人形机器人T链审厂进展20251214

会议信息

• 时间：12月14日
• 参会人：国泰海通分析师

全文摘要
本次讨论聚焦机器人产业链的关键进展，重点分析审查与生产加速，尤其在关节模组和核心零部件领域。中国供应商如三花拓普、衡力等积极参与旋转与健身关节模组，传感器技术（触觉传感器、新材料）及3C供应链布局成为亮点。机器人本体厂商快速发展，融资市场热度高，整体产业快速成长，审查进展顺利，未来潜力巨大。

问答回顾

• 审查与生产进展
  • 信用：处于爬坡阶段，按计划推进。
  • 已通过审查厂商：进入小批量生产，与T合作进展顺利，无需重复审查。
  • 正在审查厂商：部分有望通过整改进入订单阶段，部分处于送样评估，均与北美客户有实际合作。
  • 审查重点：关节模组及核心零部件，反映供应链调整需求；精密加工环节成熟，无需反复审查。
• 中国供应商参与度
  • 关节模组：三花拓普、衡力参与旋转关节，恒力等参与线性关节，旋转关节以日本供应商为主。整体进展提速，预计明年按计划推进。
  • 精密加工：长银精密凭借铣削工艺和CNC产能占据优势，但电子电器和新材料环节参与度低，未来成长空间大。
• 选股思路
  • 标准一：与北美客户深度合作，获大额订单（如常营、成立，市值弹性大）。
  • 标准二：竞争格局良好、高附加值环节（如长银精密、恒力，净利率弹性大）。
• 传感器技术
  • 触觉传感器：汉威科技、新材、任意电子参与，汉威科技与T公司高频接触，日日银因北美工厂优势领先。
  • 福莱新材：第三代压缩产品精度提升，已获北美订单。东华测试专注立体传感器，与小鹏等合作，潜在切入T领域能力强。
• 3C供应链布局
  • 优势：快速迭代和批量制造能力，适合机器人需求。立讯精密以整机组装切入，今年交付超3000台，向核心零部件延伸。长银精密布局深入，预计明年收入持续增长。
  • 其他布局企业：领域和蓝色、三星加工厂也将推动机器人业务增长。
• AI与消费电子
  • 苹果AI端测助手：2024年11月推出，目前效果一般，但或因国内竞争加速推进，若明年体验良好或拉动换机周期。
  • AI眼镜：Meta销售领先，阿里等巨头入局，苹果计划明年推出新品，预计1-2年内放量，对3C代工厂有成长性。
• 国内机器人厂商
  • 头部厂商量产超预期，某厂商12月初已超5000台，明年目标1万台甚至10万台。
  • 优必选：新签0.5亿合同，年内交付；Worker S2机器人2025年交付超500台，四足机器狗年产能1.5万台。
• 融资状况
  • 一级融资火热，AI大模型和量产公司获重点融资（如新龙纪元、银河通用），北美和国内均加速量产，明年目标更高。