钢铁行业周度更新报告：高炉复产，同比仍低

——钢铁行业周度更新报告 钢铁《港口铁矿库存再创历史新高》2026.03.16钢铁《钢铁行业周报数据库20260314》2026.03.16钢铁《春季开工在即》2026.03.09钢铁《钢铁行业周报数据库20260308》2026.03.08钢铁《钢铁行业周报数据库20260303》2026.03.03 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 高炉开工率回升。全国247家钢厂高炉开工率回升。根据Wind数据，上周全国电炉开工率60.90%，较上一周上升5.13个百分点；上周电炉产能利用率为50.91%，较上一周回升5.18个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率79.78%，较上一周增加1.44个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为85.53%，较上一周上升2.61个百分点。上周247家钢企盈利率为42.42%，较上一周上升1.29个百分点。虽然日均生铁产量回升，但同比去年仍未下降。。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。 维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 目录 1.钢铁：钢材价格环比回升，总库存环比减少.........................................31.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比增加....................................31.2.钢材表观消费量回升，建材成交量均回升.......................................41.3.全国247家钢厂高炉开工率环比回升..............................................51.4.螺纹钢模拟生产利润回升，热卷模拟生产利润回升.........................71.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价上涨................................82.原料价格走势.......................................................................................92.1.铁矿石现货价格下降，期货价格回升..............................................92.2.铁矿石港口库存下降.....................................................................102.3.钢厂焦炭库存环比上升，焦化厂焦炭库存环比下降.......................122.4.钢厂焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存环比下降..............................133.炉料...................................................................................................143.1.废钢价格下降，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电极价格持平，超高功率石墨电极价格持平............................................................143.2.硅铁价格下降，内蒙硅锰价格上升，广西硅锰价格上升................153.3.取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格持平.....................................153.4.钒铁价格下降，五氧化二钒价格持平............................................163.5.钛精矿价格下降，钛白粉价格上升，海绵钛价格持平....................174.特钢及新材料.....................................................................................184.1.不锈钢价格下降，钼铁价格持平...................................................184.2.工业级碳酸锂价格持平，电池级碳酸锂价格持平...........................184.3.氧化镨钕价格下降........................................................................195.宏观：2025年1-12月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持走弱，地产降幅环比有所扩大..............................................................................195.1.粗钢产量累计同比降幅缩小，钢材出口量累计同比增速上升.........195.2.1-12月基建、制造业仍走弱，房屋施工、竣工面积累计同比降幅有所扩大216.投资建议............................................................................................247.风险提示............................................................................................267.1.供给端收缩不及预期.....................................................................267.2.需求大幅下降...............................................................................26 1.钢铁：钢材价格环比回升，总库存环比减少 1.1.上周钢材价格环比下降，钢材总库环比增加 上周上海螺纹钢现货价格环比下降50元/吨至3210元/吨，降幅1.6%；期货价格环比跌19元/吨至3123元/吨，跌幅0.6%。上周热轧卷板现货价格环比跌10元/吨至3300元/吨，跌幅0.39%；期货价格环比涨2元/吨至3297元/吨，涨幅2.49%。上周上海中板价格环涨20元/吨为3380元/吨；上周冷卷价格上涨40元/吨为3890元/吨；上周线材价格持平。需求和库存符合季节性规律。展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降的动力不强；从供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存减少，钢厂库存减少。上周主要钢材社会库存1411万吨，环比减少12万吨；钢厂库存535万吨，环比降低16万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存653万吨，环比减1万吨；线材社会库存106万吨，环比增加1万吨；热卷社会库存376万吨，环比减少6万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存236万吨，环比减少3万吨；线材钢厂库存87万吨，环比减少5万吨；热卷钢厂库存85万吨，环比下降4万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量回升，建材成交量均回升 上周钢材表观消费量环比回升。五大品种表观消费量为868万吨，环比回升70万吨。其中，螺纹钢表观消费量为208万吨，环比增31万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比回升。上周建材成交均值为7.02万吨，环比降9.73万吨。春节后逐渐开工。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比回升 全国247家钢厂高炉开工率回升。根据Wind数据，上周全国电炉开工率60.90%，较上一周上升5.13个百分点；上周电炉产能利用率为50.91%，较上一周回升5.18个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率79.78%，较上一周增加1.44个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为85.53%，较上一周上升2.61个百分点。上周247家钢企盈利率为42.42%，较上一周上升1.29个百分点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，M ysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：M ysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量823.17万吨，环比增3.61万吨。其中螺纹钢产量199.83万吨，环比增0.28万吨。热卷产量309.21万吨，环比降3.79万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润回升，热卷模拟生产利润回升 上周测算螺纹钢生产利润回升，测算热卷生产利润上升。热卷模拟平均吨毛利54元/吨，较上一周增18元/吨，测算螺纹钢的平均吨毛利为192元/吨，较上一周回升6元/吨。热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升29元/吨至5元/吨，螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升17元/吨至143元/吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.5.美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价上涨 上周美国钢价下降，欧盟钢价下降，日本钢价下降。上周美国螺纹钢价格976美元/吨，周环下降50美元/吨；欧盟螺纹钢价格698美元/吨，周环比下降17美元/吨；日本螺纹钢价格641美元/吨，周环比上涨19美元/吨；上海螺纹461.41美元/吨，周环比跌3.47美元/吨。 数据来源：上海钢联，国泰海通证券研究 数据来源：上海钢联，国泰海通证券研究 2.原料价格走势 2.1.铁矿石现货价格下降，期货价格回升 上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比回升；焦炭现货价格环比下降，期货价格环比上升。上周