国债期货周度报告20251222-20251226：央行维持宽松态度，长端利率维持震荡判断

2026-01-05 招商期货极度近视

国债期货价格变动：2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.098%、-0.283%、-0.42%、-1.303%。
可交割券数据：活跃合约为2603合约，各期限CTD券及其净基差和IRR如下：
- 2年期：CTD券250017.IB，净基差0.108，IRR1.47%；
- 5年期：CTD券2500801.IB，净基差0.049，IRR1.75%；
- 10年期：CTD券250018.IB，净基差0.224，IRR0.91%；
- 30年期：CTD券210005.IB，净基差0.522，IRR0.02%。
- 各期限CTD券IRR分位数分别为16.3%、53.3%、3.1%、3.5%（近252个交易日）。
关键期现收益率变动：1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率分别变动+0bps、+2bps、+3.2bps和+1.2bps。
公开市场操作：本周央行净投放11710亿元。
宏观数据：12月制造业PMI录得50.1%，重返扩张区间，表明经济修复信号，对债市构成一定压制，削弱市场对政策加码宽松的预期。
货币供应端：央行通过逆回购净投放维持资金面宽松，12月31日7天逆回购操作量为5288亿元，利率维持1.4%不变。
交易策略：建议逢反弹做空，维持长端国债利率区间震荡的判断。
风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。