钢铁行业周度观察

2025年12月23日 钢铁行业周度观察 中性 市场表现截至2025.12.19 本周钢铁行业指数表现 本周钢铁（申万）板块表现强势，整体涨幅达2.09%，显著跑赢沪深300指数（-0.28%），超额收益达2.37个百分点。在申万一级行业横向对比中，钢铁行业涨幅位列第7位，展现出较强的市场韧性。 子板 块方 面，冶 钢原 料板块 上涨1.83%，特 钢Ⅱ板块 涨幅 突出达3.9%，普钢（申万）板块则上涨1.46%，显示细分领域分化特征。 当前钢铁行业涵盖的46家上市公司中，股价表现呈现普涨格局，其中37家公司收涨，占比超八成；仅8家公司收跌。涨幅前三名分别为太钢不锈、甬金股份和大中矿业，领涨效应显著；而跌幅后三名则由海南矿业、常宝股份和杭钢股份占据，反映个股间结构性差异。整体来看，钢铁板块本周在政策预期与基本面修复的双重驱动下取得超额收益，但子板块及个股分化仍值得关注。 数据来源：Wind，国新证券整理 钢铁产业链周度观察 本周唐山港与青岛港的铁矿石现货价格指数呈现分化走势。唐山港块矿（62.5%）价格周环比下跌0.71%至862元/湿吨，球团（65%）微涨0.16%至1027.6元/湿吨，粉矿品类中58%粉矿涨幅显著达0.94%，而65%粉矿与精粉分别下跌1.04%和1.31%。青岛港同类产品整体波动较小，块矿微涨0.3%至866元/湿吨，粉矿（62%）与精粉（65%）分别上涨0.46%和0.29%，但58%粉矿（CFR）价格仍处于701.8元/湿吨的相对低位。两地价差反映出区域供需差异，唐山港高品位矿种承压明显。 全国主要城市螺纹钢（HRB400E,20mm）价格呈现区域性波动。上海、广州、成都等南方城市价格稳中有升，其中上海上涨1.04%至3294元/吨，成都涨幅达1.21%至3336元/吨，杭州以2.01%的周涨幅领跑。北方市场表现分化，北京价格微跌0.57%至3116元/吨，天津则微涨0.19%至3162元/吨，沈阳上涨0.88%至3210元/吨。武汉、长沙等中部城市价格波动较小，整体价差维持在300-400元/吨区间，反映终端需求在地域间的结构性差异。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 全国主要城市冷轧不锈钢卷（304/2B,2.0*1219mm）价格普遍承压。佛山、成都、无锡等地价格环比下跌0.3%-0.45%，其中无锡跌幅最大达0.37%至13390元/吨，淄博价格最低为13280元/吨。天津市场维 持13400元/吨 的 稳定 价 格 ，武 汉 、 沈阳 价 格 分 别下 跌0.3%和0.22%。整体市场呈现供强需弱特征，区域价差在120-230元/吨之间，显示库存压力向消费地的传导效应。 行业动态 1.钢铁出口许可证新政发布 证券研究报告 2025年12月15日，中国钢铁出口许可证新政正式发布，该政策通过调整出口许可管理机制，短期内对普通钢材出口形成显著抑制，预计12月将出现企业突击出口以规避限制的阶段性现象，导致当月出口量波动加剧；长期来看，政策旨在引导钢铁行业向高附加值产品转型，通过优化出口结构提升国际竞争力，推动特钢、高端不锈钢等细分领域的技术升级与市场份额扩张。受此影响，普钢企业面临出口成本上升与订单收缩压力，而特钢及高端不锈钢龙头企业则因产品技术壁垒高、政策支持明确，成为市场资金重点布局方向，带动钢铁板块出现结构性异动，相关上市公司股价表现分化加剧。 2.欧盟拟扩大碳边境调节机制（CBAM）范围 2025年12月17日，欧盟委员会公布碳边境调节机制（CBAM）调整方案，计划自2028年1月1日起，将机制适用范围从原材料（如钢铁、铝、水泥）扩展至钢铁和铝密集型下游产品，新增约180个海关编码（CN代码），涵盖汽车零部件（如发动机部件、车身框架）、家用电器（如洗衣机、冰箱）、建筑设备及工业机械等。此次扩围旨在应对“碳泄漏”风险，防止外国生产商通过出口组装产品规避碳税，预计新增约7500家进口商需履行CBAM义务。 投资建议 本周钢铁板块表现强势，政策预期与基本面修复双重驱动下，建议投资者关注结构性机会：特钢及高端不锈钢领域受益于出口许可证新政引导的高附加值转型，龙头企业具备技术壁垒与政策支持，可逢低布局；普钢板块因出口成本压力承压，需谨慎对待短期波动，但华东地区螺纹钢需求韧性较强，可关注区域龙头企业的阶段性补库机会。 风险提示 1、钢铁价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。 目录 一、本周市场回顾............................................................................................................................................................................5二、钢铁产业链周度观察...............................................................................................................................................................6三、行业新闻动态..........................................................................................................................................................................11四、投资建议..................................................................................................................................................................................12五、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：钢铁行业板块相对表现（%）........................................................................................................................................5图表2：钢铁行业子版块表现........................................................................................................................................................5图表3：钢铁行业个股涨跌幅........................................................................................................................................................6图表4：钢铁产业链周度观察........................................................................................................................................................7图表5：唐山港铁矿石周平均价格指数（元/湿吨）...................................................................................................................8图表6：唐山港铁矿石周环比（%）............................................................................................................................................8图表7：青岛港铁矿石周平均价格指数（元/湿吨）...................................................................................................................8图表8：青岛港铁矿石周环比（%）............................................................................................................................................8图表9：各地区螺纹钢周均价格（元/吨）...................................................................................................................................9图表10：各地区螺纹钢周环比（%）..........................................................................................................................................9图表11：各地区冷轧不锈钢卷周均价格（元/吨）.....................................................................................................................9图表12：各地区冷轧不锈钢卷周环比（%）..............................................................................................................................9图表13：中国铁矿石价格变化趋势............................................................................................................................................10图表14：中国钢材价格指数变化趋势........................................................................................................................................10图表15：中国钢铁进口价格同比变化趋势.............