机械设备行业周报：关注人形机器人、工程机械及流程工业

证券研究报告 2025年11月10日 本期内容提要: 行业研究——周报 10月挖机内销增速有所回落，出口保持快速增长。10月挖机销量18096台，同比增长7.8%，其中内销8468台，同比增长2.4%，出口9628台，同比增长12.9%，内销增速有所回落，或系需求前置影响。工程机械景气度从挖机向非挖全面扩散，10月装载机销量10673台，同比增长27.70%，其中内销5372台，同比增长33.23%，内销增速进一步提升；出口5301台，同比增长22.60%。9月汽车起重机销量1561台，同比增长21.90%，增速转正，工程机械呈现全面回暖态势。 人形机器人迎密集催化，小鹏发布IRON人形机器人，目标2026年实现量产。11月5日，小鹏在AI DAY上发布全新一代IRON人形机器人，搭载22个自由度的灵巧手、仿人脊椎与全包覆柔性皮肤，搭载3颗图灵AI芯片，有效算力高达2250TOPS，行业首发采用全固态电池，目标2026年实现规模量产高阶人形机器人。 建议关注迎来密集催化的人形机器人板块，业绩向好的工程机械、流程工业、刀具板块，及绩优个股： 1）日联科技 公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，在核心部件、AI软件、检测设备等方面建立了核心技术壁垒。上半年公司新签订单同比增长近一倍，前三季度收入同比增长44.01%，归母净利润同比增长18.83%，净利润增速不及收入增速主要因新增生产基地建设、股份支付等费用的影响。看好公司后续订单向收入转化、费用影响减弱后的利润弹性释放。 2）康斯特 公司主要从事数字检测仪器仪表研发和销售，上半年受关税影响业绩承压，在非美市场订单加速分流至新加坡运营中心的促进及国内市场收入加速确认驱动下，Q3单季度业绩出现向上拐点，营业收入、归母净利润、扣非净利润分别同比增长22.24%、30.66%、36.2%。我们认为公司国际业务在关税压力测试下呈现较强经营韧性，国内业务表现不俗，MEMS传感器正逐步导入生产，未来成长空间可期。 3）新锐股份 公司主要产品包括硬质合金、硬质合金工具（凿岩工具、切削工具），Q3收入、归母净利润、扣非净利润分别增长38.02%、75.40%、94.83%。公司收入、利润增长加速，尤其是利润端表现亮眼，主要系原材料价格上涨背景下，公司积极将下游传导，推动盈利水平提升。公司业务增长稳健，盈利能力有望持续改善。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点..............................................................................................................................4二、板块行情回顾..............................................................................................................................5三、核心观点更新..............................................................................................................................6四、上市公司重要公告....................................................................................................................14 表目录 表1：工业母机支持政策..........................................................................................................................................8 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅..........................................................................................................................5图2：各行业板块上周涨跌幅（2025.11.3-2025.11.7）.........................................................................5图3：机械行业细分板块上周涨跌幅（2025.11.3-2025.11.7）...........................................................6图4：制造业PMI（%）............................................................................................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速........................................................................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）...............................................................................................................7图7：工业企业利润总额同比（%）...................................................................................................................7图8：金属切削机床产量及增速..........................................................................................................................7图9：金属成形机床产量及增速..........................................................................................................................8图10：叉车月销量（台）......................................................................................................................................9图11：叉车月销量同比增速.................................................................................................................................9图12：叉车月销量-出口（台）..........................................................................................................................9图13：叉车月销量-内销（台）..........................................................................................................................9图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）..............................................................................................9图15：中国仓储指数（%）....................................................................................................................................9图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.......................................................................10图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................10图19：小鹏IRON人形机器人.............................................................................................................................11图20：智元精灵G2.................................................................................................................................................11图21：优必选Walker S2.....................................................................................................................................12图22：宇树Unitree R1........................................................................................................................................12图23：挖机月销量（台）....................................................................................................................................12图24：挖机月销量同比增速.............................................................................................................