商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略

黄金

• 观点：如期降息。
• 趋势强度：0。

白银

• 观点：高位调整。
• 趋势强度：0。

铜

• 观点：长期驱动逻辑仍存，价格回落有限。
• 宏观新闻：中国央行灵活运用降准降息等货币政策工具；特朗普希望美联储明年利率1%或更低。
• 产业新闻：中国11月铜矿砂及其精矿进口量同比增加8.0%；美国与中部非洲国家谈判关键矿产供应；智利Codelco铜产量同比下滑14.3%；智利矿业投资预计达1045.49亿美元。
• 趋势强度：0。

锌

• 观点：国内持续去库。
• 新闻：商务部等三部门加强商务和金融协同，提振消费。
• 趋势强度：1。

铅

• 观点：库存减少，支撑价格。
• 宏观新闻：中国央行灵活运用降准降息等货币政策工具；特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席。
• 趋势强度：0。

锡

• 观点：供应再出扰动。
• 宏观新闻：特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席；中国央行灵活运用降准降息等货币政策工具；中国多部委响应中央经济工作会议；何立峰严防“爆雷”；韩文秀将出台增量政策促进经济增长。
• 趋势强度：-1。

铝

• 观点：宏观扰动增加。
• 综合快讯：全球货币政策迎来关键转折；美元贬值压力积累；美联储重启资产负债表购买操作可能推高2026年通胀。
• 趋势强度：0。

氧化铝

• 观点：持续关注产能减产。
• 趋势强度：-1。

铸造铝合金

• 观点：高位震荡。
• 趋势强度：0。

铂

• 观点：突破前高开启补涨。
• 宏观新闻：美墨就解决里奥格兰德河水资源纷争达成协议；泽连斯基放弃加入北约以换取西方安全保障；韩元跌至八个月新低；瑞士央行将利率维持在零水平；中国商务部等三部门联合发文提振消费。
• 趋势强度：1。

钯

• 观点：ETF增持明显，有望冲击前高。
• 宏观新闻：美墨就解决里奥格兰德河水资源纷争达成协议；泽连斯基放弃加入北约以换取西方安全保障；韩元跌至八个月新低；瑞士央行将利率维持在零水平；中国商务部等三部门联合发文提振消费。
• 趋势强度：1。

镍

• 观点：过剩结构性转向，关注印尼政策风险。
• 基本面跟踪：印尼接管PT Weda Bay Nickel矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布第17号部长令；印尼暂停发放新的冶炼许可证；印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产；纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论；中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
• 趋势强度：0。

不锈钢

• 观点：供需双弱运行，钢价低位震荡。
• 趋势强度：0。