国债期货周度报告：CPI数据反弹，长端国债下行

国债期货与交割券行情
2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别上涨0.049%、0.061%、0.097%和0.062%。活跃合约2603，各期限CTD券净基差分别为-0.061（2年期，IRR 1.7%）、0.091（5年期，IRR 1.14%）、-0.054（10年期，IRR 1.68%）、-0.312（30年期，IRR 2.42%）。CTD券IRR分位数分别为47%（2年期）、3.9%（5年期）、52.1%（10年期）、88.8%（30年期）。关键期现收益率均下行，1年期、2年期、5年期、10年期分别降1.4bps、0.8bps、0.4bps、0.8bps。央行本周净投放47亿元。

国债现货数据与资金利率
（数据来源：Wind、招商期货）

基本面情况

1. 月度宏观数据
   11月CPI同比0.7%，PPI同比-2.2%，通胀持续低位，通缩担忧未消；制造业PMI为49.2%，连续两个月低于荣枯线，经济动能不足，强化宽松预期。
2. 高频中观数据
   近期各部门景气度与往年相近。

交易策略与风险提示
CPI触底反弹，PPI底部走稳，利率进一步下行概率不大，建议逢反弹做空。风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。