电力设备行业周报：博通甲骨文业绩引市场波动，AI缺电持续演绎

博通甲骨文业绩引市场波动，AI缺电持续演绎 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌博通甲骨文业绩引市场波动，AI缺电持续演绎 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 周五晚上随着博通和甲骨文相继引发市场对AI泡沫的担忧，再加上一些美联储官员反对放松货币政策，推动美债收益率走高，美股AI板块有所波动。同时英伟达CEO黄仁勋近期预警AI能源危机，指出算力需求爆发将挑战传统能源供应。公司计划下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加。美国电力短缺已制约其AI发展，而中国电力装机规模领先，国内电力设备产业链完整，有望同时受益于国内电网稳健投资与全球（尤其是北美）AI数据中心扩容带来的增量机遇。具体来看：1）燃气轮机作为数据中心应急与调峰首选，国产设备已成功切入北美供应链；2）SOFC（固体氧化物燃料电池）凭借部署快、效率高、适配灵活的特点，成为快速补能优选；3）核电作为零碳稳定基荷电源，获海外AI巨头超前布局，中国核电装备迎来出海窗口；4）输配电环节在全球电网升级与智能化改造驱动下，国内龙头企业凭借技术优势加速出海；5）变压器受传统电网投资与数据中心高功率迭代双轮驱动，需求持续放量；6）储能作为算力“稳定器”与电网“调节器”，在北美市场爆发中，中国产业链凭借性价比优势迎来重大出海机遇。整体看，AI能源需求重构正在打开电力设备行业长期成长空间。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：英伟达预警AI能源危机，国产电力设备迎北美突破性机遇》2025-12-08 2、《电力设备行业周报：工信部推进电池反内卷，机器人整机密集启动IPO》2025-12-013、《电力设备行业周报：全栈式软硬件构筑谷歌AI生态护城河，关注产业链公司投资机遇》2025-11-23 ▌投资观点 从板块来看，我们认为北美缺电主要利好已经在海外供应链内的电力设备，从发输变配用角度进行拆分，看好发电侧：博盈特焊（机械组覆盖）；储能：阳光电源、同飞股份；输配电：金盘科技；SST：四方股份、新特电气等。同时持续关注AIDC的电源板块：中恒电气、麦格米特、欧陆通；液冷板块：英维克（新能源车组覆盖）。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、投资观点：博通甲骨文业绩引市场波动，AI缺电持续演绎....................................42、行业动态...............................................................................63、光伏产业链跟踪：行业自律讯号释放，全环节酝酿挺价.......................................84、上周市场表现：电力设备板块涨幅1.19%，排名第5名.......................................135、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................11图表3：光伏辅材价格情况...............................................................12图表4：上周（12.07-12.14）申万行业表现................................................13图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表7：行业平均估值...................................................................14图表8：11月已完成招标的储能项目类型分布（MWh）........................................15图表9：2小时储能系统平均报价.........................................................16 1、投资观点：博通甲骨文业绩引市场波动，AI缺电持续演绎 英伟达首席执行官黄仁勋近期预警AI能源危机：随着AI算力需求的爆发，传统的能源供应将难以维系；当前，中国电力装机容量是美国的两倍，而电力的短缺严重制约了美国人工智能的发展。在全球数字化加速、人工智能与高性能计算持续增长的驱动下，北美数据中心产业正迎来新一轮扩容浪潮，但将面临严重的电力缺口。在此背景下，国内电力设备作为数字经济的能源基础设施，行业覆盖发电到用电的完整产业链，既能承接国内电网投资的稳定需求，还将迎来数据中心扩容和北美缺电的增量机遇。以下从电能的发输变配用环节涉及的电力设备，分析潜在受益情况：周五晚上随着博通和甲骨文相继引发市场对AI泡沫的担忧，再加上一些美联储官员反对放松货币政策，推动美债收益率走高，美股AI板块有所波动。同时英伟达CEO黄仁勋近期预警AI能源危机，指出算力需求爆发将挑战传统能源供应。公司计划下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加。美国电力短缺已制约其AI发展，而中国电力装机规模领先，国内电力设备产业链完整，有望同时受益于国内电网稳健投资与全球（尤其是北美）AI数据中心扩容带来的增量机遇。具体来看： 燃气轮机：北美数据中心供能首选，国产设备成功切入。燃气轮机的建设周期（3-4年）更为匹配AI数据中心（2-4年），作为燃气发电的核心设备，其供电稳定、快速启停与强调峰能力使之成为数据中心应急供电与电网调峰的首要选择，燃气发电装机增长同步激增余热锅炉（HRSG）等配套需求。国内燃气发电机组已成功切入北美数据中心供应链。 SOFC（固体氧化物燃料电池）：灵活部署快速补能，适配数据中心需求。SOFC能快速填补电力缺口；其运行稳定，净发电效率超过60%能力，且具备削峰填谷能力，完美适配数据中心，度电成本下降后已具有竞争力。全球产业链正加速扩产，国内企业在关键材料与系统集成环节积极布局。 核电：AI能源基石的长期战略选项，海外AI巨头超前部署。核电以其近乎无限的零碳、稳定基荷电力，成为填补AI算力爆发性电力缺口的终极解决方案之一。面对巨大缺口，美国计划在2050年前将核电装机容量从目前的约100GW提升至400GW，中国也计划15年内建造150座核电厂，目标在2035年核电装机容量达到200GW。海外AI科技巨头谷歌、微软、亚马逊等正通过签署长期购电协议、投资小型堆（SMR）等方式直接锁定核电。这为拥有完整自主产业链、技术已达世界先进水平的中国核电装备企业带来了明确的增量市场与出海机遇。 输配电：电网升级与智能化改造的核心载体，设备出海如火如荼。在新能源大规模并网与AI算力负荷激增的双重压力下，全球电网的输送容量、灵活性与稳定性面临严峻考验，驱动输配电环节进入大规模升级周期。一方面，以特高压为代表的跨区域输电工程成为解决能源与负荷中心错配的关键；另一方面，配电网的智能化、柔性化改造需求迫切，以接纳分布式电源并满足数据中心等高可靠性用电需求。这将直接拉动开关设备、智能电表及数字化解决方案的需求，为具备技术优势和出海能力的国内龙头企业打开长期增长空间。 变压器：传统与新技术双轮驱动，海外需求放量。在电网升级与AI算力爆发的双重驱动下，变压器作为电能传输与转换的核心设备，需求全面提速。一方面，全球电网投资 （特别是北美为弥补供电缺口）直接拉动大型电力变压器需求，价格与盈利持续修复；另一方面，数据中心向高功率、高密度演进，催生对高效HVDC（高压直流）供电方案及固态变压器（SST）的明确需求，技术迭代打开新增长曲线。国内龙头企业在成本与技术响应上具备全球竞争力，迎来出海与升级的双重机遇。 储能：AI算力的核心“稳定器”与电网“柔性调节器”，美国市场景气上行。储能是应对AI数据中心带来的巨大且波动的电力需求、填补电网调节能力缺口的关键技术。在北美，电力短缺与并网排队问题严重，配置储能成为数据中心保障供电稳定、提升绿电比例的最快解决方案，美国储能市场迎来爆发期。随着离网解决方案需求激增，储能成为数据中心标配，这为储能市场打开了长期增长的天花板。中国储能企业凭借全球领先的完整产业链和显著的性价比优势，正深度参与此轮全球需求爆发，尤其在美国等核心市场迎来重大出海机遇。 从板块来看，我们认为北美缺电主要利好已经在海外供应链内的电力设备，从发输变配用角度进行拆分，看好发电侧：博盈特焊（机械组覆盖）；储能：阳光电源、同飞股份；输配电：金盘科技；SST：四方股份、新特电气等。同时持续关注AIDC的电源板块：中恒电气、麦格米特、欧陆通；液冷板块：英维克（新能源车组覆盖）。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 上迈新能源拟在海外建500MW组件厂：12月2日，澳大利亚新南威尔士州政府宣布，光伏企业上迈新能源将在猎人谷地区建设年产能500兆瓦的太阳能组件工厂。值得注意的是，该工厂此前已获得由澳大利亚可再生能源署(ARENA)通过联邦政府提供的1.51亿澳元，以及新南威尔士州政府2000万澳元投资。这笔总额1.71亿澳元(约合8.2亿元人民币)的政府投资，创下澳大利亚可再生能源制造业单笔资助纪录。项目分两期建设，初期年产能300MW，最终扩至500MW。 江苏润达10GW TOPCon电池投产下线：近日，江苏润达新能源新型金属化TOPCon高效电池下线仪式隆重举行。此次下线的新型金属化TOPCon高效电池，核心转换效率已突破26.5%。润达新能源声称采用全球唯一实现量产的新型金属化工艺，技术优势行业领先。据测算，该工艺未来还可推动产品成本进一步降低20%以上。在组件封装环节，产品搭载高效新型金属化电池后可靠性显著增强，尤其在DH测试中表现出更低的功率衰减，可稳定保障30年有效发电，将为全球客户提供兼具低碳排、低衰减特性的差异化绿色光伏产品。 电力设备行业动态： 12月10日，国网浙江电力消息，浙江特高压交流环网工程正式获国家发展和改革委员会批复建设。 工程总投资293亿元，是迄今为止国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程，计划2029年建成投运。工程起于浙江省嘉兴市，途经绍兴、宁波、台州、温州，止于丽水市，新建嘉兴、宁绍、温州三座1000千伏特高压变电站，扩建莲都1000千伏特高压变电站，新增变电容量1800万千伏安，新建双回线路长度508.05千米，构成全国首个省内特高压交流环网。 AI行业动态： 全球首个太空AI模型诞生，英伟达H100在轨完成训练：2月11日，美国初创公司Starcloud宣布，其搭载英伟达H100 GPU的Starcloud-1卫星，成功在太空完成全球首个大语言模型（LLM）训练与推理，标志着太空算力应用实现突破性进展。Starcloud-1卫星于2025年11月