现反映终端需求阶段性回暖，叠加钢厂减产预期强化，市场情绪转向乐观。区域间价差收窄，华东、华南领涨，显示基建与房地产施工旺季需求释放，但需警惕库存累积压力及政策调控可能带来的回调风险。

冷轧不锈钢卷价格

冷轧不锈钢卷（304/2B）价格在全国主要市场（佛山、天津、成都、无锡、武汉、沈阳、淄博）均保持稳定，表明不锈钢市场供需平衡，下游制造业需求与上游镍价波动形成对冲。价格横盘反映终端消费以刚需采购为主，贸易商库存压力可控，但缺乏上涨动力，需关注新能源、家电等下游行业需求变化及印尼镍矿出口政策对原料成本的潜在影响。

行业动态

国内钢厂调价分化：建筑钢材稳中微涨，焦炭采购价承压下调。2025年12月1日，国内6家钢厂上调建筑钢材出厂价20-30元/吨，沙钢、永钢、中天钢铁12月上旬建材出厂价持稳运行。同日，河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。
2025年粗钢产量预期下降，钢铁业步入“减量优化”新阶段。2025年12月4日，湘潭钢铁集团有限公司副总经理杜江在会议上表示，2025年粗钢产量预计小幅下降，内需降幅明显，价格整体震荡下行，行业利润承压。中国钢铁工业协会副秘书长石洪卫指出，我国钢铁产业正从“增量发展”转向“减量优化”新时期。