投资要点
- 市场波动：博通和甲骨文业绩引发市场对AI泡沫担忧，叠加美联储官员反对放松货币政策，推动美债收益率走高，美股AI板块波动。
- AI缺电问题：英伟达CEO黄仁勋预警AI能源危机，指出算力需求爆发将挑战传统能源供应，美国电力短缺制约AI发展。
- 中国电力设备产业链优势：中国电力装机规模领先，电力设备产业链完整，受益于国内电网投资和全球AI数据中心扩容。
- 产业链环节分析：
- 发电侧：燃气轮机、SOFC（固体氧化物燃料电池）、核电。
- 输配电：特高压输电工程、配电网智能化改造。
- 变压器：传统电网投资和数据中心高功率迭代驱动需求。
- 储能：应对AI数据中心电力需求波动，中国产业链性价比优势明显。
- 投资建议：
- 看好公司：博盈特焊（燃气轮机）、阳光电源、同飞股份（储能）、金盘科技（输配电）、四方股份、新特电气（SST）、中恒电气、麦格米特、欧陆通（AIDC电源）、英维克（液冷）。
- 评级：电力设备板块维持“推荐”评级。
- 风险提示：行业技术发展不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期。
行业动态
- 光伏行业：上迈新能源在澳大利亚建500MW组件厂，江苏润达10GW TOPCon电池投产。
- 电力设备行业：浙江特高压交流环网工程获批复建设。
- AI行业：全球首个太空AI模型诞生，英伟达H100在轨完成训练；美国批准英伟达对华出口H200芯片，附25%收益分成条件。
- 机器人行业：灵生科技完成Pre-A和PreA+两轮亿元融资，云深处科技完成超5亿元C轮融资。
光伏产业链跟踪
- 硅料：价格持稳，十二月订单签订分化明显，库存上升，供大于求状态未改善。
- 硅片：价格止跌，183N主流成交每片1.18元人民币，210RN主流价格每片1.20-1.23元人民币。
- 电池片：183N、210N均价下滑至每瓦0.28元人民币，210RN持稳于每瓦0.275元人民币。
- 组件：TOPCon国内集中式项目交付每瓦0.64-0.70元人民币，分布式项目每瓦0.66-0.70元人民币；HJT主流功率715-720W组件价格每瓦0.71-0.76元人民币。
- 海外组件：亚太区、欧洲市场价格小幅上行，拉丁美洲、中东、美国市场价格分化。
- 辅材：EVA粒子价格不变，背板PET价格下降，边框铝材价格上涨，电缆电解铜价格上涨，支架热卷价格下降，光伏玻璃价格下降。
上周市场表现
- 电力设备板块：涨幅1.19%，排名第5名。
- 成分股涨跌幅：通光线缆（+45.26%）、红相股份（+36.36%）、华菱线缆（+28.86%）、中超控股（+24.07%）、中利集团（+23.46%）；万里股份（-7.32%）、鹏辉能源（-7.80%）、亿华通-U（-9.58%）、凯迪股份（-9.71%）、华瑞股份（-11.85%）。
储能市场数据跟踪
- 11月国内储能市场：完成10GW/29.7GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标，独立储能项目占九成。
- 项目类型：独立式储能项目26GWh，可再生能源储能项目5%，用户侧储能项目4%。
- 锂电储能系统报价：2小时系统报价0.502-0.694元/Wh，平均报价0.594元/Wh，环比下降5.4%；4小时系统报价0.481-0.507元/Wh，平均报价0.494元/Wh，环比下降5%。
