板块整体偏弱，但存在分化。国际端，CBOT大豆延续弱势，巴西产区降雨改善，南美大供应预期升温；国内市场近强远弱，近月因担忧国内明年一季度供应而走强，远月因南美丰产预期升温而走弱。油脂端，MPOB报告利空，棕榈油走弱拖累油脂，整体偏弱，后期聚焦棕榈产地季节性减产周期产量情况及生柴政策。
大豆：周观点偏空。美豆下跌，南美巴西产区迎来有利降雨。全球宽松预期，南美产量预期维持高位。高频维度显示，巴西播种进度正常，阿根廷播种进度过半。美国出口进度偏慢，出口需求仍弱；压榨强，NOPA月度压榨数据显示10月压榨量同比增加14%。价格维度，连续第二周下跌，后期焦点在美豆出口及南美产量。
蛋白粕：周观点近强远弱。价格方面，M2601收3083元/吨，周+1.55%；M2605收2770元/吨，周-1.81%。供给方面，大豆、豆粕库存仍为同期高位，但步入去库周期，明年一季度仍存扰动。需求方面，提货需求同期高位。价格维度，近、远月合约走势分化明显，阶段走正套。
油脂：周观点整体偏弱。价格方面，主力2月合约收4018令吉/吨，周-3.23%。供给方面，产区步入季节性减产，但同比增。需求方面，出口弱，产区国内消费分化。价格维度，整体偏弱，后期关注产区产量及生柴政策。
风险提示：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
