棉花消化国内丰产利空 生猪下游或存备货预期

发布时间：2025-12-12 10:43:08作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月11日，生猪期货主力合约收跌1.36%至11220.0元。 持仓量变化 12月11日收盘，生猪期货持仓量：+5288手至154716手。 现货市场 昨日国内猪价主流上涨，局部小跌，河南均价涨0.07元至11.39元/公斤，四川均价涨0.1元至11.99元/公斤，受降温降雪影响，下游市场存在备货预期，带动屠宰量上升，但养殖端亦处于集中出栏时间，供需僵持，猪价或主线收稳，局地微涨。 后市展望 理论和计划出栏量依旧偏大，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，近端合约受现货影响依旧承压，但过低或受现货和持仓影响酝酿反复;远端产能去化预期较强，下方空间或有限，建议仍保留反套思路，但趋势重心后期从高空近月逐步转为低多远月。 研报正文研报正文 【棉花】 【行情资讯】 周四郑州棉花期货价格上涨，郑棉5月合约收盘价报13850元/吨，较前一个交易日上涨90元/吨，或0.65%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15013元/吨，较上个交易日上涨9元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约基差1163元/吨。 据USDA最新公布的12月月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨。其中美国产量预估上调3万吨至311万吨;巴西产量预估维持在408万吨;印度产量预估维持523万吨;中国产量预估维持在729万吨。 据Mysteel最新公布的数据显示，截至12月5日当周，纺纱厂开机率为65.3%，环比上周下调0.2个百分点，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值73%，同比减少7.7个百分点;全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨。 【策略观点】 从基本面来看，前期旺季不旺，但旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等水平，并且此前盘面价格下跌也消化了国内丰产的利空。随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但短期内看不到太强的驱动，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情的概率不高。 【生猪】 【行情资讯】 昨日国内猪价主流上涨，局部小跌，河南均价涨0.07元至11.39元/公斤，四川均价涨0.1元至11.99元/公斤，受降温降雪影响，下游市场存在备货预期，带动屠宰量上升，但养殖端亦处于集中出栏时间，供需僵持，猪价或主线收稳，局地微涨。 【策略观点】 理论和计划出栏量依旧偏大，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，近端合约受现货影响依旧承压，但过低或受现货和持仓影响酝酿反复;远端产能去化预期较强，下方空间或有限，建议仍保留反套思路，但趋势重心后期从高空近月逐步转为低多远月。 关联品种关联品种棉花生猪所属公司：五矿期货