机械设备行业周报：看好人形机器人、AI基建及流程工业

核心观点

11月挖机内销增速回升，出口保持快速增长。工程机械景气度从挖机向非挖全面扩散，装载机和汽车起重机销量持续增长。AI相关基建需求景气度持续，AIDC、液冷、PCB设备及耗材等产业链受益。

关键数据

• 11月挖机销量20027台，同比增长13.9%，内销9842台，同比增长9.1%，出口10185台，同比增长18.8%。
• 11月装载机销量11419台，同比增长32.10%，内销5631台，同比增长29.39%，出口5748台，同比增长34.80%。
• 10月汽车起重机销量1422台，同比增长15.00%，连续两个月正增长。
• 10月工业机器人产量57858台，同比增长17.9%，1-10月累计产量602702台，同比增长28.8%。

研究结论

• 中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显。
• 国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流背景和电动化大趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长。
• 机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇值得关注。
• 挖机景气度向非挖扩散，起重机增长回暖有望持续。
• 建议关注人形机器人、AI基建产业链、工程机械、流程工业、刀具板块，及绩优个股：日联科技、康斯特、新锐股份。

风险因素

需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。